Optimisme politique et fondamentaux économiques : le marché boursier japonais atteint des sommets, mais les avertissements se multiplient
Tokyo, Japon – Le marché boursier japonais continue de défier les attentes, atteignant des niveaux record ces dernières semaines, porté par un regain de confiance dans le gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi et son programme économique. L’indice Nikkei 225 a franchi les paliers des 56 000 et 57 000 points, s’approchant des 58 000, alimenté par ce que certains analystes appellent le “Takaichi trade”. Cependant, des experts mettent en garde contre un décalage croissant entre l’euphorie boursière et la réalité économique du pays.
Le Nikkei 225 a progressé d’environ 15 % depuis le début de l’année, une performance impressionnante qui contraste avec les données économiques récentes. Le Japon a connu une contraction de 0,4 % de son produit intérieur brut au troisième trimestre, soit une baisse de 1,8 % en termes annualisés, selon les données gouvernementales publiées en novembre. Cette contraction marque la première baisse trimestrielle depuis six trimestres.
L’optimisme politique est au cœur de cette dynamique. L’élection écrasante de Takaichi a été accueillie favorablement par les investisseurs, qui anticipent une augmentation des dépenses publiques, des allègements fiscaux et une approche économique plus assertive. Pourtant, des questions subsistent quant au financement de ces politiques, alors que le Japon affiche déjà le ratio d’endettement public le plus élevé au monde, atteignant près de 230 % du PIB en 2025, selon les données du Fonds Monétaire International.
En novembre, le gouvernement japonais a approuvé un plan de relance budgétaire de plus de 135 milliards de dollars, ce qui nécessitera un endettement supplémentaire.
“Il est difficile de justifier les gains actuels du marché uniquement sur la base de la force économique”, explique Richard Harris, PDG de la société de gestion d’investissement Port Shelter. “Si l’on observe l’évolution de la devise et de l’économie, il n’y a rien de particulièrement solide qui puisse justifier cette hausse.”
L’IA et le yen : des facteurs de fragilité
L’essor mondial de l’intelligence artificielle (IA) a également contribué à la hausse des actions japonaises, en particulier dans le secteur manufacturier et des biens d’équipement, qui sont essentiels à la construction de l’infrastructure nécessaire à l’IA. Cependant, cette dépendance rend le marché vulnérable à un éventuel ralentissement de l’enthousiasme pour la technologie.
Récemment, le secteur des logiciels a subi des ventes massives après qu’Anthropic a lancé de nouveaux outils d’IA capables de gérer des tâches professionnelles complexes, concurrençant les offres de nombreuses entreprises technologiques.
Un autre facteur de fragilité est la valeur du yen japonais, qui s’est affaiblie d’environ 3,67 % par rapport au dollar au cours des six derniers mois. Un yen plus faible est généralement favorable aux entreprises japonaises exportatrices, mais Stefan Angrick, économiste senior chez Moody’s, estime que la devise est actuellement “trop faible” et “irrémédiablement faible” par rapport à ses fondamentaux.
“L’attente est que, à moyen terme, le yen devrait s’apprécier, ce qui entraînerait une baisse des valorisations boursières”, a déclaré Angrick.
Le gouvernement japonais a exprimé sa préoccupation face à la dépréciation du yen, la ministre des Finances Satsuki Katayama ayant même soulevé la question avec le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent.
Des réformes structurelles et des espoirs de progrès
Malgré ces avertissements, certains experts soulignent que le marché boursier japonais bénéficie également de réformes structurelles positives mises en œuvre ces dernières années. Ces réformes visent à améliorer la gouvernance d’entreprise, l’efficacité du capital et les rendements pour les actionnaires. Les entreprises japonaises ont augmenté leurs rachats d’actions, démantelé leurs participations croisées et mis davantage l’accent sur le rendement des capitaux propres, une évolution encouragée par la Bourse de Tokyo.
Zuhair Khan, gestionnaire de portefeuille chez Union Bancaire Privée, estime que la hausse actuelle est “authentique” dans la mesure où un gouvernement fort et stable inspire confiance au marché. Cependant, il met en garde contre le fait que les prix intègrent déjà des améliorations qui ne se sont pas encore matérialisées.
“Le marché intègre déjà certaines améliorations qui ne se sont pas encore produites”, a-t-il déclaré, citant les attentes en matière de cessions d’actifs, de rachats d’actions et d’amélioration des marges. “Cela laisse peu de marge de manœuvre en cas de déception.”
L’avenir du marché boursier japonais reste incertain. Si les fondamentaux économiques ne suivent pas le rythme de l’optimisme des investisseurs, une correction pourrait être inévitable. Cependant, les réformes structurelles en cours et le potentiel de croissance lié à l’IA pourraient offrir un soutien à long terme.
