Budget indien : Prudence de mise sur les valeurs technologiques, rebond attendu pour le pétrole et scepticisme persistant envers Paytm
Nouvelles-du-monde.com – À l’approche de la présentation du budget indien, les investisseurs se montrent partagés entre les services de fabrication électronique (EMS), les actions du secteur pétrolier et gazier, et certaines entreprises de fintech. Un expert du marché, Sandip Sabharwal, tempère l’enthousiasme pour les valeurs technologiques à forte valorisation, tout en adoptant une approche tactique vis-à-vis du pétrole et une position prudente concernant Paytm.
Sabharwal met en garde contre les valorisations élevées des entreprises EMS, comme Dixon Technologies, soulignant que le budget ne devrait pas apporter de catalyseur significatif à ce secteur. Il remet en question la qualité des bénéfices et la pérennité de la croissance, estimant que les avantages accordés par le programme PLI (Production Linked Incentive) ne suffiront pas à maintenir les niveaux actuels. “Ces entreprises sont désormais livrées à elles-mêmes”, a-t-il déclaré. “La croissance n’est pas au rendez-vous et les bénéfices sont gonflés par des revenus exceptionnels. Sans les avantages PLI, les profits seraient bien moindres.”
Cette analyse est corroborée par la révision à la baisse des prévisions de production de téléphones portables de Dixon Technologies, qui a abaissé ses objectifs de 40 à 45 millions d’unités à 30 à 35 millions, en raison de ventes décevantes au troisième trimestre. Sabharwal souligne que la croissance est essentielle pour justifier ces valorisations, et que la fin des avantages PLI pourrait entraîner un ralentissement. Il met en garde contre une approche opportuniste des entreprises, qui se déplacent d’un segment bénéficiant du PLI à un autre, sans nécessairement créer une capacité de fabrication durable.
Le secteur pétrolier et gazier, en revanche, semble bénéficier d’une conjoncture plus favorable. La hausse des prix du pétrole brut se reflète déjà dans la performance boursière d’ONGC, qui avait jusqu’à présent sous-performé malgré des valorisations attractives. Sabharwal a pris position sur ONGC il y a plusieurs mois, anticipant cette remontée. Il estime qu’une progression vers les 300 à 320 roupies par action est possible, mais que la pérennité de cette hausse dépendra de l’évolution de la situation géopolitique, notamment en Iran. Il précise toutefois qu’ONGC est avant tout un titre sensible aux prix du pétrole brut, et que sa production est en déclin constant.
Concernant Paytm, malgré une rentabilité légèrement supérieure aux attentes, Sabharwal reste sceptique. Il met en garde contre l’impact de la suppression des avantages liés aux paiements UPI et souligne que la majorité des bénéfices proviennent de la vente de produits financiers, une activité à faible marge. “Il n’y a rien d’exceptionnel dans cette entreprise”, a-t-il affirmé. “Je ne suis pas particulièrement optimiste.”
Dans l’ensemble, l’analyse de Sabharwal met en évidence une approche sélective et axée sur la valeur, à l’approche du budget indien. Les investisseurs sont appelés à la prudence concernant les valeurs technologiques à forte valorisation, à adopter une approche tactique vis-à-vis du pétrole et à rester réservés quant aux perspectives de croissance de la fintech.
Ce contexte s’inscrit dans un effort plus large du gouvernement indien pour stimuler la fabrication nationale et réduire sa dépendance aux importations, notamment dans le secteur électronique. Le programme PLI, lancé en 2021, vise à encourager les entreprises à investir dans la production locale en leur offrant des incitations financières. Cependant, les résultats sont mitigés, et la pérennité de ces avantages est remise en question.
L’évolution des prix du pétrole brut, quant à elle, a un impact direct sur l’économie indienne, qui est un important importateur de pétrole. Une hausse des prix peut entraîner une inflation accrue et un déficit commercial plus important. La situation géopolitique, notamment en Iran, joue un rôle crucial dans la détermination des prix du pétrole.
Enfin, le secteur de la fintech en Inde est en pleine expansion, mais il est également confronté à des défis réglementaires et à une concurrence accrue. La rentabilité de Paytm, en particulier, est scrutée de près par les investisseurs et les autorités de régulation.
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