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Situation Fiscale Américaine : Une Analyze Approfondie
Table of Contents
La Dette Fédérale Américaine : Un Aperçu
la question cruciale de la situation fiscale américaine réside dans la part des recettes fiscales absorbée par les paiements d'intérêts sur la dette fédérale, qui est à la fois monstrueuse et en pleine expansion. Au plus fort de la crise des années 1980, ce ratio avait dépassé 50 %. Cette période était marquée par des taux d'intérêt élevés, avec un rendement des bons du Trésor à 10 ans supérieur à 10 % pendant six années consécutives et des taux hypothécaires supérieurs à 10 % pendant douze ans, une réalité difficile à imaginer aujourd'hui.
Évolution Récente des Paiements d'Intérêts et des Recettes Fiscales
- Paiements d'intérêts : Au premier trimestre, les paiements d'intérêts sur la dette du Trésor américain, qui s'élève à 36,2 billions de dollars, ont diminué de 0,9 % par rapport au quatrième trimestre, pour atteindre 279 milliards de dollars. Cette baisse a été favorisée par la réduction des taux d'intérêt sur les bons du Trésor, dont les rendements suivent les taux à court terme de la Réserve Fédérale (Fed), qui ont été abaissés de 100 points de base l'année précédente.De plus, le plafond de la dette a temporairement empêché une augmentation supplémentaire de la dette.
- Recettes fiscales : Les recettes fiscales ont augmenté de 19 milliards de dollars (+2,4 %) au premier trimestre par rapport au quatrième trimestre, et de 37 milliards de dollars (+4,9 %) en glissement annuel, pour atteindre 801 milliards de dollars. Les recettes fiscales fluctuent en fonction des impôts sur les plus-values, tandis que les impôts sur l'emploi et sur le revenu augmentent plus lentement, sauf en cas de récession. Les recettes du premier trimestre ont bénéficié des performances boursières de l'année précédente, avec des impôts sur les plus-values dus avant le 15 avril.
Ratio Paiements d'Intérêts/Recettes Fiscales
Au premier trimestre, les paiements d'intérêts ont absorbé 34,8 % des recettes fiscales disponibles. Ce ratio a diminué pour le deuxième trimestre consécutif, grâce à l'augmentation des recettes fiscales et à la baisse des paiements d'intérêts.
Le pic récent a été atteint au troisième trimestre 2024, à 37,7 %, le pire ratio depuis 1996. L'ampleur et la rapidité de cette augmentation au cours des deux années précédentes ont été sans précédent dans l'histoire moderne des États-Unis.
L'Explosion de la Dette
La dette a augmenté de 13 billions de dollars (56 %) en seulement cinq ans, passant de 23,2 billions de dollars au premier trimestre 2020 à 36,2 billions de dollars au premier trimestre 2025, dont 2,2 billions de dollars en 2024 malgré une croissance du PIB réel supérieure à la moyenne.
L'augmentation de la dette est temporairement suspendue en raison du plafond de la dette, mais elle augmentera de 1 billion de dollars quelques mois après la levée du plafond, et continuera de croître par la suite.
Impact des Taux d'Intérêt
Les taux d'intérêt sont beaucoup plus élevés qu'il y a cinq ans. Les taux à court terme étaient proches de 0 % en 2020 et 2021,mais ont commencé à augmenter en 2022 et ont atteint environ 5,4 % à la mi-2023,avant de rester à ce niveau pendant un an. La Fed a réduit ses taux directeurs de 100 points de base, ce qui a fait baisser le taux d'intérêt auquel le gouvernement peut vendre des bons du Trésor à environ 4,3 %. Les 6 billions de dollars de bons du Trésor sont constamment renouvelés à mesure qu'ils arrivent à échéance, et de nouveaux bons sont vendus à des coûts d'intérêt plus faibles pour le gouvernement, ce qui a contribué à la baisse des dépenses d'intérêts.
