Une crise du logement en Chine ne ressemblerait en rien à ce qui se passe aux États-Unis – elle pourrait anéantir des familles entières au lieu d’une génération

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La crise du logement en Chine ne sera pas une crise générationnelle, ce sera une crise familiale.  Agence de presse Xinhua / Contributeur / Getty Images


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La crise du logement en Chine ne sera pas une crise générationnelle, ce sera une crise familiale. Agence de presse Xinhua / Contributeur / Getty Images

  • La comparaison de l’état du marché du logement dans les deux plus grandes économies du monde révèle deux types de crises différents.
  • Aux États-Unis, les milléniaux se font avoir et exclus du marché du logement.
  • En Chine, ce ne sera pas une génération qui subira le plus gros d’une crise – au lieu de cela, les retombées du marché du logement créeraient des crises familiales intergénérationnelles.

Ce n’est pas le moment idéal pour être un millénaire qui essaie d’acheter une maison.

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Les milléniaux sont censés être dans leurs premières années d’achat d’une maison en ce moment, mais au lieu de cela, ils sont hors des marchés urbains et confrontés à la perspective de louer pour toujours.

“En raison de la flambée des prix des logements dans les zones urbaines, les milléniaux en général ne peuvent pas se permettre d’acheter une propriété, ce qui est devenu un phénomène mondial”, a écrit Chunling Li, un éminent sociologue chinois, dans un article d’octobre 2020 intitulé “Les enfants de la réforme et ouverture : nouvelle génération de la Chine et nouvelle ère de développement », publié dans le Journal of Chinese Sociology.

Les marchés du logement du monde entier connaissent une version de cette crise, mais la comparaison de l’état actuel du marché du logement dans les deux plus grandes économies du monde révèle deux types de crise différents. Alors que la crise du logement aux États-Unis est principalement portée par une génération, la crise potentielle du logement en Chine se fera sentir sur plusieurs générations au sein d’une même famille. Et alors que la Chine fait face au défaut de paiement potentiel d’Evergrande – l’un des plus grands promoteurs immobiliers du pays – une crise du logement se profile de plus en plus à l’horizon.

Crise du logement aux États-Unis : une génération en fait les frais

Aux États-Unis, les milléniaux sont carrément martelés en matière de finances, et cela n’est nulle part plus apparent que sur le marché du logement. Ils font face à leur deuxième crise du logement en 12 ans.

Par Rapport d’accession à la propriété 2021 de la liste des appartements, 47,9% des millennials américains sont désormais propriétaires. C’est plus qu’il y a trois ans, mais c’est toujours à la traîne par rapport aux autres générations : à 30 ans, 42 % des milléniaux étaient propriétaires, tandis que 48 % des membres de la génération X et 51 % des baby-boomers étaient propriétaires du même âge.

Ce décalage s’explique en grande partie par la hausse des prix des logements. La flambée des prix des maisons aux États-Unis a signifié que les millennials ont acheté leur première maison aux États-Unis en 2008 payé 39% de plus que leurs homologues des baby-boomers l’avaient fait 40 ans plus tôt.

Mais ils sont également foutus par la disponibilité des logements, qu’ils puissent ou non effectuer un achat. Comme l’a rapporté Hillary Hoffower d’Insider plus tôt cette année, la pandémie, une offre insuffisante de logements et une pénurie de bois d’œuvre ont créé une tempête parfaite pour les acheteurs potentiels aux États-Unis. Daryl Fairweather, l’économiste en chef de Redfin, a déclaré à Hoffower qu’il n’y avait tout simplement pas assez de maisons aux États-Unis pour les millennials, la plus grande génération américaine, à acheter.

Tout cela s’est transformé en une génération qui possède proportionnellement moins de maisons que les générations précédentes à leur âge; payé plus pour ces maisons, s’ils étaient en mesure d’acheter du tout ; et maintenant luttent pour accumuler de la richesse parce qu’ils n’ont pas été en mesure d’accumuler des capitaux propres grâce à l’accession à la propriété.



Une maison à Minneapolis.  Bruce Bisping/Star Tribune via Getty Images


© Bruce Bisping/Star Tribune via Getty Images
Une maison à Minneapolis. Bruce Bisping/Star Tribune via Getty Images

Crise du logement en Chine : tout le monde – et sa famille – est impliqué

Les taux d’accession à la propriété en Chine sont élevés.

Plus de 90 % des ménages sont propriétaires, selon une étude de janvier papier sur l’accession à la propriété en Chine du National Center for Biotechnology Information. Les États-Unis, à titre de comparaison, ont un taux de 65% l’accession à la propriété taux.

Et cela ne s’arrête pas à une seule maison : plus de 20% des propriétaires en Chine possèdent plus d’une maison.

