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Capital markets

Économie

Régulateurs européens : clash sur la supervision Esma

by Sophie Bernard - Économie
written by Sophie Bernard - Économie

Les régulateurs européens divisés sur le renforcement du rôle de l’ESMA

Bruxelles – Une fracture émerge au sein des régulateurs européens concernant une proposition visant à centraliser la supervision des acteurs de marché transfrontaliers entre les mains de l’Autorité européenne des marchés financiers et des valeurs mobilières (ESMA). Si l’objectif affiché est de favoriser une plus grande intégration des marchés financiers de l’Union européenne, certains États membres, notamment la Belgique et l’Espagne, expriment des réserves quant au transfert de responsabilités de supervision à l’ESMA.

Cette divergence de vues, révélée par Risk.net, intervient alors que les législateurs européens examinent actuellement des propositions pour confier à l’ESMA la supervision directe des acteurs transfrontaliers. Les partisans de cette centralisation estiment qu’elle renforcerait la cohérence réglementaire et améliorerait la gestion des risques à l’échelle européenne.

Cependant, les réticences exprimées par certains régulateurs nationaux soulignent une inquiétude plus large quant à la perte de contrôle national sur la supervision financière. Selon des sources proches des discussions, certains craignent que l’ESMA ne soit mal équipée pour gérer la complexité et la diversité des marchés financiers nationaux.

“L’intégration et la supervision centralisée sont deux choses différentes,” a déclaré un analyste financier, sans être cité nommément. Cette phrase, rapportée par Risk.net, résume l’essence du débat actuel.

La question de la supervision des chambres de compensation (CCP) est également au cœur des discussions. L’ESMA s’est engagée à accélérer l’approbation des modifications apportées aux modèles de marge des CCP, mais cette promesse ne suffit pas à dissiper les inquiétudes des régulateurs nationaux.

Cette situation intervient à un moment crucial pour l’avenir de l’intégration financière européenne. La capacité des régulateurs à trouver un terrain d’entente sera déterminante pour la stabilité et la compétitivité des marchés financiers de l’UE. Les prochaines semaines seront donc décisives pour l’issue de ces négociations.

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Économie

UE : Pas de baisse automatique des exigences de fonds propres bancaires

by Sophie Bernard - Économie
written by Sophie Bernard - Économie

L’UE freine les espoirs d’allègement du capital bancaire face à la concurrence américaine

Bruxelles, le 6 mars 2026 – Les banques européennes ne doivent pas s’attendre à un assouplissement rapide des exigences de fonds propres, malgré les pressions croissantes liées à la déréglementation en cours aux États-Unis. Des responsables de l’Union européenne ont mis en garde contre une réaction "pavlovienne" à la politique américaine, soulignant que la compétitivité ne doit pas se résumer à une simple réduction des exigences de capital.

John Berrigan, directeur général pour la stabilité financière à la Commission européenne, a déclaré qu’il ne fallait pas automatiquement imiter les mesures prises par d’autres juridictions. Cette position intervient alors que le secteur bancaire européen plaide pour une révision des règles prudentielles afin de renforcer sa compétitivité mondiale.

La prudence de l’UE contraste avec les attentes initiales suscitées par l’examen de la compétitivité du secteur bancaire européen. Les banques espèrent une révision à la baisse des exigences de fonds propres, notamment du ratio de fonds propres Common Equity Tier 1 (CET1), afin de libérer des capitaux pour les investissements et les prêts.

Cependant, les autorités européennes semblent privilégier une approche plus mesurée. La Banque centrale européenne (BCE) a récemment confirmé que les exigences de fonds propres globales resteraient largement stables pour 2026, avec un ratio CET1 global maintenu à 11,2 %. Une légère diminution de la guidance non contraignante de Pillar 2, passant de 1,3 % à 1,1 %, a été notée, mais ne constitue pas un allègement significatif.

Cette attitude reflète une inquiétude croissante quant aux risques systémiques et à la stabilité financière. Les régulateurs européens craignent qu’une réduction excessive des exigences de capital ne compromette la capacité des banques à absorber les chocs économiques et à faire face à d’éventuelles crises.

