Notre marché est plus conservateur, nous restons donc connectés à l’Europe et au monde, mais nous avons le potentiel pour en limiter les dégâts
– Des résultats plus que merveilleux pour l’économie bulgare jusqu’à présent et tout à coup – des prévisions de récession. Certes, pour l’économie mondiale, mais sommes-nous aussi menacés, et si oui, quand faut-il s’y attendre ?
– Une telle évolution n’est pas si surprenante. Nous avons traversé une période similaire en 2007/2008, puis nous avons connu des niveaux de croissance très élevés, des investissements records, des excédents budgétaires et de faibles niveaux d’endettement, des paiements sociaux élevés. Mais ensuite, l’économie mondiale est entrée en récession. Nous avons été assez durement touchés en 2009. Même alors, nous sommes rapidement passés d’une période de forte croissance, d’un boom de la construction ou d’une bulle immobilière à une récession et à des pertes d’emplois. Pas tout à fait surprenant.
– La situation n’est-elle pas différente maintenant et par quoi ?
– Bien sűr. Le problčme est la forte inflation. Il est aussi largement importé de l’extérieur. Il est également soutenu de l’intérieur – avec la croissance des revenus. En dehors de cela, notre économie est en bonne forme, en bien meilleure forme qu’en 2008. Notre industrie est à plus forte valeur ajoutée, beaucoup plus de personnes travaillent dans ces secteurs par rapport à la construction, qui, rappelons-le, a été la plus durement touchée par la crise d’alors. Le crédit qui afflue dans la construction est principalement le nôtre, bulgare, à partir de l’épargne des gens. Alors que, souvenons-nous alors, il y avait une énorme ressource attirée, financée par les banques. C’est pareil que la crise vient de l’extérieur, et elle nous affectera inévitablement. Et il n’y a aucun moyen de l’empêcher de venir, car tout est très lié à l’Europe et au monde. La question fondamentale est donc de savoir quelle sera sa profondeur et combien de temps durera-t-elle. Car la principale question est de savoir s’il y a une sortie de l’inflation sans récession.
– Il y a un an, de nombreuses prévisions prévoyaient une inflation forte mais de courte durée. Maintenant, ils semblent s’être retournés – ce sera là pour longtemps. Vos attentes?
– On ne peut plus parler d’inflation à court terme, elle a persisté bien plus longtemps que les premières prévisions optimistes. Il avait déjà chuté à la mi-2021, lorsqu’il a augmenté régulièrement. Et pas seulement en Europe centrale et orientale, mais aussi en Europe occidentale, y compris en Allemagne, dans des pays qui n’avaient pas connu de telles valeurs depuis des décennies.
La guerre a encore soutenu ces processus et, dans une certaine mesure, les a approfondis. La grande question est maintenant de savoir comment sortir de cette inflation sans entrer en récession. Parce que le remède à l’inflation augmente les taux d’intérêt, restreignant le crédit, ce qui conduit naturellement à la récession, c’est-à-dire. blocage d’activité. Deux trimestres consécutifs de croissance négative sont très susceptibles de se produire, la question est de savoir jusqu’où elle sera, combien de temps elle durera et combien de temps il nous faudra pour en sortir.
– Et quelles sont les réponses à ces questions – quelle sera sa durée et sa profondeur ?
– Ici, le débat portera désormais sur la santé fondamentale de l’Europe. Et principalement au niveau de l’endettement. Il y a des pays avec des niveaux d’endettement très élevés. Il est très important pour eux de savoir comment les taux d’intérêt augmenteront, comment cela les affectera. Qu’advient-il de la dette de l’Italie, par exemple ? En Bulgarie, nous sommes très bien préparés car nous avons un faible endettement. En raison du faible niveau d’endettement, nous avons une marge de manœuvre. Comme c’était le cas pendant la pandémie, nous n’avons pas enregistré des déficits aussi importants qu’en Europe.
