HSBC Réévalue à la Baisse la Valorisation de SpaceX à 115 Dollars

L’avertissement de l’HSBC sur la valorisation de SpaceX

L’HSBC a publié une analyse prudente sur les titres de l’entreprise spatiale en fixant un objectif de cours à 115 dollars, ce qui se situe sous la dernière valeur de marché et loin des 135 dollars atteints lors de l’introduction en bourse en juin. L’établissement financier est la première grande banque d’investissement à estimer que la valorisation actuelle ne présente plus de potentiel de revalorisation significatif.

L’action a enregistré un recul sensible, la baisse atteignant près de 4 % lors de la séance de vendredi et s’étant repliée sur l’ensemble du mois dernier. Pour parvenir à cette estimation, la banque a évalué séparément les différentes divisions de l’entreprise, y appliquant une prime d’innovation double en hommage aux réussites passées d’Elon Musk, par analogie avec les premières années boursières de Tesla. Le résultat est toutefois resté cantonné à 115 dollars, suggérant que les marchés intègrent déjà des scénarios extrêmement optimistes.

Des perspectives de croissance nuancées par les coûts et les incertitudes de l’IA

Le nœud du problème réside dans la rentabilité. Selon les projections des analystes, la société affichera un résultat net comptable négatif jusqu’en 2027 et ne générerait un flux de trésorerie disponible positif qu’aux alentours de 2030.

La division dédiée à l’intelligence artificielle suscite les plus grandes interrogations. Bien que l’entreprise conserve une position de premier plan dans le secteur spatial et l’internet par satellite, l’entité xAI, acquise cette année, accuse un retard marqué face aux leaders de l’IA. Rattraper ce retard exigera des investissements colossaux en concurrence directe avec des acteurs tels qu’Amazon, Microsoft et Google.

Le recul boursier et la pression des investisseurs sur les marchés

Après des débuts boursiers fulgurants en juin qui avaient propulsé la capitalisation à des sommets historiques, la trajectoire a basculé vers une baisse continue. Le cours de l’action est descendu sous le seuil d’émission, oscillant autour de 124 dollars en fin de semaine dernière et glissant sous les 120 dollars en début de semaine, avant une légère reprise. La capitalisation boursière s’établit ainsi à 1,58 mille milliards de dollars, en net recul par rapport au pic de 2,64 mille milliards atteint le 16 juin.

Cette correction boursière s’accompagne d’une hausse marquée des positions vendeuses. Parallèlement, le calendrier de levée des restrictions de vente pour les insiders pèse sur le marché, avec une nouvelle échéance fixée au 1er août.

Les défis industriels de Tesla et les ambitions de la robotique

La tension financière touche également les autres structures industrielles dirigées par Elon Musk. Du côté de Tesla, la transition stratégique vers l’intelligence artificielle et la robotique s’accompagne de dépenses d’investissement massives prévues à plus de 25 milliards de dollars pour l’année en cours, avec une éventuelle levée d’emprunts pouvant atteindre 30 milliards supplémentaires.

Cependant, les ambitions liées au robot humanoïde Optimus se heurtent à une réalité industrielle complexe. Lors de la conférence sur les résultats trimestriels, la direction a adopté un ton mesuré, reconnaissant la difficulté de la production en série :

Elon Musk, de Tesla, a déclaré qu’il s’agissait d’un problème très complexe à résoudre.

Le dirigeant a précisé que ce robot humanoïde constitue le produit le plus ardu à industrialiser jamais conçu par le constructeur automobile, en raison de composants totalement inédits et d’une chaîne d’approvisionnement entièrement à bâtir. Cette mutation stratégique s’est traduite par un chiffre d’affaires en hausse de 23 % à 28 milliards de dollars, mais aussi par un flux de trésorerie négatif de 1,1 milliard de dollars et un repli du bénéfice net, illustrant le coût de cette transformation.