Un membre du panel gouvernemental déclare que le plafond de rendement de la BOJ provoque une “spirale négative” de la chute du yen

Des pièces et des billets de banque en yen japonais sont visibles sur cette photo d’illustration prise le 16 juin 2022. REUTERS/Florence Lo/Illustration

TOKYO, 23 juin (Reuters) – La détermination de la Banque du Japon à maintenir les coûts d’emprunt à un niveau extrêmement bas provoque une “spirale négative” de la faiblesse du yen qui met en évidence la nécessité d’ajuster sa politique de plafonnement des rendements, a déclaré Yuri Okina, membre d’un groupe clé panel gouvernemental, ajoutant à la critique de la politique de la BOJ.

Le gouverneur de la BOJ, Haruhiko Kuroda, s’est engagé à défendre le plafond de 0,25 % de la banque pour le rendement des obligations d’État japonaises (JGB) à 10 ans, afin de soutenir l’économie avec des taux d’intérêt très bas.

La divergence de politique entre la BOJ et la Réserve fédérale américaine, qui augmente les taux de manière agressive, a poussé le yen à un plus bas en 24 ans de 136,71 pour un dollar mercredi. Il a légèrement rebondi autour de 135,46 jeudi après-midi.

“Les mouvements récents sont très brusques et problématiques. Le yen pourrait encore s’affaiblir à mesure que l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis s’élargit”, a déclaré Okina, un ancien responsable de la BOJ.

“Nous assistons à une spirale négative dans laquelle les commentaires de Kuroda soulignant la nécessité de défendre le plafond de 0,25% accélèrent la chute du yen”, a-t-elle déclaré mercredi à Reuters.

Pour éviter de nouvelles chutes du yen, la BOJ pourrait modifier son message et souligner davantage que les mouvements du yen seraient pris en compte dans l’orientation de la politique monétaire, a-t-elle déclaré.

Il était également possible d’affiner la politique de contrôle de la courbe des taux (YCC) de la BOJ et de permettre aux taux d’intérêt à long terme de se déplacer de manière plus flexible autour de leur objectif, a déclaré Okina.

“Il est difficile d’augmenter les taux drastiquement maintenant car le Japon doit empêcher son économie de sombrer dans la stagflation”, a-t-elle déclaré.

“Mais à un moment donné dans le futur, la BOJ devra envisager de permettre au rendement à 10 ans de se déplacer dans une fourchette plus large, au lieu de le fixer” autour de zéro, a déclaré Okina.

Sous YCC, la BOJ fixe un objectif de -0,1% pour les taux courts et celui du rendement JGB 10 ans autour de 0%. Il s’est également engagé à acheter quotidiennement des quantités illimitées de JGB à 10 ans pour défendre un plafond de 0,25 % autour de son objectif de rendement à 10 ans.

Kuroda a déclaré à plusieurs reprises que la BOJ ne visait pas les taux de change dans l’orientation de la politique monétaire et a écarté les appels de certains législateurs à contrer la chute du yen en modifiant le YCC.

Certains analystes et législateurs de l’opposition ont récemment intensifié leurs critiques sur la politique ultra-laxiste de la BOJ, lui reprochant d’avoir provoqué une chute malvenue du yen qui gonfle le coût d’importation du carburant et des matières premières.

Okina est actuellement membre d’un panel gouvernemental qui débat des stratégies de croissance du Premier ministre Fumio Kishida. Elle est également à la tête du groupe de réflexion privé Japan Research Institute.

Reportage de Leika Kihara et Yoshifumi Takemoto Montage par Shri Navaratnam

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