Dajin Heavy Industry (01081) a ouvert sa période de souscription à Hong Kong ce jeudi 28 mai 2026, visant à lever jusqu’à 5,77 milliards de HKD. Le fournisseur d’équipements éoliens offshore prévoit une cotation le 5 juin, porté par un intérêt marqué pour son modèle d’intégration verticale et son expansion européenne.
Dynamique de l’IPO et attractivité du titre
Le marché des introductions en bourse à Hong Kong observe de près le lancement de Dajin Heavy Industry. L’entreprise prévoit d’émettre 86,966 millions d’actions H, dont 10 % seront proposées lors de l’offre publique. Selon les informations de hket, le prix de l’action ne dépassera pas 66,4 HKD, ce qui représente un coût d’entrée par lot de 100 actions de 6 707 HKD. L’appétit des investisseurs est déjà manifeste. Au 28 mai après-midi, la partie publique de l’offre enregistrait un taux de sursouscription de 2,4 fois, avec 1,96 milliard de HKD de souscriptions. Un point d’attention majeur pour les arbitragistes réside dans l’écart de valorisation entre les marchés : l’action A de la société, cotée à Shenzhen, affichait un cours de 74,71 RMB le 27 mai. En prenant le prix plafond de l’offre H, la valeur théorique de l’action H présente une décote de 30 %.Domination du marché européen des fondations éoliennes
La stratégie « Dahai Gong » et l’expansion maritime
L’ambition de Dajin dépasse la simple fabrication de composants. En avril 2026, la société a officialisé sa stratégie « Dahai Gong », visant à devenir un fournisseur de services complets pour les systèmes éoliens offshore, couvrant tout le processus, de la production à l’installation en mer. Cette transition vers les services est soutenue par des actifs tangibles. L’entreprise mise sur une intégration verticale pour ériger des barrières à l’entrée difficiles à franchir pour la concurrence. Comme l’analyse FX168, la maîtrise de la logistique et de l’installation est cruciale alors que la taille des éoliennes augmente, créant une pénurie mondiale de navires d’installation capables de répondre aux besoins de la prochaine génération de parcs éoliens.« Flottes de transport et d’installation propres, déploiement local diversifié »
Performance financière et réorientation stratégique
L’analyse des résultats financiers montre une entreprise en pleine phase de mutation. Si le chiffre d’affaires a connu un repli en 2024 pour atteindre 3,78 milliards de RMB, ce recul était une décision délibérée. Le groupe a privilégié une réorientation vers des projets à plus forte marge, quitte à réduire le volume des ventes d’équipements éoliens en Chine continentale. Cette stratégie porte ses fruits en 2025. Le chiffre d’affaires a bondi de 63,33 % pour atteindre 6,173 milliards de RMB, tandis que le profit net a progressé de 132,82 %, s’établissant à 1,103 milliard de RMB. L’EBITDA non-IFRS a également suivi une trajectoire fulgurante, enregistrant une hausse de 124,12 % pour atteindre 1,385 milliard de RMB. L’utilisation des fonds levés lors de cette IPO est strictement orientée vers la croissance technologique et géographique. Selon Wenwei Po, la répartition prévue des fonds est la suivante :- 55 % pour la montée en gamme des solutions offshore en eaux profondes ;
- 20 % pour l’investissement et la construction d’une base d’assemblage en Europe ;
- 10 % pour son centre de recherche et développement mondial ;
- 10 % pour le fonds de roulement général ;
- 5 % pour l’expansion sur de nouveaux marchés étrangers.