La Banque nationale suisse a décidé jeudi de maintenir son taux directeur à 0%, tout en relevant ses prévisions d’inflation pour les années à venir en raison de la hausse des cours pétroliers. L’institut d’émission helvétique se démarque ainsi de la Réserve fédérale américaine et de la Banque centrale européenne.
La stabilité monétaire reste de mise au chevet de l’économie helvétique. Lors de son examen trimestriel mené le 24 septembre 2026, la Banque nationale suisse a choisi de conserver son taux directeur à 0%, un plancher ininterrompu depuis juin 2025. Un tel statu quo figurait en tête des pronostics : l’intégralité des 18 économistes sondés par l’agence AWP avaient anticipé ce maintien à l’unanimité.
À l’inverse, l’environnement international se tend de l’autre côté des frontières. Contrairement à la Réserve fédérale américaine et à la Banque centrale européenne qui ont récemment resserré leurs conditions de crédit, la Suisse privilégie la prudence.
Inflation révisée à la hausse sous la pression du pétrole
Le maintien du loyer de l’argent à zéro intervient dans un contexte de frémissement des prix à la consommation. En août, l’inflation a atteint 0,8% sur un an, signant son niveau le plus haut en deux ans et le double de la cadence enregistrée en juillet, qui s’établissait à 0,4%. Ce renchérissement mesuré demeure toutefois confortablement installé sous la cible fixée par la BNS, qui cherche à encadrer la hausse des prix dans une fourchette comprise entre 0% et 2%.
Cette accélération trouve principalement sa source dans le marché des hydrocarbures. L’institut d’émission a revu à la hausse ses perspectives pour les exercices à venir : l’inflation est désormais attendue à 0,7% pour 2026, puis à 0,8% en 2027 et 2028. L’institution note que ces ajustements proviennent directement d’une augmentation plus vigoureuse que prévu des tarifs pétroliers, attisés par le regain de tensions au Moyen-Orient.
Au besoin, la Banque nationale est (…
Banque nationale suisse, communiqué officiel
L’institution a également souligné que le contexte relatif à la politique commerciale et l’évolution des cours de change restent (…) des facteurs d’incertitude
. Malgré ces turbulences, la ligne directrice de la banque centrale est appropriée pour maintenir l’inflation dans la plage de stabilité des prix et soutient l’activité
.
Rebond de la croissance et incertitudes sur les taux futurs
Sur le front de la production intérieure, les nouvelles s’avèrent plus dynamiques. La Banque nationale suisse a nettement relevé sa projection de croissance du produit intérieur brut pour l’année en cours, tablant dorénavant sur une fourchette de 1,5% à 2,0%, contre environ 1% estimé en juin dernier. Ce sursaut s’explique par la vitalité du deuxième trimestre, propulsé par les exportations de la chimie-pharmacie, pilier de l’économie helvétique où le produit intérieur brut a grimpé à 1,5% contre 0,5% au premier trimestre.
Pourtant, certains analystes avertissent que la quiétude du taux zéro pourrait être mise à l’épreuve dans les mois à venir. Des économistes d’EFG International estiment que la probabilité d’un resserrement en décembre ou en mars s’est accentuée face à la dynamique des prix et à l’effritement du franc suisse observé depuis l’été. Les spécialistes d’UBS estiment pour leur part qu’il n’y a pas d’urgence immédiate, tout en convenant que les risques extérieurs s’alourdissent.
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