Align Partners pousse à une refonte de la gouvernance chez Coway, dénonçant une sous-évaluation persistante
Séoul, Corée du Sud – Le fonds d’investissement Align Partners Capital Management Inc. intensifie sa pression sur le géant sud-coréen de l’électroménager Coway, en soumettant des propositions formelles pour améliorer la gouvernance d’entreprise et débloquer la valeur actionnariale. Align Partners estime que Coway, leader sur son marché national, est injustement sous-évaluée malgré une croissance constante, et pointe du doigt une structure du capital inefficace comme principal facteur.
Dans une lettre ouverte à son conseil d’administration, Align Partners souligne que le cours de l’action Coway a chuté de 16% depuis 2019, contrastant fortement avec la progression de 155% du KOSPI 200 sur la même période. Cette divergence s’explique, selon le fonds, par une baisse de la rentabilité des capitaux propres (ROE) et une utilisation inefficace des fonds propres pour financer l’expansion dans le secteur du leasing financier.
“Coway a démontré une croissance solide, avec une augmentation de 8,9% par an de son chiffre d’affaires et de 7,7% de son bénéfice d’exploitation en 2025,” explique Changhwan Lee, PDG d’Align Partners. “Cependant, cette performance n’est pas reflétée dans le cours de l’action, ce qui indique un problème fondamental de perception de la valeur.”
Align Partners propose plusieurs mesures concrètes pour remédier à cette situation. Parmi celles-ci figurent des amendements aux statuts de l’entreprise pour garantir l’indépendance du président du conseil d’administration et la composition du comité d’audit, entièrement constitué de membres indépendants. Le fonds demande également une plus grande transparence concernant la rémunération des dirigeants et l’élection de deux administrateurs indépendants, Park Yoo-kyung, ancienne directrice générale d’APG Asset Management, et Sim Jae-hyung, ancien PDG de Zinus et du groupe Hyundai Department Store.
Ces propositions, qui seront soumises au vote lors de la 37e assemblée générale annuelle de Coway, visent à renforcer l’indépendance du conseil d’administration et à améliorer la surveillance de la gestion. Align Partners exhorte également Coway à respecter les directives de gouvernance d’entreprise de la Bourse de Corée (KRX) en publiant l’avis de convocation à l’assemblée générale au moins quatre semaines à l’avance.
La situation de Coway illustre un problème plus large en Corée du Sud, souvent désigné sous le terme de “discount coréen”, qui se réfère à la sous-évaluation systématique des entreprises coréennes par rapport à leurs homologues internationaux. Ce phénomène est souvent attribué à des problèmes de gouvernance d’entreprise, à un manque de transparence et à une concentration excessive du pouvoir entre les mains des familles fondatrices.
Align Partners, qui se concentre sur l’investissement en Corée, s’est fait un nom en s’engageant activement auprès des entreprises de son portefeuille pour améliorer leur gouvernance et débloquer leur valeur. Le fonds espère que ses propositions contribueront à améliorer la situation de Coway et à rétablir la confiance des investisseurs.
Pour plus d’informations, consultez le site web d’Align Partners : https://www.alignpartnerscap.com.
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