Pourquoi les stocks augmentent malgré la baisse des ventes de voitures

Le cours de l’action de Tesla a fait des choses extraordinaires ces derniers temps. Depuis le début de la pandémie, elle a été multipliée par cinq environ. La valeur totale de la société de voitures électriques est désormais supérieure à la valeur de Toyota. Même si Toyota fabrique et vend 9 millions de voitures par an et que Tesla en vend environ 4% de plus.

Aujourd’hui, Tesla a publié ses résultats financiers des trois derniers mois. Comme beaucoup de gens, je les attendais avec impatience pour voir s’ils pouvaient expliquer le quintuple rapide de la valeur de l’entreprise.

Je me suis levé tôt et j’ai lu les numéros, puis j’ai écouté un appel téléphonique où Elon Musk a répondu aux appels des investisseurs. Il n’y avait… rien de grand? La société a vendu moins de voitures qu’à la même période l’an dernier et a réalisé moins de revenus qu’à la même période l’an dernier. Vous vous attendez à cela, à cause de la pandémie. Il a perdu de l’argent sur la vente de voitures. Mais en vendant 428 millions de dollars de crédits carbone et en réduisant sauvagement les coûts, Tesla a pu dégager un bénéfice de 104 millions de dollars. C’est tout.

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Bien sûr, faire des profits en cas de pandémie est impressionnant, peu importe comment vous le faites. Ce profit est utile pour le cours de l’action de Tesla. La société a maintenant quatre petits bénéfices consécutifs et quatre bénéfices consécutifs sont une condition nécessaire pour être admis dans le premier indice boursier américain, le S&P 500. S’il est admis dans l’indice, encore plus de personnes achèteront l’action.

Mais le profit n’était pas assez important pour expliquer pourquoi les investisseurs pensent que cette société devrait être le constructeur automobile le plus précieux au monde. Un bénéfice de 104 millions de dollars est chétif pour une entreprise qui a connu des pertes de 700 millions de dollars.

Le cours de l’action de Tesla me rappelle l’essentiel du bitcoin. En raison de l’enthousiasme des investisseurs, il est soudainement devenu vertical. Mais comme le graphique suivant le suggère, passer à la verticale n’est pas toujours viable.

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LA PAYE D’ELON

Le PDG de Tesla, Elon Musk, est très célèbre ces jours-ci. Plus récemment, il a fait la une des journaux pour nommer son enfant X AE A-XII.

Ce qui retient moins l’attention, c’est sa rémunération. Le contrat d’Elon est écrit de manière à ce qu’il reçoive de gros bonus lorsque le cours de l’action de Tesla augmente. La plupart des PDG américains sont bien payés. Vous voyez parfois des paquets de paie allant jusqu’à 50 millions de dollars par an. Mais Elon est dans une autre ligue. Il s’est qualifié pour un bonus de 700 millions de dollars (980 millions de dollars australiens) en mai et, avec la récente hausse du cours de l’action Tesla, il se qualifie maintenant pour un autre 2100 millions de dollars (2900 millions de dollars). Cela représente 2,1 milliards de dollars (A2,9 milliards de dollars) supplémentaires, en plus des 700 millions de dollars (980 millions de dollars australiens).

Ce ne sont que ses bonus. N’oubliez pas – Elon possède environ un cinquième de Tesla, qui est maintenant une entreprise de 300 milliards de dollars (A420 milliards de dollars). Lorsque le cours de l’action augmente, sa richesse augmente. C’est beaucoup d’argent qu’il gagne grâce à l’image verte de Tesla.

L’ENTREPRISE RÉELLE

Loin du monde bizzarro du cours des actions, quand on regarde Tesla en tant qu’entreprise, que voyons-nous? Certains bons, certains mauvais.

Commencez par le bien. Tesla construit une nouvelle usine à Austin, avec des papillons.

«Nous allons avoir une promenade, ce sera juste sur le fleuve Colorado, ce sera fondamentalement un paradis écologique», a déclaré M. Musk. «Des oiseaux dans les arbres, des papillons, des poissons dans le ruisseau.»

Tesla construit également une usine en Allemagne dans ce qui était autrefois une forêt.

Ces nouvelles usines aideront Tesla à produire davantage de ses voitures vertes, y compris le Cybertruck de trois tonnes, qui coûtera jusqu’à 103 000 dollars en Australie.

Ce n’était pas que de bonnes nouvelles. Les progrès de la conduite autonome de Tesla sont encore lents. Elon Musk avait précédemment promis qu’une voiture Tesla serait capable de se conduire «d’un océan à l’autre» à travers l’Amérique en 2017. Aujourd’hui, il a révélé à quel point Tesla était loin de cet objectif. Il a déclaré que sa voiture personnelle – équipée d’un logiciel qui n’est pas disponible pour le grand public – peut se rendre au travail sans qu’il touche le volant. Presque.

«Personnellement, je teste la dernière version alpha d’un logiciel de conduite autonome complet lorsque je conduis», dit-il. «J’arrive presque au point où je peux aller de ma maison à mon travail sans intervention.»

Pour moi, l’histoire de l’auto-conduite est comme Tesla en un mot. Nous voulons tous que cela fonctionne, nous en sommes tous très excités, et c’est alléchant. Vous voyez cet espoir exprimé dans le cours de l’action. Mais la réalité ne correspond pas tout à fait à nos rêves. Encore.

Jason Murphy est économiste | @jasemurphy. Il est l’auteur du livre Incentivologie.

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