Inflation en zone euro : l’ECB sous pression, le dollar reste fort
Francfort/New York – Un ralentissement inattendu de l’inflation en zone euro met la Banque Centrale Européenne (BCE) dans une position délicate à l’approche de sa réunion de jeudi. Parallèlement, la résilience de l’économie américaine continue de soutenir le dollar, exerçant une pression sur l’euro. Les regards se tournent désormais vers les données ADP et ISM aux États-Unis, alors que des niveaux techniques clés sont scrutés par les marchés.
L’euro a reculé après un début de séance prometteur, tandis que le dollar s’est renforcé face à la monnaie unique et d’autres devises, anticipant les publications économiques à venir. L’inflation en zone euro a surpris à la baisse, atteignant 1,7% en glissement annuel, en dessous de l’objectif de 2% de la BCE. L’inflation sous-jacente, un indicateur clé suivi par la banque centrale, a également déçu, s’établissant à 2,2% en glissement annuel, contre 2,3% attendu.
“Ce chiffre plus faible de l’inflation en zone euro augmente la probabilité que la prochaine action de la BCE soit une baisse des taux plutôt qu’une hausse,” explique Philippe Waechter, économiste chez Ostrum Asset Management, dans une récente interview à BFM Business. https://www.bfmbusiness.tv/economie/finance/videos/inflation-en-zone-euro-l-ecb-sous-pression-1704491
Cependant, les analystes s’attendent à peu de changements concrets lors de la réunion de jeudi. L’attention se concentrera sur la conférence de presse de Christine Lagarde, présidente de la BCE, pour déceler d’éventuels signaux sur l’orientation future de la politique monétaire. Il est probable qu’elle exprime une certaine inquiétude quant à la force récente de l’euro, bien que la récente dépréciation de la monnaie unique ait déjà atténué cette pression.
Le dollar profite de la vigueur américaine
La dynamique du marché des changes reste largement dominée par le dollar américain. L’indice du dollar (DXY) a progressé, soutenu par des données économiques américaines plus robustes que prévu et par la nomination d’un futur président de la Réserve Fédérale (Fed) perçu comme moins accommodant. La hausse des prix de l’énergie en janvier a également contribué à soutenir le dollar, au détriment des régions économiques importatrices d’énergie comme la zone euro.
Les investisseurs ont légèrement revu à la baisse leurs anticipations concernant les baisses de taux de la Fed, compte tenu de la résilience de l’économie américaine. “À moins d’un catalyseur négatif clair pour l’économie américaine, il est difficile de construire un argument convaincant pour une baisse du dollar,” souligne Michael Brown, analyste chez Pepperstone.
L’arrêt temporaire de la fermeture partielle du gouvernement américain, bien qu’ayant retardé la publication des chiffres de l’emploi de vendredi, pourrait paradoxalement favoriser le dollar. L’absence de données économiques potentiellement décevantes permet de maintenir le récit actuel favorable au dollar.
Prochains indicateurs clés : ADP et ISM
Les données à surveiller aujourd’hui sont les chiffres de l’emploi ADP et l’indice PMI manufacturier ISM. L’ISM, qui a progressé ces derniers mois pour atteindre 54,4 en décembre, est attendu en légère baisse à 53,4 en janvier.
Lundi, l’indice PMI manufacturier a déjà surpris positivement, rebondissant en territoire d’expansion à 52,6, son meilleur score depuis août 2022. Cette amélioration du momentum manufacturier américain est soutenue par une augmentation de la production, des nouvelles commandes et des arriérés de commandes.
Analyse technique : EUR/USD à un point d’inflexion
Sur le plan technique, l’EUR/USD a perdu son élan haussier récent et a franchi des niveaux de support importants, notamment le plus haut de septembre 2023 à 1,1919. La paire teste actuellement une zone clé entre 1,1750 et 1,1800, où la résistance brisée, la moyenne mobile à 21 jours et la résistance antérieure se rejoignent. Les acheteurs ont pour l’instant réussi à maintenir le cap, mais devront continuer à le faire pour éviter un retournement complet.
Image du graphique EUR/USD Daily Chart, source Investing.com
Une cassure de 1,1750 pourrait ouvrir la voie à une baisse vers 1,1578 (plus bas de janvier) et potentiellement vers 1,1500. À l’inverse, un signal de retournement haussier pourrait propulser la paire vers 1,1850, puis vers 1,1900/1,2000.
Impact global et perspectives
La faiblesse de l’inflation en zone euro et la force du dollar américain soulignent la divergence des politiques monétaires entre les deux côtés de l’Atlantique. Cette situation a des implications importantes pour le commerce international, les flux de capitaux et la compétitivité des entreprises européennes. Les prochains indicateurs économiques, en particulier les chiffres de l’emploi américain, seront déterminants pour l’évolution future de l’EUR/USD et pour la direction des politiques monétaires de la BCE et de la Fed.
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