La multinationale chilienne Cencosud a confirmé le 27 juin 2026 l’acquisition de 100 % de la chaîne Makro en Colombie pour un montant de 158 millions de dollars. Cette opération stratégique permet au géant du commerce de détail d’intégrer le segment des supermarchés de gros, renforçant ainsi sa présence sur le marché colombien.
Une transaction stratégique à 158 millions de dollars
Le groupe chilien Cencosud a officialisé l’achat de la totalité des parts de Makro en Colombie, une transaction évaluée à 158 millions de dollars. Ce mouvement d’envergure, réalisé par l’intermédiaire de sa filiale Cencosud Internacional SpA, sera entièrement autofinancé sans recours au crédit bancaire, selon les informations communiquées par l’entreprise.
L’intégration de Makro apporte au groupe chilien un réseau de 21 points de vente répartis dans 16 villes colombiennes. Cette acquisition positionne Cencosud parmi les dix plus grands acteurs du commerce de détail dans le pays. Sur la base des résultats de 2024, la combinaison des deux entités générerait des revenus cumulés de 5,97 billions de pesos, incluant les 4,21 billions de Cencosud et les 1,76 billion de Makro. Le nouvel ensemble affiche des actifs dépassant les 7,53 billions de pesos et un patrimoine supérieur à 4,54 billions de pesos.
La structure de cette transaction reflète la volonté de Cencosud de maintenir une discipline financière stricte. En choisissant l’autofinancement, l’entreprise évite une exposition accrue aux taux d’intérêt locaux, une décision d’autant plus pertinente dans le contexte macroéconomique actuel de la Colombie, où le coût de la dette reste un facteur de surveillance pour les grands détaillants. Cette stratégie de croissance externe, financée par les flux de trésorerie internes, est cohérente avec les récentes communications financières du groupe, qui privilégie la consolidation de ses positions existantes tout en diversifiant ses formats de vente.
Objectifs et synergie sur le segment de gros
Pour Cencosud, l’acquisition ne se limite pas à un simple ajout de parts de marché. Elle marque une diversification vers le secteur du gros, un segment où Makro opère depuis plus de 25 ans auprès des restaurateurs, hôteliers et entrepreneurs. Ramiro Ortiz, le gérant de Cencosud en Colombie, a précisé la vision du groupe :
“La compra de Makro representa una oportunidad para fortalecer nuestra operación en Colombia y ampliar nuestra propuesta para clientes que buscan soluciones mayoristas, con foco en servicio, surtido y competitividad.” Ramiro Ortiz, gérant pays de Cencosud en Colombie
Cette stratégie vise à exploiter les infrastructures logistiques existantes et à générer des synergies opérationnelles. Comme le note El Nuevo Siglo, la transition vers une gestion sous la bannière Cencosud cherchera à optimiser les capacités des deux structures pour accroître l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement. En intégrant le modèle “cash & carry” (libre-service de gros) de Makro, Cencosud complète sa gamme de services, qui reposait jusqu’ici principalement sur les supermarchés de détail, les grands magasins et les centres commerciaux.
Le modèle de gros est particulièrement résilient face aux fluctuations de la consommation des ménages. En ciblant les clients professionnels (B2B), Cencosud sécurise un flux de revenus plus stable, moins dépendant des cycles de consommation discrétionnaire des particuliers. Le savoir-faire de Makro dans la gestion des stocks en gros et la logistique de volume constitue un actif immatériel majeur que Cencosud entend déployer à travers son écosystème.
Analyse du changement de profil sur le marché colombien
L’expert et fondateur de la firme Raddar, Camilo Herrera, souligne que Makro « es una de las firmas de retail más antiguas de Colombia », rappelant son arrivée sur le marché en 1995. Selon l’analyse d’Herrera, cette acquisition illustre une volonté claire du groupe chilien de modifier sa structure dans le pays :
“Esto muestra que el grupo chileno quiere y ve unas alternativas importantes en el mercado colombiano que la van a permitir complementar su oferta y su estructura de mercado. Eso hace que el grupo Cencosud cambie su perfil en Colombia.” Camilo Herrera, fondateur de Raddar, via Infobae
L’opération s’inscrit dans une dynamique d’investissement plus large pour Cencosud, qui multiplie les acquisitions en Amérique latine. Plus tôt ce mois-ci, la société avait déjà annoncé l’achat indirect de 51 % du centre commercial Plaza Central à Bogota pour un montant de 459 000 millions de pesos, soit l’équivalent de 124,5 millions de dollars. Ces mouvements successifs démontrent une confiance persistante du groupe dans le marché colombien malgré les défis de croissance économique que traverse la région.
Cencosud, en tant que conglomérat présent au Chili, en Argentine, au Brésil, au Pérou et en Colombie, utilise traditionnellement ces acquisitions pour réaliser des économies d’échelle. Dans le secteur de la distribution, le regroupement des achats auprès des fournisseurs permet de négocier des prix plus avantageux. L’ajout de 21 magasins Makro à l’empreinte de Cencosud augmente mécaniquement son pouvoir de négociation vis-à-vis des industriels agroalimentaires, un levier classique de rentabilité dans la grande distribution.
Prochaines étapes réglementaires
Bien que l’accord soit conclu entre les parties, sa finalisation reste soumise aux conditions habituelles de ce type de transaction. L’approbation de la Superintendencia de Industria y Comercio (SIC) est indispensable pour valider le respect des conditions de concurrence sur le marché national colombien. Cette étape réglementaire est cruciale pour permettre à Cencosud d’intégrer pleinement les actifs de Makro et d’entamer la phase de transformation commerciale prévue pour ses 21 magasins.
Les autorités de la concurrence (SIC) évaluent systématiquement si une fusion de cette nature pourrait créer une position dominante qui nuirait aux prix à la consommation ou à la liberté de choix des fournisseurs. Historiquement, les autorités colombiennes examinent si la part de marché combinée dans des régions spécifiques ne restreint pas indûment la concurrence locale. Cencosud devra donc démontrer que cette intégration favorise l’efficacité du marché plutôt que sa concentration. Une fois le feu vert reçu, le processus d’intégration opérationnelle pourra débuter, incluant l’alignement des systèmes informatiques, la logistique et les programmes de fidélité, une étape qui prend généralement plusieurs mois avant d’être pleinement ressentie par les clients finaux.
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