Le boom immobilier n’est pas non plus de cette ampleur. Dans notre pays, le marché n’est pas tiré par l’accumulation de plusieurs hypothèques par un spécialiste – disons, du secteur numérique, et par conséquent leur effondrement en cas de perte de revenus. Contrairement à l’outre-mer où, lorsque la crise de 2008 a éclaté, les personnes aux revenus précaires avaient plusieurs emprunts immobiliers. Dès que le propriétaire perd son emploi, cela affecte l’ensemble du marché immobilier. Notre marché reste conservateur, très peu de gens ont autant de prêts hypothécaires. S’ils perdent leur emploi, ce sera leur perte personnelle, cela n’affectera pas la banque à ce point sans entraîner l’ensemble du système bancaire. Nous restons donc connectés à l’Europe et au monde, mais nous avons le potentiel pour limiter les dégâts.
– Quel(s) symptôme(s) nous dirait(nt) que la récession est également arrivée chez nous ?
– L’indicateur le plus important que nous devons examiner est le marché du travail. En ce moment, notre emploi est élevé, les revenus augmentent. Nous voyons en fait la crise lorsque les gens perdent leur emploi. Lors de la crise précédente, cela est arrivé à 400 000 emplois, pendant la pandémie – à 100 000, avec des dommages plus graves limités. Une perte visible et réelle de plusieurs centaines de milliers d’emplois est un indicateur de récession. Si nous ne le voyons pas à cette échelle, cela signifiera que nous nous en sommes sortis relativement légèrement.
– La dernière prévision de la BNB était que les pénuries de main-d’œuvre, les revenus et le secteur privé augmenteront encore plus rapidement que l’inflation. Le partagez-vous ?
– C’est actuellement une réalité – à la fois la croissance des pensions et des salaires est supérieure à l’inflation. Cependant, cela dépend aussi du moment où la mesure est effectuée et à qui elle s’applique. Les salariés au salaire minimum gagnent maintenant moins que l’année dernière, et l’inflation accumulée a déjà rongé l’augmentation des revenus. Il y a des gens qui ont perdu du pouvoir d’achat, mais cela est compensé par le budget. Cependant, l’inflation doit revenir à des niveaux plus normaux car les taux actuels sont extrêmes. La question est de savoir si cet ajustement entraînera des pertes d’emplois.
– Votre appréciation du budget actualisé ? Devrions-nous être tout aussi sociaux, ou devrions-nous devenir un peu plus à droite, un peu plus centrés sur notre agenda social, par exemple ?
– (EN) Nous devons certainement nous concentrer davantage sur des mesures à long terme. Certains dans le sens de l’inflation et des prix. Mais il n’a pas une telle envergure et ne jouera pas ce rôle commenté par les politiciens et les médias. Surtout si l’on laisse de côté les mesures de retraite qui étaient attendues. On savait que le supplément arriverait et qu’il y aurait indexation. Le paquet n’est pas si volumineux. Il ne sera intéressant que si certaines des mesures fiscales – la réduction de la TVA et des droits d’accise. Je pense que s’il y a une baisse de prix, elle ne viendra pas de cette direction. En général, pour l’économie, l’effet anti-inflationniste est attendu des prix des matières premières, la nouvelle récolte pour l’alimentation. Calmer l’inflation dans toute l’Europe.
– En raison de la crise politique dans laquelle nous nous trouvons de toute façon, nous risquons de manquer d’argent du plan de relance. Quelle est la probabilité dans le temps restant que nous puissions nous rattraper ?
“Je ne pense pas que cela arrivera.” Il est possible de se rattraper. C’est bien de différencier les choses. L’un est l’avance, qui est liée à certains changements qui se produisent déjà. Nous avons raté cela l’année dernière. La question est maintenant de savoir si nous pouvons obtenir tout l’argent qui nous est dû. Si nous avons une instabilité politique prolongée, un carrousel d’élections comme celui qui nous a fait perdre l’avance l’année dernière, nous pouvons également manquer un paiement. À ce stade, je ne pense pas que nous en soyons là. Nous sommes sur le point de recevoir un premier paiement, qui est d’une grande ampleur – plus de 2,5 milliards de BGN. Elle est même supérieure à la seconde, qui est la compensation de l’avance manquée.
