Une "croix de mort" sur les marchés

Le chiffre est technique mais il est répertorié dans tous les ordinateurs qui guideront le marché lundi à l'ouverture: "la croix de la mort", est apparu sur le large indice américain S & P 500 lorsque la valorisation moyenne du marché sur 50 jours s'est croisée, en sa chute, la moyenne à long terme à 200 jours. En bref: la méfiance s'accélère et les signaux envoyés par les autorités américaines ne changent rien.

Wall Street a enregistré une nouvelle baisse significative vendredi, -2,33% pour le large indice S & P, -2,24% pour le Dow Jones, -3,05% pour le Nasdaq qui revenait en dessous de 7 000 points. Est-ce que l'Amérique atterrit brusquement? La Réserve fédérale va-t-elle changer radicalement ses perspectives pour contrer cet atterrissage? La guerre commerciale peut-elle enfin dégénérer? Autant de questions qui poussent les investisseurs à se retirer du marché boursier, à faire comprendre que la plus grande reprise de l'histoire du marché américain pourrait avoir pris fin.

"Erreur du débutant"

Plusieurs séquences sont venues ponctuer ce mouvement de fond, commencé le 3 octobre sur un discours du patron de la Réserve fédérale très positif sur l'économie américaine, tellement positif qu'il n'a pas exclu d'accélérer la hausse des taux d'intérêt au-dessus d'un taux réputé " «neutre» pour que l’économie puisse contrer une inflation galopante. Des analystes, dont Omair Sharif, Société Générale, parlent maintenant d’erreur "de débutant", car ces quelques phrases ont entraîné un rééquilibrage financier considérable sur des marchés déjà fébriles, signe qu'il était temps de prendre des bénéfices déjà très importants, notamment dans le compartiment technologique. .

Rééquilibrage trop violent visiblement. Aux États-Unis, le marché boursier est une affaire politique, il guide l'évaluation de la retraite de millions d'Américains, il est au cœur de "l'effet de richesse" qui stimule la consommation, et c'est pourquoi Donald Trump avait mérité le mérite de multiples records battus depuis son élection.

Depuis le 3 octobre, la Fed se redresse, mais semble avoir perdu la main. Les derniers chiffres de l'économie américaine restent remarquables, le taux de chômage étant stable à 3,7% en novembre, mais les créations d'emplois ont été un peu plus faibles que prévu (155 000 créations, contre une moyenne annuelle de 204 000). Jeudi, le Wall Street Journal a écrit que "les responsables de la Fed sont de moins en moins sûrs du rythme auquel ils doivent agir et du chemin qu'ils doivent parcourir". Les investisseurs ont finalement compris le message comme un encouragement à se protéger, par exemple à la dette américaine à 10 ans, considérée comme beaucoup plus sûre que le stock pour le moment.

Confusion sur le commerce

Surtout que le front de la guerre commerciale reste confus. L'arrestation au Canada, le 1er décembre, du directeur financier du groupe Huawei (d'ailleurs, et sans aucun doute, la fille la plus importante du fondateur de l'empire des télécommunications) vient bouleverser un scénario de détente développé depuis le sommet du G20. Et encore une fois, le mot politique semble peser de tout son poids: "Les pourparlers en Chine se déroulent très bien", a déclaré Donald Trump sans aucun effet à Wall Street, qui préfère conserver les sentences de son conseiller Peter Navarro selon lesquelles "si les discussions n'aboutissent pas dans 90 jours , nous allons introduire de nouvelles taxes. "

"C'est une structure de marché qui change profondément", a déclaré le stratège de Montpensier, Finance Wilfried Galland, "et il faudra du temps pour analyser l'ampleur de ces changements et trouver les nouveaux points d'équilibre". L'Europe de son côté "concentre toutes les craintes", a ajouté le président des Livres verts de l'économie, Jean Pierre Petit, "les craintes sur l'économie américaine, car c'est le directeur du marché, les craintes sur la guerre commerciale car elle se fera prendre. dans les griffes, craint pour son fonctionnement, à quelques jours du vote sur le Brexit, alors que le problème italien n’est pas réglé et que le problème français émerge. Si nous pouvons espérer un retracement des pertes aux États-Unis, ce sera beaucoup plus compliqué en Europe dont la croissance ne décolle pas et où les marges de manœuvre de la BCE sont réduites.

Ces déséquilibres du marché pourraient maintenant avoir des répercussions sur l'économie mondiale, car, comme le dit notre éditorialiste Emmanuel Lechypre, "il ne faut pas regarder dans l'économie réelle ce qui déstabilise les marchés, mais comment les marchés déstabiliseront l'économie réelle".

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