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L’illusion du jeu à somme nulle dans un marché en expansion

La question brûle les lèvres de nombreux observateurs sur les forums financiers : si tout le monde semble réaliser des profits records, qui est donc en train de perdre de l’argent ? Cette interrogation, devenue virale après une publication sur le forum PTT, souligne une méconnaissance fondamentale de la dynamique des marchés actions. Contrairement aux produits dérivés comme les contrats à terme ou les options, qui sont par nature des paris où le gain de l’un est la perte de l’autre, le marché boursier n’est pas un jeu à somme nulle. Selon les principes de Paul Samuelson, prix Nobel d’économie, la valeur globale du marché peut augmenter simultanément pour tous les participants grâce à la croissance des bénéfices des entreprises. Comme le rapporte l’actualité financière sur l’essor de l’intelligence artificielle, l’expansion massive de géants technologiques tels que TSMC ou Nvidia injecte de la valeur réelle dans l’économie, permettant à une multitude d’investisseurs de partager les dividendes de cette croissance globale sans que cela nécessite une contrepartie perdante immédiate.

Les quatre profils d’investisseurs vulnérables à la hausse

Malgré cette expansion de la richesse globale, la hausse ne protège pas tous les portefeuilles. Larry Harris, directeur du département de finance à l’Université de Californie du Sud, a identifié quatre catégories spécifiques d’investisseurs qui, paradoxalement, perdent de l’argent en plein marché haussier.

• Les vendeurs à découvert qui parient contre la tendance, se faisant piéger par des opérations de rachat massif (short squeeze).
• Les spéculateurs à court terme qui pratiquent l’achat sur les sommets et la vente sur les creux, se faisant ainsi éjecter du marché par la volatilité.
• Les investisseurs utilisant un effet de levier élevé, dont les positions peuvent être liquidées lors de simples corrections de marché.
• Les acteurs mus par le FOMO (peur de rater l’occasion), qui investissent massivement au point le plus haut du cycle, devenant les derniers acheteurs avant un repli.

L’amère réalité des pertes individuelles malgré le record du Taiex

La théorie se heurte violemment à la pratique. Ce mardi, alors que l’indice affichait une ouverture à 43 708,89 points et visait des sommets dépassant les 44 000 points, certains investisseurs ont dû capituler. Un utilisateur du forum PTT a récemment partagé son désarroi après avoir décidé de liquider l’intégralité de ses positions le 25 mai. Selon des rapports sur les mouvements de marché de Yahoo Bourse, cet investisseur a enregistré une perte nette de 52 474 TWD. Son compte de trading révèle une série de transactions infructueuses sur quatre titres spécifiques. Les actifs ayant entraîné ce déficit sont :

• Chuang Jen
• Ling Hang
• Kwang Ying
• Tung Shin

L’investisseur a exprimé sa détresse en demandant :

« J’ai perdu un total de 50 000, comment puis-je m’en remettre ? Y a-t-il quelqu’un d’autre qui perd de l’argent pour que nous puissions nous réconforter mutuellement ? »

Un investisseur sur PTT, via Yahoo Bourse

Cette situation a été corroborée par ETtoday Finance, soulignant que la stratégie de l’investisseur, consistant à acheter au plus haut, l’a laissé piégé alors que l’indice général continuait sa progression fulgurante.

Le coût de l’opportunité et le piège de la familiarité

Au-delà des pertes sèches, il existe un risque plus insidieux : celui de la stagnation. Dans un marché qui explose, ne pas gagner d’argent équivaut en termes de rendement relatif à une perte de pouvoir d’achat et d’opportunité. Une anecdote partagée sur les réseaux sociaux illustre parfaitement ce phénomène. Un investisseur, suivant le conseil de l’acheter de ce qu’il connaît et lui est familier, a investi dans les actions de la chaîne de magasins FamilyMart. Si l’investissement a été jugé « sûr », le cours de l’action est resté pratiquement immobile pendant que le marché taïwanais battait des records. Comme l’indique une discussion sur CMoney, cette approche défensive, bien que sécurisante, expose l’investisseur à un manque à gagner colossal lors des cycles de croissance technologique. En définitive, la performance exceptionnelle du marché taïwanais en ce mois de mai 2026 rappelle que la réussite boursière ne dépend pas de la direction générale de l’indice, mais de la discipline individuelle. Entre la chasse aux gains rapides par effet de levier et l’inertie des titres trop prudents, l’investisseur doit naviguer entre le risque de ruine et le risque d’obsolescence financière.