Cependant, les taux d'intérêt auxquels le gouvernement peut vendre des titres du Trésor à long terme n'ont pas beaucoup changé au cours des deux dernières années. Par exemple, le rendement à 10 ans a fluctué, mais est resté dans une fourchette entre 3,7 % et 4,7 %, et est maintenant à peu près au même niveau qu'il y a un an (4,4 %). Ces taux sont bien plus élevés qu'auparavant.
Par exemple, l'émission du Trésor à 10 ans qui est arrivée à échéance ce mois-ci a été vendue en mai 2015 à un rendement de 2,24 %. Le gouvernement l'a remplacée ce mois-ci par de nouveaux titres à 10 ans qu'il a vendus avec un rendement de 4,34 %, soit près du double du coût d'intérêt pour le gouvernement.
De plus, la taille de l'émission a doublé, passant de 24 milliards de dollars en 2015 à 42 milliards de dollars ce mois-ci.
Ce processus est lent. Les titres à long terme mettent du temps à sortir de la dette, de sorte que les variations des taux d'intérêt à long terme ne se répercutent que lentement sur la dette à mesure que l'ancienne dette arrivant à échéance est remplacée par une nouvelle dette assortie des nouveaux taux d'intérêt.
Taux d'Intérêt Moyen et Ratio Dette/PIB
Ces dynamiques forment le taux d'intérêt moyen que le gouvernement paie sur sa dette totale en circulation. Ce taux d'intérêt moyen a plus que doublé,passant de 1,55 % en 2022 à 3,35 % en août 2024. Depuis lors, il a légèrement diminué. En avril, il a légèrement augmenté pour atteindre 3,29 %, selon les données du Département du Trésor.
Le ratio dette/PIB a diminué au premier trimestre pour atteindre 120,8 %, sur la base de la deuxième estimation du PIB en dollars courants du premier trimestre publiée par le BEA. Il a diminué parce que le plafond de la dette a temporairement empêché la dette de croître.
Le ratio dette/PIB est calculé en divisant la dette totale (non ajustée pour l'inflation) par le PIB en dollars courants (non ajusté pour l'inflation). L'inflation s'annule car elle affecte à la fois le numérateur et le dénominateur de la même manière.
Implications et Solutions
Les États-Unis, en contrôlant leur propre monnaie, ne peuvent pas faire défaut sur leur dette car ils peuvent toujours imprimer
de l'argent. Cependant, imprimer de l'argent pour financer une dette et un déficit hors de contrôle dans un environnement inflationniste pourrait entraîner une spirale inflationniste, ce qui aurait des conséquences désastreuses sur l'économie, entraînant des années de difficultés économiques, de destruction de richesse et une baisse du niveau de vie.Il est donc crucial de ne pas prendre cette situation à la légère.
La meilleure solution consiste à réduire le déficit annuel à un niveau où la croissance économique et une inflation modeste le dépassent, ce qui atténuerait le problème à long terme.
FAQ
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Qu'est-ce que le ratio dette/PIB ?
Le ratio dette/PIB est un indicateur qui compare la dette totale d'un pays à son produit intérieur brut (PIB). Il permet d'évaluer la capacité d'un pays à rembourser sa dette. -
Pourquoi les taux d'intérêt sont-ils importants pour la dette américaine ?
Les taux d'intérêt influencent directement le coût du service de la dette.Des taux plus élevés augmentent les paiements d'intérêts, réduisant ainsi les fonds disponibles pour d'autres dépenses publiques. -
Comment le plafond de la dette affecte-t-il la dette américaine ?
Le plafond de la dette limite le montant total que le gouvernement américain peut emprunter. Lorsqu'il est atteint, le gouvernement doit prendre des mesures pour éviter un défaut de paiement, comme suspendre certaines dépenses ou augmenter le plafond. -
Quelles sont les conséquences d'une dette publique élevée ?
Une dette publique élevée peut entraîner une augmentation des taux d'intérêt, une diminution des investissements privés, une inflation accrue et une instabilité économique.