Les clauses de compensation croisée CME-FICC suscitent des tensions sur les marchés financiers
NEW YORK (20 mars 2026) – Des inquiétudes grandissent parmi les fonds spéculatifs concernant les pouvoirs accordés aux chambres de compensation (CCP) CME et FICC pour suspendre les accords de compensation croisée, une pratique de gestion des risques. Si les membres de ces chambres de compensation considèrent cette possibilité comme une procédure standard, les fonds spéculatifs craignent des conséquences potentiellement déstabilisatrices pour les marchés.
La compensation croisée, qui permet de réduire les exigences de marge en compensant les positions sur différents produits, est particulièrement cruciale pour l’intégration des acteurs non membres de la FICC dans le marché des titres du Trésor américain. Cette intégration est perçue comme une étape importante pour améliorer l’efficacité et la résilience du système financier.
Selon des sources proches du dossier, les fonds spéculatifs s’inquiètent de la discrétion dont disposent les CCP pour suspendre ces accords, craignant que cela ne conduise à une augmentation soudaine des exigences de marge et à des difficultés de liquidité.
“La compensation croisée est essentielle pour faciliter l’accès des acteurs non membres à la compensation centrale et à une gestion des risques plus efficace,” a déclaré Daniel Austin, un expert du secteur.
Les chambres de compensation, cependant, défendent leur position, soulignant que la possibilité de suspendre les accords de compensation croisée est une mesure standard pour gérer les risques opérationnels et de contrepartie. Ils affirment que cette flexibilité est nécessaire pour assurer la stabilité du système financier.
Cette controverse intervient alors que les autorités américaines envisagent de rendre obligatoire la compensation des titres du Trésor, ce qui pourrait entraîner une augmentation significative du volume de transactions passant par la FICC. Les acteurs du marché s’attendent à ce que CME et ICE soumettent des demandes pour devenir des chambres de compensation supplémentaires autorisées à traiter ces transactions.
Stephen Morris, un avocat spécialisé dans les questions de réglementation financière, a souligné les défis liés à la capacité de la FICC à gérer l’augmentation prévue du volume de transactions provenant des acteurs non membres.
L’évolution de la situation sera suivie de près par les régulateurs et les participants au marché, car elle pourrait avoir des implications importantes pour la stabilité et l’efficacité des marchés financiers américains. La question de l’équilibre entre la gestion des risques et l’accès à la compensation centrale reste au cœur des débats.