La garantie non monétaire gagne du terrain : défis opérationnels et rôle de l’infrastructure tripartie
New York – La garantie non monétaire, ou non-cash collateral en anglais, prend une place de plus en plus importante dans les opérations de marge, soulevant des défis opérationnels considérables pour les acteurs financiers. Une nouvelle série d’analyses menée par Risk.net, en partenariat avec BNY Mellon, explore cette évolution et examine si l’infrastructure tripartie actuelle est capable de répondre aux besoins croissants du marché.
L’utilisation de garanties non monétaires – actions, obligations, et autres actifs – en remplacement des liquidités traditionnelles est en hausse, notamment en raison de la recherche de diversification des sources de liquidité et de l’optimisation des coûts. Cependant, cette tendance introduit une complexité accrue dans la gestion des risques et des opérations.
“Nous observons une augmentation significative de l’utilisation de garanties non monétaires, en particulier dans un contexte de volatilité accrue des marchés et de resserrement des conditions de liquidité,” explique Isabelle Girolami, directrice de la gestion de la garantie chez BNY Mellon. “Cela nécessite une adaptation des infrastructures et des processus pour garantir une gestion efficace des risques et une transparence accrue.”
Défis opérationnels et complexité croissante
La gestion de garanties non monétaires est intrinsèquement plus complexe que celle des liquidités. L’évaluation de ces actifs, la gestion des risques de concentration, et la surveillance de leur éligibilité nécessitent des systèmes sophistiqués et une expertise pointue. Les institutions financières doivent également faire face à des défis liés à la valorisation, à la conservation et au transfert de ces actifs.
Un récent sondage réalisé auprès de professionnels du secteur révèle que les principaux obstacles à l’adoption plus large de la garantie non monétaire sont liés à la complexité opérationnelle, au manque de standardisation et aux préoccupations concernant la liquidité des actifs sous-jacents.
L’infrastructure tripartie à l’épreuve
L’infrastructure tripartie, qui implique un dépositaire central, une chambre de compensation et les contreparties, joue un rôle crucial dans la gestion de la garantie. Cependant, sa capacité à absorber l’augmentation de la garantie non monétaire est remise en question.
“L’infrastructure tripartie actuelle a été conçue principalement pour gérer les liquidités,” souligne Jean-Pierre Aubin, analyste financier chez Risk.net. “Son adaptation à la gestion de garanties non monétaires nécessite des investissements importants en termes de technologie et de processus.”
Des experts estiment que des améliorations sont nécessaires en matière de standardisation des données, d’automatisation des processus et de développement de nouvelles fonctionnalités pour permettre une gestion plus efficace de la garantie non monétaire au sein de l’infrastructure tripartie.
Impact sur le système financier et intérêt public
L’évolution de la gestion de la garantie a des implications importantes pour la stabilité du système financier. Une gestion inadéquate de la garantie non monétaire pourrait entraîner des risques systémiques en cas de crise de liquidité ou de forte volatilité des marchés.
Les régulateurs, tels que la Banque des règlements internationaux (BRI), surveillent de près cette évolution et encouragent les acteurs du marché à renforcer leurs pratiques de gestion des risques. La BRI a publié plusieurs rapports soulignant l’importance d’une infrastructure de garantie robuste et transparente pour garantir la stabilité financière mondiale.
Vers une diversification maîtrisée de la liquidité
La diversification de la liquidité via la garantie non monétaire représente une opportunité pour les institutions financières d’optimiser leurs coûts et de réduire leur dépendance aux liquidités traditionnelles. Cependant, cette diversification doit être gérée de manière prudente et éclairée, en tenant compte des défis opérationnels et des risques associés.
BNY Mellon, en collaboration avec Risk.net, propose une série de ressources et d’analyses pour aider les acteurs du marché à naviguer dans ce paysage en évolution et à tirer parti des avantages de la garantie non monétaire tout en minimisant les risques.
Lien vers la série d’analyses de Risk.net et BNY Mellon
Tweet de BNY Mellon sur la gestion de la garantie (Exemple – remplacer par un tweet réel)
Vidéo explicative sur la garantie non monétaire (Exemple – remplacer par une vidéo réelle)
