Un mois après son introduction en bourse historique, SpaceX voit son élan boursier s’essouffler alors que les investisseurs passent de l’euphorie initiale à une forme de prudence.
Une entrée en bourse sous haute tension
Lors de son arrivée sur le marché public le 12 juin, SpaceX a suscité une frénésie sans précédent. Bien que le prix de l’action ait été fixé à 135 $, le cours a immédiatement grimpé à 150 $ dès la première journée, pour atteindre 176 $ et clôturer à 160,95 $. Cette performance a fait de cette opération la plus importante introduction en bourse (IPO) de tous les temps.
La dynamique s’est intensifiée la semaine suivante, l’action atteignant un sommet intrajournalier de 225 $. À ce moment-là, la capitalisation boursière de l’entreprise cofondée et dirigée par Elon Musk dépassait celle de géants tels qu’Amazon et Microsoft.
L’attrait de l’intelligence artificielle
Selon Keith Snyder, analyste chez CFRA, l’enthousiasme entourant SpaceX est intrinsèquement lié à la figure de son dirigeant. « Avec Elon Musk, toute entreprise qu’il touche suscite l’excitation », explique-t-il. Toutefois, l’analyste souligne un facteur déterminant : « C’était aussi la première fois que les gens avaient le sentiment de pouvoir investir dans quelque chose qui était commercialisé comme un acteur de l’IA. »
Willy Lee, investisseur chez Neosteller, confirme cette tendance : « Tout le monde voyait SpaceX comme une histoire d’IA. » Cette perception a été renforcée par l’acquisition, plus tôt cette année, de la start-up xAI, renommée SpaceXAI et connue pour son chatbot Grok. En parallèle, SpaceX a commencé à louer des capacités de centres de données à d’autres entreprises technologiques. L’entreprise se présente désormais comme un fournisseur d’infrastructure d’IA orbitale, utilisant son réseau Starlink et sa capacité de lancement Starship pour déployer des centres de données dans l’espace.
Valorisation et réalités opérationnelles
La trajectoire de valorisation de SpaceX a été fulgurante. Après une évaluation à 350 milliards de dollars lors d’un rachat d’actions en 2024, la société a vu sa valeur grimper à 800 milliards de dollars en décembre 2025. La société viserait désormais une valorisation située entre 1,75 et 2 billions de dollars. À titre de comparaison, une telle capitalisation dépasserait celle de groupes comme Walmart, Samsung, Meta Platforms ou Tesla. Cependant, les analystes restent prudents. Le document S-1 de l’entreprise restant confidentiel, les données sur ses revenus et sa rentabilité demeurent des estimations. Celles-ci oscillent entre 15 et 18 milliards de dollars pour l’année écoulée. À ce niveau, la valorisation actuelle implique un ratio prix/ventes (P/S) supérieur à 100.
Les défis à venir
Pour justifier ces attentes, SpaceX doit relever des défis technologiques majeurs et surmonter des obstacles réglementaires. Le marché observe attentivement cette évolution en s’appuyant sur les précédents de sociétés technologiques :
- Palantir Technologies : Après une introduction en 2020, l’action a chuté avant de rebondir de 2 100 % grâce à un pivot stratégique vers l’IA commerciale.
- Snowflake : Après un début en fanfare, l’action a perdu ses gains initiaux en raison de la hausse des taux d’intérêt et de la normalisation de la croissance.
- Figma et Cerebras Systems : Ces entreprises ont connu des hausses importantes lors de leurs premiers jours de cotation, suivies par des trajectoires plus incertaines.
Pour SpaceX, la réalité de son modèle économique — passant de ses segments éprouvés de fusées réutilisables et de connectivité Starlink à ses ambitions dans l’IA — sera le juge de paix de sa performance boursière à long terme.
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