Il n’est un secret ni pour les analystes, ni pour les investisseurs, que l’ancien président américain, Donald J. Trump, affiche une préférence politique claire pour réformer le système commercial et financier mondial actuel. bien avant de devenir un homme politique, Trump a exprimé avec véhémence ses opinions négatives sur les déficits américains importants et sur la position nette de débiteur du pays vis-à-vis du reste du monde, soutenant également le rapatriement de l’industrie manufacturière sur le sol américain.

Cependant, durant son premier mandat présidentiel (2017-2021), Trump n’a pas agi de manière trop agressive pour traduire ses préférences politiques en action gouvernementale. À l’époque, le président américain était ralenti par des obstacles administratifs, un capital politique limité, un manque d’expérience, ainsi qu’une dépendance plus importante à l’égard de conseillers traditionnels partageant des vues classiques sur le commerce et la finance.

Rompant plus clairement avec la libéralisation du commerce post-guerre, le program de Trump pour 2025 semble adopter une vision « mercantiliste » ou « protectionniste », qui présente le commerce mondial comme un champ de bataille pour l’appropriation et l’accumulation de richesse nationale.Au cœur de cette réorientation se trouve un diagnostic très particulier : les déséquilibres extérieurs du pays seraient le résultat de relations économiques asymétriques, à savoir un accès non réciproque aux marchés, des subventions étrangères persistantes, le vol de propriété intellectuelle et le poids supporté par les États-Unis pour la fourniture de « biens publics mondiaux », de la monnaie de réserve à la sécurité militaire.

C’est dans ce cadre qu’il faut interpréter ce qu’on appelle le « Jour de la Libération » du 2 avril,qui aide partiellement à expliquer la logique politique derrière l’introduction d’un prix de base minimum de 10 % sur toutes les importations américaines,ainsi que des taux « réciproques » supplémentaires contre certains partenaires commerciaux,comme la Chine. De plus, ceci s’est ajouté à d’autres prix sectoriels. Bien que plusieurs exemptions aient déjà été annoncées après les répercussions du « Jour de la Libération » sur les principales classes d’actifs américains, les prix américains se situent néanmoins à des niveaux multiples par rapport aux normes des quatre dernières générations.

afin de mieux comprendre les défis que la politique tarifaire de trump cherche à relever, nous examinerons l’ampleur globale des déséquilibres extérieurs des États-Unis. Deux facteurs principaux expliquent les vulnérabilités américaines et permettent de comprendre pourquoi certains groupes politiques estiment qu’il est peut-être temps de prendre des risques élevés pour les atténuer.

Déficits structurels américains
(Données trimestrielles, en % du PIB, 1970-2024)

Le solde du compte courant américain, qui mesure les flux de biens, de services, de revenus et de transferts courants entre un pays et le reste du monde, présente des déficits structurels importants. en fait, au cours des 48 dernières années, les États-Unis n’ont enregistré des excédents que pendant trois ans, et aucun depuis 1991. Il est vital de noter qu’après une amélioration significative des déficits en pourcentage commun après la crise financière mondiale et la révolution du schiste bitumineux de 2007 à 2019, les déficits se sont creusés à nouveau après la pandémie.En valeur nominale, les déficits ont atteint 1,1 milliard de dollars l’année dernière et ont affiché un solde négatif sur toutes les principales composantes du compte courant, à l’exception des services (voyages, éducation, services financiers). Cela signifie qu’en bref, les ménages, les entreprises et le gouvernement américain consomment plus qu’ils ne produisent, nécessitant un financement extérieur. La poursuite de cette dynamique peut accroître la vulnérabilité des États-Unis vis-à-vis des flux de capitaux et des décisions d’investissement des non-résidents.

L’accumulation sur plusieurs décennies de déficits courants a également entraîné un déséquilibre important de la position d’investissement internationale des États-Unis, c’est-à-dire l’écart entre les actifs détenus à l’étranger par les résidents américains et les actifs détenus par les non-résidents aux États-Unis. En d’autres termes, les États-Unis sont actuellement un critically important débiteur net vis-à-vis du reste du monde, en particulier envers les puissances industrielles prospères telles que l’Allemagne, le Japon et la Chine. La situation s’est également fortement détériorée, puisque la position d’investissement internationale des États-Unis est passée d’un chiffre négatif marginal d’environ 9 % du PIB au début de la crise financière mondiale à 88 % du PIB à la fin de l’année dernière. Cela suggère que les États-Unis sont de loin le pays où les déséquilibres économiques mondiaux ont tendance à se concentrer le plus. Au fil du temps, ce niveau d’exposition croisée pourrait devenir inconfortable tant pour les créanciers que pour les débiteurs, nécessitant un ajustement.

