L’or, entre incertitude géopolitique et bulle spéculative : un rallye à risque ?
Par Antoine Dubois, Chef de la section Économie – nouvelles-du-monde.com
NEW YORK – L’or a connu une ascension fulgurante ces derniers mois, atteignant des sommets historiques avant de connaître une correction récente. Ce rallye, alimenté par les tensions géopolitiques et les incertitudes économiques, soulève des questions quant à sa durabilité. Est-ce un reflet légitime des risques croissants ou une bulle spéculative prête à éclater ?
L’analyse des mouvements des contrats à terme sur l’or depuis avril 2025 révèle un point de bascule. Le rebond observé en 2024, initialement soutenu par des fondamentaux économiques réels, a été amplifié par les décisions commerciales controversées prises en février 2025. L’imposition de ces tarifs a semé la panique parmi les banques centrales mondiales, qui se sont ruées sur l’or comme valeur refuge.
Ce comportement a été particulièrement marqué chez les banques centrales, notamment la Banque Populaire de Chine, qui a massivement augmenté ses réserves d’or pour maintenir sa deuxième place mondiale. Cette stratégie a encouragé d’autres institutions à emboîter le pas, propulsant les prix à des niveaux inédits. Le 29 janvier 2026, l’or a atteint un pic historique à 5 630,88 dollars l’once, avant de chuter à 4 425,25 dollars en l’espace de deux séances, un signal d’alerte potentiel.
Trump, catalyseur d’une course à l’or ?
L’influence de la politique américaine, et plus particulièrement du président Donald Trump, est au cœur de cette dynamique. Lors de son premier mandat (2017-2021), les mouvements de l’or étaient moins spectaculaires. Cependant, son retour au pouvoir en janvier 2025 a coïncidé avec une accélération de la demande, alimentée par la crainte d’une instabilité économique accrue.
Les tarifs douaniers imposés par l’administration Trump, souvent perçus comme arbitraires et basés sur l’utilisation de pouvoirs d’urgence économiques sans justification claire, ont exacerbé ces craintes. Les investisseurs, anticipant un climat économique défavorable, ont massivement investi dans l’or, considéré comme un actif sûr en période de turbulences.
Cette dynamique a été renforcée par l’afflux de capitaux vers les fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l’or, et par une utilisation accrue de l’effet de levier et des contrats à terme pour amplifier les gains potentiels. Un comportement qui, selon certains analystes, témoigne d’une spéculation excessive.
Des tensions géopolitiques croissantes
L’instabilité géopolitique actuelle, exacerbée par les initiatives controversées de l’administration Trump – notamment l’arrestation du président et de l’épouse vénézuéliens en janvier 2026 et les revendications territoriales sur le Groenland – contribue également à la volatilité du marché de l’or. La menace de restrictions sur le programme nucléaire iranien ajoute une couche supplémentaire d’incertitude.
Le président Trump, qui doit présider le “Conseil de la Paix” américain le 19 février 2026, est perçu par certains comme un facteur d’instabilité, capable de provoquer des fluctuations importantes des prix sur les marchés mondiaux. (Voir notre analyse précédente : https://www.investing.com/analysis/gold-and-silver-technical-formations-support-bearish-build-up-ahead-200674974).
Un retournement possible ?
Les premiers signes d’un possible retournement sont déjà visibles. Les sorties de capitaux des ETF or ont commencé à s’accélérer au cours des deux derniers mois. La question est de savoir si cette tendance se confirmera et si le rallye de l’or était uniquement basé sur des facteurs spéculatifs et des craintes infondées.
Les données économiques récentes, notamment les baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine malgré les pressions inflationnistes, suggèrent une intervention des autorités pour soutenir l’économie. Cependant, cette politique pourrait également alimenter davantage l’inflation et, à terme, nuire à la valeur de l’or.
Conclusion : prudence de mise
Le rallye de l’or, bien que soutenu par des facteurs réels tels que les tensions géopolitiques et l’incertitude économique, présente des caractéristiques qui rappellent une bulle spéculative. La forte volatilité observée ces dernières semaines et les premiers signes de sorties de capitaux des ETF or incitent à la prudence. Les investisseurs doivent évaluer attentivement les risques avant de prendre position sur ce marché.
Avertissement : Cet article est basé sur une analyse des observations du marché et ne constitue pas un conseil financier. Les investisseurs sont responsables de leurs propres décisions d’investissement.