Le plan des finances est que les conditions soient réunies d’ici la fin juillet. Le parlement est le même, l’argent est le même, il y a peu de chance qu’on ne l’obtienne pas. C’est plus difficile à faire pour être prêt avec les préparatifs du deuxième versement. Et quelque chose d’important – nous pouvons recevoir l’argent, mais ne pas être prêts avec des projets et devoir le rendre. Cela n’appartient pas au Parlement, mais plutôt à l’exécutif et aux autorités locales. Cela reste un défi au niveau de l’emploi.
– Et est-ce qu’on s’en sort avec l’adoption de l’euro en janvier 2024. Et doit-on essayer de s’y tenir, car on suppose que la croissance et les revenus augmentent plus vite si vous êtes dans la zone euro que si vous êtes en dehors ?
– Nous pouvons réaliser une croissance et un rattrapage à long terme à la fois dans la zone euro et à l’extérieur de celle-ci. Cela dépend de nos politiques. Nous pouvons les faire avec succès et si nous sommes membres, nous pouvons les gâcher aux deux endroits. Ce n’est pas une solution miracle qui traverse toujours tout. Mais les objectifs que nous devons atteindre sont bons pour eux-mêmes – maintenir l’inflation à un bas niveau, le déficit à un niveau bas, la dette sous contrôle, des finances stables. Mieux vaut faire ce qu’il faut. C’est également le cas dans le plan de redressement. Ils ne devraient pas être une fin en soi, sauf pour certains politiciens qui veulent obtenir cet argent. En tant que société, il est plus important de mener des réformes tant au niveau du plan que de celui de l’euro.
– Le taux de change leva-euro peut-il dépasser l’inflation record ?
“Il n’y a aucune raison pour cela.” Nous avons déjà connu une inflation record. Et puis il y a eu des spéculations selon lesquelles le taux avait été cassé. De plus, ce n’est pas seulement notre problème, mais cela concerne tout le monde. Ainsi, le taux de change a résisté à plusieurs crises – la Grande Récession de 2008/2009, une pandémie, et maintenant une guerre. Il n’est pas nécessaire de rouvrir ce débat.
– Le retour de l’État par le biais de plafonds de prix, de moratoires, etc. vous inquiète-t-il ?
– A chaque crise, des mesures similaires apparaissent. Au moins pour le moment, les experts parviennent à les repousser pour que ça n’aille pas dans les extrêmes. Il n’y a qu’une seule percée – le moratoire sur l’électricité, qui, Dieu merci, n’a pas fait beaucoup de dégâts. De telles idées ne peuvent pas affecter l’inflation, elles sont plutôt une réponse politique. Ce n’est pas par hasard qu’ils sont apparus lorsque l’aide de 25 centimes par litre a commencé.
– Comment l’État devrait-il prendre soin des personnes qui seront touchées par la récession si elle survient ?
– Il s’agit principalement de travailleurs qui perdront leur emploi. Le système d’assurance intervient. Ceux qui paient une assurance seront couverts par celle-ci.
– On peut dire que la récession pénaliserait le secteur noir et gris, c’est-à-dire les travailleurs sans assurance, avec de l’argent dans une enveloppe, qui resteront en dehors du système d’assurance ?
– Oui. Comme dans toute crise. La perte a un impact à long terme, il ne s’agit pas seulement de savoir si vous avez perdu votre revenu après avoir perdu un emploi, mais de la rapidité avec laquelle vous pouvez trouver un nouvel emploi. L’ensemble du système a un rôle. Les aides destinées à de grands groupes de personnes, principalement destinées aux familles avec enfants, sont en réalité plus difficiles à répondre. Tandis que les prestations versées par le NSI réagissent plus rapidement à la crise. C’est comme une ligne directrice pour les changements. Il faut sortir des mesures à grande échelle et de la volonté d’aider tout le monde.
