Photonique sur silicium

Croissance explosive et intégration de la photonique

Le dernier rapport financier de Credo Technology Group témoigne d’une accélération massive. Selon StocksToTrade, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de l’exercice 2026 a atteint 437 millions de dollars, soit une progression de 157 % par rapport à l’année précédente et une hausse de 7,4 % par rapport au trimestre précédent. Cette performance s’est accompagnée d’un bénéfice net GAAP de 169 millions de dollars et d’une marge brute avoisinant les 68 %. Sur l’ensemble de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires de la société a bondi pour atteindre 1,34 milliard de dollars. Pour le premier trimestre de l’exercice 2027, la direction a émis des prévisions de revenus situées entre 465 millions et 475 millions de dollars, soutenue par une demande soutenue dans les centres de données dédiés à l’intelligence artificielle. L’entreprise a également finalisé l’acquisition de DustPhotonics, une décision stratégique visant à intégrer une pile optique verticale allant de 800G à 3,2T. Cette expansion dans la photonique sur silicium est attendue comme un moteur de croissance majeur pour l’exercice 2027. La solidité du bilan de Credo est renforcée par environ 1,4 milliard de dollars en trésorerie et placements à court terme.

La gestion du risque de concentration client

Malgré ces résultats, la structure de revenus de l’entreprise soulève des questions sur sa dépendance envers quelques acteurs majeurs. TradingView rapporte que quatre hyperscalers ont chacun contribué à hauteur de 10 % ou plus du chiffre d’affaires total lors du dernier trimestre. Plus précisément, les trois principaux clients représentent respectivement 34 %, 27 % et 16 % des revenus. Pour atténuer cette volatilité liée aux cycles de dépenses en infrastructure IA, Credo déploie une stratégie de diversification. L’objectif est de s’étendre vers les « neo clouds », ces nouveaux acteurs de l’infrastructure IA qui soutiennent des charges de travail allant du développement de modèles à l’IA agentique. La direction estime que ce segment pourrait représenter environ 20 % du chiffre d’affaires à terme. Toutefois, cette transition sera graduelle. L’entreprise prévoit que trois à quatre clients continueront de représenter plus de 10 % de ses revenus dans les trimestres à venir.

Rivalités technologiques : Broadcom et Marvell face à Credo

Le secteur des semi-conducteurs pour l’IA est marqué par une compétition intense entre des acteurs de tailles très différentes. Tandis que Credo mise sur la connectivité haute vitesse, les géants du secteur occupent des segments complémentaires.

• Broadcom (AVGO) : La société accompagne des leaders comme Meta et des entreprises d’IA telles qu’Anthropic et OpenAI. Pour OpenAI, Broadcom s’est engagé contractuellement à déployer 1,3 gigawatt en 2027 dans le cadre d’un accord plus large de 10 gigawatts d’ici 2029.
• Marvell Technology (MRVL) : Marvell concentre sa stratégie sur l’exposition aux hyperscalers, livrant déjà des solutions DCI à l’ensemble des cinq principaux hyperscalers américains. Ses solutions répondent à la demande croissante des clusters d’IA à grande échelle nécessitant des interconnexions de 800G et 1,6T.
• Credo (CRDO) : Se positionne comme un fournisseur de solutions de connectivité critiques pour les centres de données de nouvelle génération.

Entre euphorie boursière et prudence des analystes

La réaction du marché a été contrastée, illustrant la tension entre les fondamentaux solides et les attentes extrêmement élevées. Bien que l’action ait montré une tendance haussière puissante, passant d’un creux dans les 150 dollars à un sommet de 263,66 $ le 11 juin, elle a initialement chuté d’environ 15 % après la clôture, un phénomène classique de prise de bénéfices après l’annonce des résultats. Certains experts incitent à la prudence. Dans une note publiée par Seeking Alpha, l’analyste a abaissé sa recommandation à « Conserver », avertissant les investisseurs de ne pas poursuivre ce gagnant au risque de subir un retournement brutal. Cette analyse souligne le décalage entre les performances opérationnelles et la valorisation actuelle, qui affiche un ratio cours/bénéfice proche de 69. Analyste, via Seeking Alpha Pour les traders, la question demeure : la croissance de l’infrastructure IA est-elle suffisante pour justifier une prime de valorisation aussi élevée, ou le marché a-t-il déjà intégré l’essentiel de la révolution technologique actuelle ?

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