La Réserve fédérale maintient ses taux face aux incertitudes géopolitiques et à un ralentissement économique
Washington – La Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux d’intérêt inchangés mercredi, une décision prise dans un contexte de tensions internationales liées au conflit en Iran et de signes croissants de ralentissement de l’économie américaine. Cette décision intervient alors que les prix du pétrole flambent, exacerbant les craintes inflationnistes, mais que la croissance économique montre des signes de faiblesse.
Le Comité fédéral de l’ouverture des marchés (FOMC) a laissé les taux d’intérêt directeurs dans leur fourchette actuelle, comme prévu par les marchés. Stephen Miran s’est opposé à cette décision, plaidant pour une baisse de 25 points de base. La déclaration accompagnant cette décision a été largement inchangée par rapport à la précédente, avec l’ajout d’une phrase soulignant l’incertitude quant aux implications du conflit au Moyen-Orient sur l’économie américaine.
"Les implications des développements au Moyen-Orient pour l’économie américaine sont incertaines", indique le communiqué de la Fed.
Cette prudence reflète la complexité de la situation économique actuelle. L’inflation, déjà élevée, est susceptible d’être alimentée par la hausse des prix du pétrole, mais une augmentation des taux d’intérêt pourrait freiner l’activité économique, déjà affaiblie. Les données du quatrième trimestre ont été révisées à la baisse, affichant une croissance de seulement 0,7 %. De plus, la consommation des ménages montre des signes de fatigue, le marché du travail se ralentit et les conditions financières se sont resserrées en raison des difficultés rencontrées par le secteur du crédit privé et de l’appréciation du dollar.
Prévisions économiques révisées
La Fed a publié ses projections économiques trimestrielles (SEP), qui révèlent une légère augmentation de ses prévisions d’inflation. Les prévisions d’inflation ont été relevées de 0,3 % par rapport aux projections de décembre, tandis que les prévisions de croissance ont été augmentées de 0,2 %. Malgré ces révisions, la Fed prévoit toujours de baisser ses taux d’intérêt une fois cette année.
L’or sous pression malgré l’inflation
Paradoxalement, le prix de l’or a chuté mercredi, malgré la hausse des prix du pétrole et des indicateurs d’inflation plus élevés que prévu. Cette situation déroutante s’explique par la perception que la Fed pourrait adopter une position plus restrictive en matière de politique monétaire en réponse à l’inflation. Historiquement, l’or est plus corrélé aux taux d’intérêt réels (rendements moins inflation) qu’à l’inflation elle-même. Lorsque les taux réels sont élevés, l’or a tendance à sous-performer.
La corrélation entre l’or et les rendements obligataires à 10 ans s’est affaiblie depuis 2022, ce qui suggère que le marché pourrait revenir à une dynamique plus traditionnelle où l’or est sensible aux taux d’intérêt réels. Une Fed plus hawkish pourrait donc ne pas être favorable aux prix de l’or.
La situation actuelle souligne la complexité de la politique monétaire dans un contexte mondial incertain. La Fed doit naviguer entre le risque d’inflation et celui d’une récession, tout en tenant compte des développements géopolitiques et de leur impact potentiel sur l’économie américaine.