L’absence d’un assouplissement majeur des règles prudentielles pourrait peser sur la compétitivité des banques européennes face à leurs concurrents américains, qui bénéficient d’un environnement réglementaire plus souple. La question de l’équilibre entre la stabilité financière et la compétitivité reste donc au cœur des débats en Europe.

Les prochaines étapes de l’examen de la compétitivité du secteur bancaire européen seront cruciales pour déterminer l’avenir de la réglementation prudentielle et l’impact sur les perspectives de croissance du secteur.

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Nouvelles

QFEX : La nouvelle bourse défie les marchés financiers traditionnels

by Elodie Martin - Nouvelles
written by Elodie Martin - Nouvelles

Une nouvelle bourse défie les géants de la finance, portée par d’anciens étudiants de Cambridge

LONDRES – Le paysage de la finance pourrait être sur le point de changer avec le lancement de QFEX, une nouvelle bourse qui promet de bouleverser les pratiques établies. Fondée par Annanay Kapila et Joshua Wharton, deux diplômés en mathématiques de l’université de Cambridge, QFEX ambitionne de rendre les marchés financiers plus accessibles, plus rapides et moins coûteux pour les investisseurs particuliers.

Lancée mercredi, la start-up a déjà attiré l’attention de Silicon Valley, obtenant le soutien de fonds de capital-risque de premier plan tels que General Catalyst (investisseur de Stripe et Airbnb) et Y Combinator (soutien initial de Reddit). QFEX est actuellement valorisée à 95 millions de dollars (environ 71 millions de livres sterling).

QFEX se distingue par plusieurs innovations clés. La plateforme offre une négociation d’actifs 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, une fonctionnalité jusqu’alors réservée aux cryptomonnaies. Elle permet également le trading direct entre investisseurs, éliminant ainsi les intermédiaires traditionnels et leurs frais souvent élevés. De plus, QFEX introduit des contrats à terme perpétuels sur les actifs traditionnels, sans date d’expiration ni coûts de renouvellement. Enfin, la plateforme propose un effet de levier élevé, similaire à celui utilisé par les professionnels de la finance.

« QFEX a été conçu pour uniformiser les règles du jeu », explique Annanay Kapila, co-fondateur et directeur général de l’entreprise. « Pendant des décennies, les investisseurs particuliers ont été contraints d’accepter des heures limitées, un effet de levier restreint et des intermédiaires opaques comme le prix de leur participation. Ce modèle avait du sens lorsque les marchés étaient physiques et locaux. Il est beaucoup moins pertinent dans une économie numérique et mondialisée. »

Kapila souligne que l’objectif n’est pas d’encourager la prise de risque, mais de supprimer les désavantages structurels qui n’étaient pas des nécessités technologiques.

L’idée de QFEX est née de l’expérience directe de ses fondateurs avec les inefficacités du système financier traditionnel. Kapila, ancien trader haute fréquence chez Tower Research Capital, et Wharton, ayant travaillé chez le fonds spéculatif Citadel, ont constaté les frustrations des investisseurs particuliers face à la qualité de l’exécution des transactions, à la fiabilité des plateformes et aux coûts cachés.

« Les traders particuliers et les investisseurs ne sont pas un phénomène secondaire, ils sont essentiels à un marché sain », affirme Kapila. « Mais jusqu’à présent, ils n’ont eu accès qu’aux heures d’ouverture habituelles, précisément lorsque beaucoup sont au travail ou indisponibles. En leur donnant la liberté de négocier à leurs propres conditions et en les dotant de meilleurs outils, nous contribuons à construire un marché plus inclusif et plus efficace. »

Yuri Sagalov, directeur général chez General Catalyst, souligne l’importance de cette innovation : « QFEX démocratise la participation aux marchés traditionnels. Lorsque des mathématiciens de Cambridge qui ont construit des systèmes pour Citadel et Tower Research décident de créer la couche d’échange à partir de zéro, nous sommes attentifs. Certaines opportunités exigent de reconstruire l’ensemble de la pile, et c’est l’une d’entre elles. »

QFEX représente donc un défi de taille pour les acteurs établis de l’industrie, avec l’ambition de transformer la manière dont les investisseurs particuliers accèdent aux marchés financiers.