Il existe des déséquilibres économiques mondiaux majeurs liés aux États-Unis, tant en termes de flux (déficits courants) que de stocks (positions croisées d’actifs). Plus ces déséquilibres se creusent, plus le risque d’un ajustement désordonné à l’avenir augmente. Bien que les politiques tarifaires de Trump semblent avoir été conçues pour répondre au moins partiellement à ces problèmes, les déséquilibres en cours et accumulés sont si importants que des mesures unilatérales ou bilatérales sont peu susceptibles de suffire à garantir un ajustement en douceur. Comme pour d’autres réponses majeures aux grands défis mondiaux dans le passé, le leadership politique optimal pour faire face à ces problèmes nécessitera probablement un bon niveau de coordination et de coopération à l’échelle mondiale.

Position nette d’investissement international
(Pays sélectionnés, en milliards de dollars USD, T4-2024 ou dernières données disponibles)

Comprendre la Politique Commerciale de Trump et les Déséquilibres Économiques Américains

Introduction

Cette analyse examine la politique commerciale de Donald Trump et les défis économiques auxquels les États-Unis sont confrontés. Elle explore les motivations derrière ses propositions tarifaires et les déséquilibres structurels qui les sous-tendent.

Les Préférences Politiques de Donald Trump

Quel est le positionnement de Trump sur le commerce ?

Donald Trump souhaite réformer le système commercial et financier mondial. Il critique ouvertement les déficits américains importants et la position de débiteur du pays. il soutient également le rapatriement de l’industrie manufacturière.

Comment Trump a-t-il réagi durant son premier mandat ?

Malgré ses opinions antérieures, trump n’a pas pris de mesures agressives pendant son premier mandat en raison d’obstacles administratifs et d’une influence importante de conseillers traditionnels.

Quelle est la vision de Trump pour 2025 ?

Le programme de Trump pour 2025 est décrit comme “mercantiliste” ou “protectionniste”, considérant le commerce mondial comme une compétition pour l’accumulation de richesses.

Analyse des Déséquilibres Économiques Américains

Quels sont les principaux problèmes économiques des États-Unis ?

Les États-Unis souffrent de déséquilibres extérieurs, principalement des déficits courants et une position d’investissement internationale défavorable.

Qu’est-ce que le déficit courant et pourquoi est-il problématique ?

Le déficit courant mesure les flux de biens, services, revenus et transferts. Les États-Unis ont enregistré des déficits structurels depuis 1991, ce qui signifie que le pays consomme plus qu’il ne produit, entraînant un financement extérieur et augmentant la vulnérabilité.

Qu’est-ce que la position d’investissement internationale et comment les États-Unis se positionnent-ils ?

La position d’investissement internationale est la différence entre les actifs détenus à l’étranger par les Américains et les actifs étrangers détenus aux États-Unis. Les États-Unis sont un débiteur net, notamment vis-à-vis de l’Allemagne, du Japon et de la Chine.

Les Conséquences et les Solutions Possibles

Quelles sont les actions envisagées par Trump ?

Il envisage l’introduction d’un prix de base minimum de 10 % sur les importations américaines, ainsi que des tarifs “réciproques” supplémentaires contre certains partenaires commerciaux.

Les mesures de Trump suffiront-elles à rectifier la situation ?

Non, les auteurs pensent que les mesures unilatérales ou bilatérales sont peu susceptibles de suffire. Une coordination et une coopération mondiales seraient nécessaires.

Questions et Réponses Fréquentes (FAQ)

Quelle est la vision de Trump sur le commerce ?

Trump privilégie une réforme du système commercial et financier mondial, avec une préférence pour le protectionnisme.

Pourquoi les États-Unis ont-ils des déficits courants ?

Les États-Unis consomment plus qu’ils ne produisent,nécessitant un financement extérieur.

Qu’est-ce que la position d’investissement internationale ?

C’est la différence entre les actifs américains à l’étranger et les actifs étrangers aux États-Unis.

Quelle est la situation des États-Unis en matière d’investissement international ?

Les États-Unis sont un débiteur net important.

Les politiques tarifaires de Trump peuvent-elles résoudre les déséquilibres ?

Non, les auteurs suggèrent une coordination mondiale.

Tableau Récapitulatif des Déficits Américains

| Indicateur | Description | Impact |

| :—————————————– | :————————————————————————————————————————————– | :—————————————————————————————————- |

| Déficit Courant | Différence entre les importations/exportations de biens, services, revenus et transferts.| Vulnérabilité accrue, besoin de financement extérieur. |

| Position d’Investissement Internationale | Différence entre les actifs américains à l’étranger et les actifs étrangers aux États-Unis.| Les États-Unis sont un débiteur net important,augmentant les risques pour l’économie. |

| Déficits Structurels | Déficits courants constants depuis 1991 et une détérioration de la position d’investissement internationale. | Menace d’un ajustement économique désordonné et nécessité d’une coopération internationale. |