Anthropic envisage une introduction en bourse historique qui pourrait égaler ou dépasser le record de SpaceX fixé à 85,7 milliards de dollars, avec des discussions évoquant une valorisation globale de 2 000 milliards de dollars et un objectif de revenus de 200 milliards de dollars d’ici 2028.
Introduction en bourse d’Anthropic et discussions sur une valorisation à 2000 milliards
L’entreprise d’intelligence artificielle Anthropic s’apprête à marquer l’histoire des marchés financiers. Selon les informations révélées par Bloomberg ce jeudi et relayées par la presse financière, le développeur du modèle Claude pourrait déposer publiquement son dossier d’introduction en bourse dès la fin du mois d’août. Les banques garantes de l’opération évaluent la cotation potentielle à un niveau qui pourrait dépasser la plus grande introduction de l’histoire, actuellement détenue par SpaceX avec un seuil de référence de 85,7 milliards de dollars. Lors de récents briefings auprès des investisseurs, le directeur financier Krishna Rao a éludé les questions sur la valorisation, d’après des sources proches du dossier.
Une valorisation potentielle portée par des projections de revenus ambitieuses
La perspective d’une introduction en bourse atteignant près de 2 000 milliards de dollars repose sur des prévisions internes particulièrement audacieuses. D’après une information exclusive de Reuters, l’entreprise table sur un chiffre d’affaires situé entre 190 et 200 milliards de dollars à l’horizon 2028, soit plus de quatre fois son niveau actuel. Cette estimation, jusqu’ici non rendue publique, sert déjà de référence aux banquiers et aux investisseurs pour justifier l’ampleur exceptionnelle de la valorisation envisagée.
Objectif de revenus de 200 milliards de dollars d’ici 2028
Pour atteindre cet objectif, la trajectoire de croissance de l’entreprise doit s’accélérer de manière spectaculaire. Le rythme annuel des revenus d’Anthropic s’élevait à environ 47 milliards de dollars en mai 2026, contre 9 milliards de dollars à la fin de 2025. La cible fixée pour 2028 implique donc un nouveau quadruplement de son activité en l’espace de un peu plus de deux ans. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre 2026 est estimé à au moins 10,9 milliards de dollars, soit plus du double du trimestre précédent.
Les performances récentes de l’entreprise soutiennent la confiance des marchés. Le chiffre d’affaires annualisé a atteint 65 milliards de dollars en juillet, marquant une progression notable par rapport aux 47 milliards de dollars enregistrés en mai, tandis que l’entreprise a enregistré environ 10 milliards de dollars sur l’ensemble de 2025. L’entreprise envisage également son premier bénéfice d’exploitation trimestriel, évalué à environ 559 millions de dollars.
Tour de table privé et participation d’Amazon
Cette dynamique a permis à Anthropic de devancer son concurrent OpenAI, qui a fixé une vente d’actions d’employés à 7 milliards de dollars pour une valorisation de 852 milliards ce mois-ci. Quelques mois plus tôt, Anthropic avait bouclé un tour de table privé le 28 mai pour une valorisation de 965 milliards, avec la participation de fonds de premier plan tels qu’Altimeter, Dragoneer, Greenoaks et Sequoia comme chefs de file, ainsi qu’un apport de 5 milliards de dollars de la part d’Amazon. Une IPO à 100 milliards serait ainsi environ 54 % supérieure à ce tour de table privé réalisé trois mois plus tôt.
Les défis structurels et les interrogations des marchés
Malgré l’enthousiasme général, certains observateurs appellent à la prudence quant à la durabilité d’une telle valorisation sur les marchés publics. Les dépenses élevées en GPU, en puissance de calcul et en entraînement des modèles continuent de peser lourdement sur les structures de coûts et les marges.
David Merkel, gestionnaire chez Aleph Investments, a indiqué qu’ils pourraient potentiellement atteindre une valorisation de 2 000 milliards de dollars, tout en se demandant si elle se maintiendrait dans le temps.
Le modèle d’évaluation appliqué par les banquiers repose sur des multiples de valorisation (ratio valeur d’entreprise/revenus) appliqués aux projections pour 2028, une méthode rare sur les marchés publics qui a toutefois déjà été utilisée pour des introductions comparables comme celles de Cerebras ou de SpaceX. À titre de comparaison, Palantir se négocie à environ 53 fois ses revenus estimés pour 2026, tandis que SpaceX et Cloudflare affichent des multiples proches de 41,6. Si les coûts d’infrastructure ne diminuent pas en proportion de la croissance des revenus à mesure que l’entreprise grandit, la logique de valorisation basée sur des revenus futurs perdrait de sa solidité, laissant planer une incertitude sur la tenue de ces cours à long terme.
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