Microsoft : Le géant en difficulté prêt à rebondir ?

Une seule action du groupe des « Sept Magnifiques » a sous-performé le S&P 500 (^GSPC 1.47%) l’année dernière, et il s’agissait de Microsoft (MSFT 2.31%). Cependant, après avoir annoncé de solides résultats pour le troisième trimestre fiscal et publié des prévisions optimistes, le géant du logiciel est en bonne voie pour connaître une meilleure année 2025.

Examinons le rapport et les prévisions les plus récents de l’entreprise pour voir si l’action peut continuer à progresser et à se débarrasser de son statut de retardataire en 2025.

Azure continue de stimuler la croissance

Bien que surtout connue pour sa suite d’outils de productivité logicielle, tels qu’Excel et Word, ainsi que pour son système d’exploitation Windows pour ordinateurs personnels (PC), c’est l’unité d’informatique en nuage Azure de l’entreprise qui est devenue son principal moteur de croissance ces dernières années. Cela a continué d’être le cas au dernier trimestre.

Pour le troisième trimestre fiscal, le chiffre d’affaires d’Azure a augmenté de 33 %, ou de 35 % en devises constantes. Il s’agit du septième trimestre consécutif où Azure enregistre une croissance de son chiffre d’affaires de 30 % ou plus, et ce chiffre est supérieur à sa prévision antérieure d’une croissance comprise entre 31 % et 32 % en devises constantes. L’entreprise a attribué cela à une mise en service des capacités plus rapide que prévu, tout en notant qu’elle avait constaté une surperformance de son activité non liée à l’IA (intelligence artificielle). Les services d’IA, quant à eux, ont représenté près de la moitié de la croissance globale d’Azure.

Le chiffre d’affaires global du segment « cloud intelligent », où se trouve Azure, a augmenté de 21 % d’une année sur l’autre pour atteindre 26,8 milliards de dollars. GitHub continue également de contribuer fortement à ce segment, le nombre d’utilisateurs de GitHub Copilot ayant quadruplé d’une année sur l’autre pour dépasser les 15 millions.

Pour l’avenir, l’entreprise prévoit une croissance du chiffre d’affaires d’Azure de 34 % à 35 % en devises constantes au quatrième trimestre fiscal, stimulée par une forte demande pour son portefeuille de services. Elle a noté que la demande croît actuellement un peu plus vite que prévu, ce qui entraînera certaines contraintes de capacité après le mois de juin.

Microsoft prévoit que son budget d’investissement (capex) pour l’exercice 2026 sera supérieur à celui de l’exercice 2025, mais qu’il augmentera à un rythme plus lent. L’entreprise prévoit d’investir dans un plus grand éventail d’actifs à courte durée de vie,qui,selon elle,seront plus directement corrélés aux revenus que les actifs à longue durée de vie. Cela signifie essentiellement qu’elle prévoit d’investir davantage dans des éléments tels que les serveurs et les unités de traitement graphique (GPU) au cours du prochain exercice, plutôt que dans l’immobilier et les bâtiments de centres de données.

Les autres segments de Microsoft, la productivité et les processus d’affaires, où se trouvent Microsoft 365 et LinkedIn, ont vu leurs revenus augmenter de 10 % d’une année sur l’autre pour atteindre 29,9 milliards de dollars. La croissance a été solide dans ses quatre principales solutions du segment.

Microsoft a déclaré que l’adoption de Microsoft 365 Copilot par les clients a triplé d’une année sur l’autre et que la taille des contrats continue de croître. elle a ajouté qu’un nombre record de clients sont revenus pour acheter davantage de licences au cours du trimestre. Parallèlement, sa plateforme d’applications d’entreprise basée sur le cloud, Dynamics 365, a continué de connaître une forte adoption.

Le chiffre d’affaires de son segment « informatique plus personnelle »,qui abrite Windows et Xbox,a augmenté de 6 % d’une année sur l’autre pour atteindre 13,4 milliards de dollars. Son activité de publicité de recherche et d’actualités, qui fait également partie du segment, a ouvert la voie avec une croissance de son chiffre d’affaires de 21 %. L’entreprise a déclaré que cette croissance était due à l’utilisation provenant de partenariats avec des tiers.Le chiffre d’affaires de Windows OEM et des appareils a quant à lui augmenté de 3 %.

Le chiffre d’affaires total de Microsoft a augmenté de 13 % d’une année sur l’autre pour atteindre 70,1 milliards de dollars, le bénéfice par action (BPA) bondissant de 18 % pour atteindre 3,46 dollars. Ces résultats ont largement dépassé les estimations consensuelles des analystes,qui tablaient sur un chiffre d’affaires de 68,4 milliards de dollars et un BPA de 3,22 dollars,selon les données compilées par LSEG.

Pour son quatrième trimestre fiscal, Microsoft prévoit un chiffre d’affaires compris entre 73,15 milliards et 74,25 milliards de dollars, ce qui est supérieur au consensus de 72,26 milliards de dollars.

L’action est-elle intéressante à l’achat ?

Après avoir été à la traîne de ses pairs du groupe des Sept Magnifiques l’année dernière, Microsoft semble prête à poursuivre sa solide croissance dans les années à venir.Azure s’est avéré être un géant de l’informatique en nuage.L’entreprise augmente soigneusement ses capacités pour répondre à la demande, sans pour autant prendre trop d’avance. C’est une décision intelligente.

Parallèlement, ses autres activités continuent d’afficher une solide croissance. Copilot 365 continue d’être une belle opportunité, mais l’entreprise doit également continuer à s’améliorer et à innover dans ce domaine. Le monde de l’IA évolue rapidement, et la victoire reste à portée de main pour tous.

L’action se négocie désormais à un ratio cours/bénéfice prévisionnel inférieur à 29 sur la base des estimations des analystes pour l’exercice 2026. Cela semble être une évaluation juste, mais certainement pas un prix de liquidation.

En tant que tel, je pense que Microsoft est une action solide à détenir sur le long terme, mais je ne la poursuivrais pas nécessairement après ses fortes hausses post-bénéfices.