Incertitudes mondiales : les investisseurs invités à revoir leurs stratégies
PARIS – Face à une conjoncture mondiale marquée par l’incertitude et une volatilité accrue des marchés, les investisseurs sont appelés à repenser leurs portefeuilles, en privilégiant une gestion des risques plus rigoureuse et une diversification accrue. Sahil Kapoor, responsable des produits de gestion de patrimoine chez 360 ONE Wealth, préconise une approche prudente mais constructive, estimant que si les bénéfices des entreprises semblent toucher le fond, les risques macroéconomiques, notamment la hausse des prix du pétrole et les tensions géopolitiques, persistent.
Selon Kapoor, il est conseillé de réduire l’exposition aux valeurs moyennes (midcaps), aux obligations de longue durée et aux actions technologiques américaines de grande capitalisation, dont les valorisations et les risques restent élevés. Il souligne l’importance de construire des portefeuilles bien diversifiés, d’étaler les investissements dans le temps et de faire preuve de discipline pour naviguer dans la volatilité à court terme tout en se positionnant pour les opportunités à long terme.
Un contexte économique complexe
Le début du mois de mars a été particulièrement agité pour les marchés boursiers, non seulement en Inde, mais dans le monde entier. Kapoor estime que la situation actuelle ne justifie pas une vision pessimiste, mais appelle à la prudence. Le cycle de dégradation des bénéfices semble toucher à sa fin, avec une croissance attendue d’environ 16% pour l’exercice 2027. De plus, la prime de valorisation de l’Inde par rapport aux marchés émergents s’est modérée, rendant le rapport risque-rendement plus favorable.
Cependant, la récente flambée des prix du pétrole, liée aux tensions au Moyen-Orient, constitue un obstacle macroéconomique à court terme, susceptible de peser sur le compte courant, la monnaie et certains secteurs sensibles au pétrole. Kapoor recommande donc aux investisseurs d’étaler leurs investissements sur les six prochains mois plutôt que de réagir aux fluctuations à court terme. Une approche sélective et activement gérée serait plus efficace qu’une prise de position directionnelle.
Secteurs à privilégier et à éviter
Le secteur de la technologie de l’information (IT) a été particulièrement touché par les commentaires sur l’intelligence artificielle, mais d’autres secteurs commencent également à ressentir les effets des tensions géopolitiques. Kapoor identifie les petites capitalisations comme un secteur qui a corrigé de manière significative et qui, dans de nombreux cas, a quitté la zone de “surévaluation”. Au sein des grandes capitalisations, les valorisations du secteur IT se sont modérées, avec une baisse d’environ 18 à 19% au cours de l’année écoulée et d’environ 24% par rapport à leur plus haut historique, ramenant les multiples plus proches des niveaux pré-Covid.
Le secteur pharmaceutique est également considéré comme un investissement plus sûr, relativement isolé de la volatilité des prix du pétrole. Les entreprises de services publics basées sur le charbon et les énergies renouvelables pourraient également bénéficier d’un environnement pétrolier plus élevé. Enfin, les dépenses militaires mondiales pourraient rester élevées dans un contexte de tensions géopolitiques, bien que les investisseurs doivent rester attentifs aux valorisations.
Les bons, les mauvais et les mauvais côtés pour les marchés indiens
Kapoor identifie plusieurs facteurs positifs pour les marchés indiens à court terme, notamment la reprise des bénéfices des entreprises, la modération des valorisations, la politique accommodante de la Banque de réserve de l’Inde (RBI) et les flux entrants de capitaux nationaux. Cependant, il met en garde contre les risques liés à une hausse prolongée des prix du pétrole au-delà de 100 dollars le baril, qui pourrait peser sur l’équilibre macroéconomique de l’Inde, élargir le déficit du compte courant et exercer une pression renouvelée sur la roupie.
Un scénario particulièrement préoccupant serait une escalade prolongée du conflit au Moyen-Orient, entraînant une perturbation du détroit d’Ormuz, qui représente une part importante des importations de pétrole de l’Inde. Cela pourrait déclencher une forte hausse de l’inflation, un resserrement de la liquidité intérieure, une augmentation des subventions et un possible glissement budgétaire.
L’investissement étranger et la roupie
Les investissements directs étrangers (IDE) en Inde ont déjà montré des signes de reprise, augmentant de 16% sur un an pour atteindre un record de 73,3 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2026, tirés par les secteurs de l’électronique, de la fabrication et de la technologie. L’assouplissement des réglementations concernant les investissements chinois pourrait également stimuler les flux entrants de capitaux.
Kapoor estime que la roupie devrait se stabiliser autour de son niveau actuel, en l’absence de perturbation prolongée du détroit d’Ormuz. Il souligne que le risque majeur n’est pas le niveau de la monnaie en soi, mais son impact indirect sur l’inflation. Une faiblesse persistante de la roupie pourrait retarder la capacité de la RBI à assouplir sa politique monétaire, maintenant les rendements obligataires à un niveau élevé plus longtemps que prévu.
Recommandations pour les investisseurs (30-40 ans)
Pour les investisseurs à moyen et long terme, Kapoor recommande de privilégier la sélectivité et la diversification. Il conseille d’étaler les investissements sur six mois, compte tenu de la volatilité à court terme, et de construire des portefeuilles équilibrés, intégrant des actifs réels et des matières premières pour se protéger contre l’inflation. Il met en garde contre le risque de sous-diversification et recommande de maintenir une allocation équilibrée entre les différentes classes d’actifs.
Il déconseille spécifiquement les valeurs moyennes indiennes, les obligations de longue durée et les actions technologiques américaines de grande capitalisation. Il souligne également qu’il est préférable d’éviter de se retirer complètement du marché en attendant un signal clair.