Mais l’acompte sur votre première propriété en Chine est élevé, à 30-40%, a déclaré le Dr Xin Sun, maître de conférences en affaires chinoises et est-asiatiques au King’s College de Londres. Sur les propriétés supplémentaires achetées à titre d’investissement, l’acompte est encore plus élevé, à 50-60%.

Dans son article d’octobre 2020, Li, la sociologue, a examiné comment la « nouvelle génération » chinoise – celles nées dans les années 1980 et 1990 – a grandi à une époque de réforme. Les recherches de Li comprenaient comment les milléniaux chinois étudient, dépensent et économisent – ​​et comment ils achètent des maisons. Parce que les prix des logements ont s’est envolé Au cours des deux dernières décennies, a-t-elle écrit, la plupart des millennials ont dû se tourner vers des réseaux de prêts personnels pour acheter une maison.

“En Chine, la plupart de la génération du millénaire doit demander un soutien financier aux parents pour acheter une maison (ou un appartement) afin de fonder une famille”, a écrit Li.

Sun a en outre expliqué comment les politiques gouvernementales ont créé ce modèle de prêts intrafamiliaux : « De plus en plus, le gouvernement a adopté des limites de plus en plus restrictives aux prêts du marché, quant au montant d’argent que vous pouvez emprunter auprès des banques pour acheter des propriétés, en particulier pour les deuxième et troisième maisons. .” En conséquence, a-t-il dit, les gens empruntent beaucoup d’argent aux membres de leur famille pour effectuer leurs acomptes.

C’est pourquoi, dans le pire des scénarios du marché du logement en Chine, ce n’est pas une génération qui serait anéantie, a déclaré Sun : ce sont les familles.

“Les familles chinoises ne sont pas aussi séparées que dans le monde occidental, ce qui signifie que pour toute génération qui souhaite acheter une propriété en Chine, elle doit probablement collecter de l’argent auprès de tous les membres de la famille”, a déclaré Sun. “Par exemple, pour les jeunes générations qui achètent des propriétés dans les grandes villes, elles ont besoin d’économies auprès des banques de maman et papa, et même des grands-parents.”

Cela signifie que s’il y avait un problème sur le marché du logement — disons, un énorme promoteur immobilier avec 300 milliards de dollars de dette, non-remboursement de l’obligation délais, et des signes forts de risque de contagion — ce qui serait déclenché ne serait pas une vague de défauts bancaires. Ce serait une vague de faillites personnelles se propageant des individus à leurs familles.

La question est particulièrement préoccupante car l’immobilier représente une part énorme de l’économie chinoise et une part énorme de la richesse des ménages. Le secteur représente 29% du PIB de la Chine (le logement représente environ 15-18% du PIB américain). Et selon les estimations de Moody’s, 70 à 80 % des actifs des ménages chinois sont liés à l’immobilier, CNBC signalé en août.

Une fracture de la richesse tracée selon des lignes géographiques

Les experts disent qu’Evergrande est simplement trop gros pour que le gouvernement l’ignore, et s’attend à ce que Pékin intervienne dans une implosion contrôlée de l’entreprise. Et tandis que Pékin devrait donner la priorité acheteurs de maison lorsqu’elle gère la faillite (en grande partie pour maintenir la stabilité sociale), il y aura toujours des gens qui paieront le prix de la dette mal gérée et démesurée d’Evergrande, de 300 milliards de dollars.

Les différences dans la façon dont les familles sont susceptibles d’être affectées en Chine sont en grande partie tirées parmi les lignes de richesse, ont déclaré les experts.

On pense que les ménages qui ne possèdent qu’un seul logement sont les plus à risque.

“Les personnes qui possèdent une maison, en raison des prix élevés et des faibles revenus, courent des risques”, Li Gan, professeur d’économie à la Texas A&M University et directeur du Survey and Research Center for China Household Finance à la Southwestern University of Finance de Chengdu. et l’économie, m’a déjà dit. “Pour beaucoup d’entre eux, leur acompte est emprunté à des amis, à des parents – pas à des banques.”

“Les personnes issues de familles à revenu faible ou moyen, et celles qui ont acheté des propriétés plus récemment, sont exposées à des risques plus élevés en raison de la combinaison d’un revenu inférieur, d’un patrimoine familial inférieur et des prix plus élevés qu’ils ont payés”, a déclaré Sun.

Le fossé des richesses se répercute également le long des fossés géographiques. Alors que plus de 83 % des millennials mariés issus de familles urbaines possèdent des biens, moins de 27 % des millennials mariés de familles rurales possèdent les leurs, a écrit Li.

Ce que cela signifie, a écrit Li, c’est que “la transmission intergénérationnelle des inégalités de richesse est de plus en plus exacerbée, créant un écart de plus en plus grand entre les jeunes des familles urbaines et ceux des familles rurales”.

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