Salesforce, la société de logiciels d’entreprise, attire les investisseurs, mais peut-être pas le genre que son conseil d’administration souhaite.
Après Valeur tribordun investisseur activiste, a acquis une participation non divulguée dans Salesforce en Octobre, un autre investisseur activiste, Elliott Management Corp. de Paul Singer, a dépensé des milliards de dollars pour acquérir sa propre participation.
Elliott a récemment investi activement dans des sociétés de logiciels et son dernier pari est Salesforce, qui a fait face à une course cahoteuse ces derniers temps alors que le secteur de la technologie s’est contracté après la pandémie.
Les marges bénéficiaires et les cours des actions de la société nécessitent une attention urgente. Après avoir culminé fin 2021, les parts de Salesforce ont chuté de 50 %. Les actions ont clôturé à 164,67 $ le 30 janvier.
Les craintes d’un ralentissement économique en 2023 ont incité de nombreux clients commerciaux de Salesforce à réduire leurs budgets alors que la Réserve fédérale continue d’augmenter les taux d’intérêt. Les éditeurs de logiciels qui ont augmenté leurs effectifs ont dû réduire leurs embauches, le co-PDG Marc Benioff a déclaré le 4 janvier. Même Salesforce a dû licencier 10% de ses employés en janvier, inversant sa stratégie d’embauche. En 2021, l’entreprise a embauché 17 000 personnes.
Un négociateur agressif en Paul Singer
Singer, 78 ans, un milliardaire qui a fondé Elliott Management en 1977, est connu pour ses transactions agressives et est célèbre pour avoir un navire de la marine argentine détenu au Ghana dans le cadre de sa bataille de 15 ans avec le pays au sujet de ses paiements d’obligations.
Étant donné qu’Elliott demande généralement un siège au conseil d’administration et souhaite que la direction apporte des changements opérationnels, Salesforce s’attend probablement à une poussée de l’investisseur activiste.
Elliott, qui a plus de 55 milliards de dollars d’actifs sous gestion en juin, a affronté AT&T, Dell Technologies, PayPal et Twitter dans le passé. L’investisseur activiste possède également une division de capital-investissement, Evergreen Coast Capital, qui a fait une offre sur les entreprises qu’il cible. L’année dernière, il ciblait Nielsen, une société d’évaluation des médias et Citrix Systems, une société de logiciels d’entreprise.
En 2022, la société a cherché à faire entrer Marc Steinberg, un gestionnaire de portefeuille senior, au conseil d’administration de Pinterest, une société de médias sociaux. Pinterest a accepté l’ajout.
Jusqu’à présent, Singer et Elliott sont restés silencieux sur l’investissement dans Salesforce.
“Salesforce est l’une des principales sociétés de logiciels au monde, et après avoir suivi l’entreprise pendant près de deux décennies, nous avons développé un profond respect pour Marc Benioff et ce qu’il a construit”, a déclaré Jesse Cohn, associé directeur chez Elliott. dans un rapport.
“Nous sommes impatients de travailler de manière constructive avec Salesforce pour réaliser la valeur qui convient à une entreprise de sa stature”, a-t-il déclaré.
Cohn a siégé aux conseils d’administration d’entreprises technologiques dans le passé, notamment eBay, Citrix, Quest Software et Twitter.
Jusqu’à présent, Starboard n’a pas poussé au changement
Après avoir acquis sa participation, Valeur tribord a fait valoir que les actionnaires de la société de logiciels “n’ont pas vu les avantages de la forte position de marché de la société au cours des dernières années” et que “le cours de l’action de la société a sous-performé ses indices de référence, ses pairs les plus proches et le marché au sens large au cours des trois dernières années. ”
Starboard, basé à New York, a des perspectives optimistes, déclarant que Salesforce a la “position de leader sur le marché, un solide profil de croissance à long terme et une opportunité d’expansion de marge significative” malgré des transactions inférieures aux multiples de ses concurrents.
Le PDG de Starboard, Jeff Smith, n’a pas demandé à Salesforce de prendre des mesures spécifiques, mais la société a déclaré que Salesforce pourrait améliorer ses marges bénéficiaires.
“Nous apprécions l’engagement de la société envers un objectif de marge ferme, y compris les vents contraires potentiels des fusions et acquisitions, et nous continuons de croire qu’il existe une opportunité supplémentaire importante d’augmenter les marges au-delà de 25%”, a déclaré Starboard.
Salesforce a rencontré d’autres problèmes internes. Le co-PDG Bret Taylor quitte l’entreprise aujourd’hui (31 janvier) après avoir occupé le poste chez Benioff pendant un an, tandis que Stewart Butterfield, PDG de Slack, l’outil de messagerie sur le lieu de travail, a déclaré qu’il partirait également. Salesforce a racheté l’entreprise en 2021.
Malgré la baisse de la capitalisation boursière, les troubles internes, la nouvelle implication d’un actionnaire et les “fautes d’exécution” au sein de Mulesoft et Tableau, deux sociétés qu’il possède, Salesforce va rebondir, a écrit l’analyste de Goldman Sachs Kash Rangan dans un rapport de recherche du 5 janvier.
“Nous nous attendons à ce que la demande refoulée entraîne une reprise significative”, a-t-il écrit.
Salesforce a “une configuration de plus en plus solide pour la performance des marges et une réaccélération significative potentielle une fois que le contexte de la demande s’améliorera”, a écrit Rangan. Il maintient une cote d’achat avec un objectif de cours sur 12 mois de 300 $.
Les revenus et les marges pourraient doubler au cours des cinq à six prochaines années, les bénéfices pouvant potentiellement quadrupler, a-t-il déclaré.
