Marvell Technology a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre 2026, confirmant une croissance des revenus en ligne avec une progression annuelle moyenne de 16 % sur cinq ans, selon les données d’InvestingPro citées lors de son appel aux actionnaires le 28 août 2025. Le titre, déjà en hausse de 13 % depuis l’annonce, illustre la confiance des investisseurs dans sa stratégie axée sur les infrastructures d’IA et les semi-conducteurs haut débit.
Un semestre record pour Marvell, mais des défis structurels persistent
Les résultats financiers du deuxième trimestre 2026 de Marvell Technology (Nasdaq : MRVL), publiés lors d’un appel aux actionnaires en août 2025, ont révélé une performance solide, mais aussi des tensions sous-jacentes dans un secteur en pleine mutation. Avec un chiffre d’affaires annuel de 8,19 milliards de dollars en 2026 (contre 7,4 milliards en 2025), le groupe confirme sa trajectoire de croissance, portée par la demande en infrastructures dédiées à l’intelligence artificielle (IA) et aux réseaux haut débit. Pourtant, la volatilité récente du titre – une hausse de 13 % depuis l’annonce des résultats – reflète autant l’optimisme des investisseurs que les incertitudes pesant sur la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs et la concurrence accrue dans le segment des commutateurs et interconnects.
Selon les données compilées par InvestingPro, la croissance annuelle moyenne des revenus (CAGR) de Marvell s’établit à 16 % sur cinq ans, un rythme supérieur à la moyenne du secteur des puces électroniques. Cette performance s’explique par deux piliers stratégiques : d’une part, l’exploitation de son portefeuille de commutateurs PCIe 6.0 et CXL (Compute Express Link), essentiels pour les architectures d’IA des hyperscaleurs comme Microsoft ou Google ; d’autre part, l’acquisition en 2025 de Polariton, un acteur spécialisé dans les solutions optiques, qui renforce sa position dans les interconnects à haute vitesse.
L’architecture PCIe 6.0 et CXL : des leviers clés pour les hyperscaleurs
Marvell mise résolument sur l’essor des infrastructures d’IA, un segment où les dépenses des hyperscaleurs devraient atteindre plus de 1 000 milliards de dollars d’ici 2027, selon les estimations citées dans ses documents réglementaires. Le groupe a ainsi développé des solutions sur mesure pour les centres de données, comme son commutateur 260-lane PCIe 6.0 ou sa plateforme de mémoire partagée au niveau rack (rack-level memory pooling). Ces innovations visent à répondre à la soif croissante en bande passante des modèles de langage et des applications d’IA générative.
Cependant, ce positionnement expose Marvell à des risques majeurs. D’abord, la dépendance aux cycles d’investissement des géants du cloud : un ralentissement dans les dépenses en capital (CapEx) de ces acteurs pourrait freiner sa croissance. Ensuite, la concurrence s’intensifie, avec des acteurs comme Broadcom ou NVIDIA qui étendent leurs propres écosystèmes d’interconnects. Enfin, les tensions géopolitiques sur les chaînes d’approvisionnement – notamment en Asie du Sud-Est, où une partie de sa production est sous-traitée – pourraient peser sur ses marges.
L’acquisition de Polariton et la diversification des interconnects optiques
Malgré ces défis, Marvell affiche une santé financière robuste. Avec un bénéfice net de 2,67 milliards de dollars en 2026 (contre 2,1 milliards en 2025) et une marge opérationnelle de 16 %, le groupe démontre une capacité à générer des cash flows élevés. Son bilan, doté de 22,3 milliards de dollars d’actifs et d’une trésorerie de 14,3 milliards, lui offre une flexibilité pour financer ses acquisitions et ses dépenses en R&D.
Pourtant, les analystes soulignent une érosion progressive des marges dans certains segments, notamment ceux liés aux commutateurs réseau traditionnels, où la pression concurrentielle s’accentue. Lors de l’appel aux actionnaires d’août 2025, le PDG Matthew Murphy a reconnu que la transition vers les infrastructures d’IA nécessite des investissements lourds en R&D, mais aussi une adaptation rapide aux besoins changeants des clients
. Cette déclaration reflète une stratégie offensive, mais aussi une vigilance accrue sur les coûts.
L’acquisition de Polariton : un pivot stratégique pour les solutions optiques
L’acquisition de Polariton en 2025, pour un montant non divulgué mais estimé entre 500 millions et 1 milliard de dollars, marque un tournant dans la stratégie de Marvell. Cette société, spécialisée dans les solutions optiques pour les data centers, permet au groupe de compléter son offre dans les interconnects à très haute vitesse, un domaine clé pour les applications d’IA nécessitant des latences minimales. Cette opération s’inscrit dans une série de rachats ciblés, comme celui d’Inphi Corporation en 2022, qui avait renforcé sa position dans les solutions de transmission de données.
Par ailleurs, Marvell continue de développer ses activités logicielles via sa filiale Marvell Software Solutions Israel, basée à Tel Aviv. Cette diversification vers le logiciel – notamment pour la gestion des réseaux autonomes (AIOps) – vise à réduire sa dépendance aux cycles des semi-conducteurs discrets. Une approche qui rappelle celle d’autres géants du secteur, comme Broadcom, qui combine hardware et software pour sécuriser des revenus récurrents.
Perspectives : vers une consolidation du secteur ?
À court terme, Marvell devrait bénéficier de la poursuite de l’investissement dans les infrastructures d’IA, avec des commandes en hausse pour ses commutateurs et ses solutions d’interconnects. Cependant, le secteur des semi-conducteurs reste marqué par une consolidation accélérée, avec des fusions et acquisitions (F&A) record en 2025 et 2026. Des rumeurs persistent sur d’éventuelles offres pour Marvell, bien que le groupe ait réaffirmé sa volonté de rester indépendant pour préserver sa flexibilité stratégique.
Les investisseurs surveilleront de près deux indicateurs clés dans les prochains trimestres : d’une part, la capacité de Marvell à convertir ses innovations en volumes de ventes significatifs auprès des hyperscaleurs ; d’autre part, son aptitude à maîtriser ses coûts dans un environnement inflationniste. Si la croissance des revenus se maintient à 15-18 % sur l’année, le titre pourrait continuer à performer, mais une décélération – même légère – pourrait déclencher une correction.
Pour l’heure, Marvell incarne un pari audacieux sur l’avenir des infrastructures numériques. Son succès dépendra moins de sa taille que de sa capacité à innover plus vite que ses concurrents, tout en gérant les risques d’un secteur en pleine mutation.