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Économie

Esma élargit sa supervision à Bloomberg et Tradeweb

by Sophie Bernard - Économie
written by Sophie Bernard - Économie

La supervision des plateformes de trading obligataire et de dérivés par l’ESMa se renforce, Bloomberg et Tradeweb dans le viseur

Bruxelles, Belgique – L’Union Européenne s’apprête à renforcer la supervision des principales plateformes de trading de dérivés et d’obligations, incluant Bloomberg et Tradeweb, dans le cadre d’une réforme plus large visant à consolider et à intégrer les marchés financiers européens. Des propositions de réforme, dont Risk.net a eu connaissance, confieraient à l’Autorité Européenne des Marchés Financiers (ESMa) un rôle de surveillance centralisée accru.

Cette initiative, dévoilée initialement en décembre dernier par la Commission Européenne, s’inscrit dans une volonté de renforcer la résilience et la transparence des marchés financiers européens, particulièrement après les turbulences observées ces dernières années. L’objectif est de créer un cadre réglementaire plus harmonisé et efficace, capable de prévenir les risques systémiques et de protéger les investisseurs.

“Il est crucial d’assurer une surveillance cohérente et efficace des plateformes de trading, en particulier celles qui jouent un rôle central dans la formation des prix et la liquidité des marchés,” explique Isabelle Delamarre, analyste financière indépendante. “Une supervision centralisée par l’ESMa permettra de mieux identifier et de gérer les risques potentiels, et de garantir l’intégrité des marchés.”

Les propositions de la Commission Européenne visent à étendre le champ d’application des réglementations existantes aux plateformes multilatérales de négociation (MTF) et aux systèmes d’organisation de négociation (OTF) qui traitent des volumes importants de dérivés et d’obligations. Bloomberg et Tradeweb, en tant que leaders dans ce domaine, se retrouveraient donc directement concernés par cette nouvelle supervision.

Un impact potentiel sur les coûts de transaction

L’augmentation de la supervision pourrait entraîner des coûts de conformité plus élevés pour les plateformes de trading, qui pourraient être répercutés sur les utilisateurs finaux. Cependant, les défenseurs de cette réforme estiment que les avantages en termes de stabilité financière et de protection des investisseurs l’emportent sur ces coûts potentiels.

“La transparence accrue et la surveillance renforcée pourraient en réalité réduire les coûts de transaction à long terme en diminuant l’asymétrie d’information et en améliorant l’efficacité des marchés,” souligne Jean-Pierre Dubois, professeur de finance à l’Université de Paris-Sorbonne.

Un contexte mondial de renforcement de la régulation financière

Cette initiative européenne s’inscrit dans un mouvement mondial de renforcement de la régulation financière, suite à la crise financière de 2008 et aux récentes turbulences sur les marchés. Les autorités financières du monde entier cherchent à renforcer la surveillance des marchés et à prévenir les risques systémiques.

En parallèle, la Banque des Règlements Internationaux (BRI) a publié des données récentes indiquant une augmentation significative du volume de dérivés négociés sur les plateformes électroniques, soulignant la nécessité d’une surveillance accrue de ces marchés. https://www.bis.org/

L’ESMa, un rôle clé dans la stabilité financière européenne

L’ESMa, basée à Paris, joue un rôle crucial dans la supervision des marchés financiers européens. Elle est chargée de promouvoir la stabilité financière, de protéger les investisseurs et d’assurer le bon fonctionnement des marchés. Le renforcement de ses pouvoirs de surveillance permettra à l’ESMa de mieux remplir sa mission et de contribuer à la stabilité financière de l’Union Européenne.

Sur X (anciennement Twitter), l’ESMa a récemment souligné son engagement envers la transparence et la protection des investisseurs : [Lien vers un tweet pertinent de l’ESMa sur X, si disponible].

Cette réforme, si elle est adoptée, pourrait avoir des conséquences significatives pour les acteurs des marchés financiers européens et pour l’ensemble de l’économie européenne. Elle témoigne de la volonté de l’Union Européenne de renforcer sa position en tant que leader mondial en matière de régulation financière.

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