Anthropic a déposé des documents confidentiels auprès de la SEC le 1er juin 2026 en vue d’une introduction en bourse, devançant OpenAI dans la course aux marchés publics. Alors que l’euphorie pour l’intelligence artificielle atteint des sommets, les investisseurs s’interrogent sur la viabilité économique de ces investissements massifs face à une valorisation de marché sous tension.
La course à la bourse : Anthropic prend l’avantage sur OpenAI
La compétition pour la domination du secteur de l’intelligence artificielle se déplace désormais des laboratoires vers les places financières. Selon des informations rapportées par Blick, Anthropic a franchi une étape décisive le 1er juin 2026 en déposant ses dossiers confidentiels auprès de la Commission américaine des opérations de bourse (SEC). Une entrée en bourse pourrait intervenir dès l’automne prochain.
De son côté, OpenAI, pionnier du secteur et créateur de ChatGPT, semble accuser un retard structurel. Bien que l’entreprise travaille activement avec des banques d’investissement, sa structure organisationnelle complexe — héritée de son statut initial d’organisation à but non lucratif — freine ses ambitions immédiates de cotation. Le duel entre Dario Amodei, à la tête d’Anthropic, et Sam Altman, dirigeant d’OpenAI, illustre une lutte pour le capital : dans un marché où, comme l’explique l’expert Patrick Healy, « il n’y a qu’une quantité limitée d’oxygène dans la pièce », le premier arrivé capte les ressources disponibles.
Une « danse sur un volcan » : les risques de la bulle technologique
L’enthousiasme autour de l’IA a propulsé les marchés vers des niveaux records, mais cette ascension suscite une inquiétude croissante. Comme le souligne Tagesschau, la règle fondamentale selon laquelle « à la bourse, on négocie l’avenir » trouve ici une application extrême. Les valorisations actuelles, notamment celles des « Magnificent 7 » (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla), affichent un ratio cours/bénéfice (KGV) moyen de 37, bien au-dessus des standards historiques.
Alexis Bienvenu, gestionnaire de fonds chez LFDE, tempère toutefois ces craintes en soulignant que la « beachtliche Überbewertung » (surévaluation considérable) pourrait être justifiée par la croissance exceptionnelle des bénéfices de ces entreprises. Pourtant, la fragilité du marché est réelle. Le 5 juin 2026, l’indice Nasdaq Composite a subi une chute de 4,2 %, rappelant brutalement aux investisseurs que la volatilité reste le compagnon fidèle des phases d’euphorie.
Le défi du retour sur investissement : l’écart entre promesses et profits
Au-delà des cours de bourse, la question centrale pour 2026 demeure celle de la monétisation. Finanzen.net rapporte que le flux de trésorerie disponible des géants technologiques pourrait chuter de 205 milliards de dollars en 2025 à environ 94 milliards en 2026, sous le poids des dépenses d’infrastructure.
Une analyse de Panmure Liberum, publiée par le Financial Times, dresse un constat sévère : dans un scénario optimiste où les coûts opérationnels seraient nuls, le retour sur investissement (ROI) resterait négatif pour la plupart des acteurs jusqu’en 2030. Christian W. Röhl, économiste en chef chez Scalable Capital, résume le dilemme :
« On investit massivement dans un avenir qui ne semble pas encore vraiment clair, mais qui devrait se concrétiser dans quelques années sous forme d’applications concrètes pour lesquelles les entreprises et les consommateurs paieront alors continuellement. » Christian W.
La phase de « l’hystérie de masse » : une analyse des cycles spéculatifs
Selon Finanzmarktwelt, le marché actuel se trouve dans la phase finale d’une bulle spéculative, caractérisée par une « hystérie de masse » où les investisseurs particuliers et les médias amplifient les mouvements des institutions. Les chiffres sont éloquents : Nvidia affiche un KGV supérieur à 50, et certains titres comme Palantir dépassent les 500.
Malgré ces indicateurs alarmants, la thèse de croissance reste vivante. Plus de 9 % des entreprises américaines ont déjà intégré des solutions d’IA, et les politiques monétaires accommodantes — avec plus de 60 baisses de taux d’intérêt à l’échelle mondiale au premier semestre 2025 — continuent de soutenir la liquidité. La question pour les semaines à venir n’est pas tant de savoir si la technologie transformera l’économie, mais si elle pourra générer les bénéfices nécessaires pour justifier les valorisations actuelles avant que la patience des marchés ne s’épuise.
