Le nouveau président de la Commission de contrôle des valeurs mobilières du Bangladesh (BSEC), Masood Khan, a officiellement pris ses fonctions cette semaine. Dès son premier jour, le marché a réagi avec une volatilité marquée sur les titres liés à son parcours professionnel, alors que le régulateur promet une réforme profonde de la transparence boursière.
Une première séance boursière sous le signe des liens professionnels
Dès la prise de fonction de Masood Khan à la tête de la BSEC, l’attention des investisseurs s’est immédiatement portée sur les entreprises où il a exercé des responsabilités par le passé. Selon une analyse publiée par The Business Standard, les actions de Crown Cement et d’Unilever Consumer Care ont enregistré des hausses significatives lors de la séance de lundi.
Le titre de Crown Cement a bondi de 10 %, atteignant 57,2 takas, ce qui a déclenché une suspension temporaire des transactions via le coupe-circuit boursier. Dans le même temps, les actions de Premier Cement, dont les promoteurs siègent au conseil d’administration de Crown Cement, ont également progressé de 10 % pour s’établir à 51,7 takas. Unilever Consumer Care a quant à elle connu une hausse de 3,13 %, atteignant 2 132 takas. Ces mouvements soulignent la sensibilité extrême du marché local aux changements de gouvernance au sein de l’autorité de régulation.
La nomination de Masood Khan intervient dans un contexte de renouvellement complet de la gouvernance de la BSEC, suite à la démission forcée de l’ancienne équipe dirigeante après les changements politiques intervenus en août au Bangladesh. Le nouveau président apporte avec lui une expérience en tant que conseiller indépendant et directeur au sein de diverses entités cotées, une expertise que les investisseurs interprètent comme un signal de professionnalisation potentielle, bien que les observateurs de marché, tels que les analystes de LankaBangla Securities, aient noté que la corrélation immédiate entre sa nomination et la hausse de ces titres spécifiques reste principalement spéculative.
Réformes promises : vers une régulation intelligente
Au-delà de la réaction immédiate des marchés, Masood Khan a tracé les contours d’une nouvelle stratégie réglementaire. Lors d’un échange rapporté par Arthosuchak, le nouveau président a promis l’introduction d’une réglementation dite « intelligente ». L’objectif est de réduire l’excès de contrôle bureaucratique là où il n’est pas nécessaire, tout en renforçant la vigilance sur les points critiques.
Le programme de réforme inclut :
- La simplification des règles relatives aux introductions en bourse (IPO).
- La révision des cadres réglementaires sur les fonds communs de placement et les prêts sur marge.
- L’ouverture de la cotation directe pour les entreprises rentables, afin d’augmenter le nombre de sociétés de qualité sur le marché.
Masood Khan a précisé que la BSEC ne se contentera plus d’un rôle passif, mais agira comme un facilitateur, allant jusqu’à se décrire comme un « vendeur » pour attirer de meilleures entreprises sur la place boursière, où seulement 10 % des entités cotées sont actuellement jugées hautement investissables. Cette approche marque une rupture avec les pratiques des années précédentes, marquées par une accumulation de directives restrictives qui, selon les rapports périodiques de la DSE, auraient freiné l’entrée de nouvelles entreprises performantes sur le marché principal.
Le régulateur prévoit également de réexaminer les critères d’éligibilité pour les entreprises souhaitant lever des capitaux via le marché boursier, en mettant l’accent sur les audits de qualité. Selon les documents de séance de la BSEC, une attention particulière sera portée aux entreprises du secteur financier et technologique pour favoriser une diversification des instruments financiers disponibles pour les investisseurs institutionnels.
La coordination entre la BSEC et la Bourse de Dhaka
Lors d’une rencontre avec le conseil d’administration de la Bourse de Dhaka (DSE), dirigé par Mominul Islam, le président de la BSEC a insisté sur la nécessité de digitaliser l’ensemble des processus boursiers. Selon Jagonews24, les discussions ont porté sur une refonte nécessaire de la transparence.
Les administrateurs de la DSE, dont Syeda Zakerin Bakht Nasir et Snehashish Barua, ont plaidé pour une séparation plus claire des responsabilités entre le régulateur et la bourse, ainsi que pour une accélération des processus décisionnels concernant les IPO et les émissions de droits. La mise en place de systèmes basés sur le risque et une meilleure gestion des radiations de titres (delisting) ont été identifiées comme des priorités pour stabiliser la confiance des investisseurs.
Mominul Islam, président de la DSE, a souligné lors de cet échange que la bourse souffre d’un manque criant de liquidités et de produits dérivés, une situation qu’il attribue à la lenteur administrative des cycles d’approbation passés. Les administrateurs ont également soulevé la question de la conformité des entreprises cotées, insistant sur le fait que la BSEC doit déléguer davantage de pouvoir de surveillance au front-office de la DSE pour permettre une intervention plus rapide en cas de manipulation de cours ou de non-divulgation d’informations sensibles.
D’un point de vue opérationnel, la BSEC a annoncé le lancement d’une revue complète du système de cotation directe. Cette mesure, très attendue par les chambres de commerce locales, vise à permettre aux entreprises ayant une solide réputation financière de contourner certains processus complexes liés aux IPO traditionnelles. Toutefois, des voix au sein de la communauté des investisseurs, relayées par le Dhaka Tribune, appellent à la prudence, craignant que l’assouplissement des règles ne se fasse au détriment de la protection des petits porteurs, qui ont déjà été durement touchés par les scandales de manipulation boursière au cours de la dernière décennie.
Pour les trente prochains jours, le marché observera si ces promesses de simplification se traduisent par des amendements réglementaires concrets, ou si la volatilité observée lors de la première journée de mandat de Masood Khan reste une caractéristique dominante de sa transition à la tête de la commission. Les analystes prévoient que la publication du prochain calendrier de sessions du conseil de la BSEC sera le premier indicateur tangible de la volonté de réforme de la nouvelle administration.