Le contrôle d'Erdogan de la banque centrale est inquiétant, pas surprenant

Le contrôle d'Erdogan de la banque centrale est inquiétant, pas surprenant

Dans une interview à Bloomberg TV, diffusée mardi, Erdogan a déclaré que la Turquie devait dégager “l’image” d’un président qui contrôle la politique monétaire. L’argument populaire en faveur de l’indépendance de la banque centrale est que le contrôle politique de la politique monétaire entraîne une stimulation monétaire à court terme pour un gain politique – et donc une inflation à long terme. Ce n’est pas une inquiétude inutile pour la Turquie. L’économie du pays a augmenté cette année grâce aux investissements du gouvernement. Le FMI a relevé son estimation de croissance pour la Turquie en mars de 0,8 point de pourcentage, prédisant une croissance de 4,3% tant en 2018 qu’en 2019. Mais beaucoup, y compris le FMI, craignent que cela soit trop rapide pour être durable. Leurs avertissements ont été largement ignorés par le gouvernement turc. Le président a également été cinglant d’appels à relever les taux d’intérêt, et dans le passé est même allé jusqu’à se dire «ennemi des taux d’intérêt». Mais les investisseurs espéraient que la banque centrale turque interviendrait néanmoins pour hausser les taux. La Banque centrale de la République de Turquie (TCMB) a en effet relevé les taux en avril et s’est engagée à resserrer sa politique monétaire si elle devait le faire à l’avenir. Mais Erdogan a apparemment versé de l’eau froide sur toute idée que la banque centrale pourrait agir en opposition à son programme politique. La promesse de prendre davantage le contrôle de la banque centrale, au cas où il serait rendu au pouvoir lors des élections du mois prochain, a provoqué un nouvel affaiblissement de la livre turque. Un dollar vaut maintenant 4,46 Tl, un record. Le BIST 100, l’indice boursier de référence de la Turquie, a perdu près de 2% mardi. Mais si les investisseurs étaient surpris par l’insistance d’Erdogan qu’il devrait être en contrôle de la politique monétaire turque, ils n’auraient pas dû l’être. Les analystes de pays ont averti à plusieurs reprises les investisseurs sur l’influence d’Erdogan au TCMB. Il n’a pas hésité à exercer une influence sur le parlement ou le pouvoir judiciaire turc, et il a attaqué les journalistes et l’opposition politique pour consolider sa base de pouvoir. Compte tenu de l’emprise de plus en plus autocratique d’Erdogan sur le reste de la Turquie, son désir public d’influencer la banque centrale ne devrait pas surprendre. De nombreux investisseurs ont déjà reconnu le rôle du président dans l’établissement de la politique monétaire avant l’entretien d’aujourd’hui et, pour certains, c’était une raison pour ne pas investir en Turquie. Deux introductions en bourse turques ont été retirées plus tôt ce mois-ci, sur le dos des préoccupations économiques . Pour ceux qui n’ont pas souscrit à cette réalité trouble avant l’interview de mardi, Erdogan a maintenant cristallisé pour eux. Le président peut changer d’avis sur la direction de l’économie turque et la nécessité de freiner sa croissance. Une réunion d’urgence la semaine dernière suggère que son gouvernement a reconnu la menace économique qui pèse sur le pays. Cela signifie qu’il est possible que le TCMB puisse effectivement augmenter les taux – mais seulement avec l’approbation d’Erdogan.

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