Les actions de logiciels ont trébuché cette année, en ligne avec les autres valeurs technologiques. L’indice S&P Software & Services Select Industry Index a chuté de 31 % jusqu’à présent en 2022.
Mais l’espoir n’est pas perdu, déclare Michael Turrin, analyste chez Wells Fargo.
“La hausse des taux, l’inflation, [the war in Ukraine]et le resserrement des marchés du travail ont contribué à accroître les inquiétudes concernant un environnement de dépenses plus difficile et une récession potentielle à la fin de 2022/2023 », a-t-il écrit dans un commentaire.
Et cela met le holà aux stocks de logiciels.
Néanmoins, “les fondamentaux sont restés remarquablement résistants jusqu’à présent”, a déclaré Turrin.
“En dehors des impacts des taux de change, la plupart des entreprises de notre couverture ont en fait continué d’afficher d’assez bons résultats grâce aux résultats du premier trimestre, avec des impacts minimes du conflit géopolitique et de l’environnement d’embauche plus difficile.”
Impasse
Il y a une « impasse entre le sentiment des investisseurs/les niveaux de valorisation et les commentaires de la direction/les résultats publiés [that’s] susceptible de se prolonger jusqu’en 2022, car les préoccupations macroéconomiques ont montré des signes minimes d’apaisement », a déclaré Turrin.
En outre, les stocks de logiciels réagissent souvent à ces préoccupations plus tard que les autres secteurs, a-t-il déclaré.
“Les niveaux de valorisation sont maintenant revenus à des moyennes sur dix ans, par rapport à il y a 18 mois, lorsqu’ils nécessitaient apparemment une décennie d’anticipation [earnings] hypothèses », a déclaré Turrin.
“Nous nous attendons à ce que la macro dicte les tendances de performance à court terme, présentant certains défis reconnus avec notre vision sectorielle axée sur les fondamentaux.”
Mais, “en fin de compte, nous nous attendons à ce que les logiciels prouvent à nouveau qu’ils méritent une prime de marché, entraînant un éventuel rebond des performances”, a déclaré Turrin.
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Sa meilleure estimation est que cela se produira avec les rapports sur les résultats au second semestre. Il sera “plus court si les inquiétudes macroéconomiques s’atténuent, plus long si le scénario de récession prend de l’ampleur”, a déclaré Turrin.
Il recommande aux investisseurs d’envisager “des entreprises avec un positionnement de plate-forme solide, des profils de croissance équilibrés et des équipes de direction ayant fait leurs preuves”, de préférence dirigées par des fondateurs.
Turrin a placé trois actions dans le panier des “plates-formes à grande capitalisation susceptibles de s’avérer plus résilientes”:
1. Microsoft (MSFT) – Obtenir le rapport Microsoft Corporation. C’est “la meilleure façon de jouer la tendance générale séculaire vers le logiciel”, a déclaré Turrin. Le « positionnement de la plate-forme de Microsoft est particulièrement avantageux dans l’environnement actuel », a-t-il déclaré. “Et la direction s’est avérée apte à prendre les bonnes décisions stratégiques dans un contexte en évolution rapide.” Turrin évalue le stock surpondéré.
2. ServiceNow (À PRÉSENT) – Obtenir le rapport de ServiceNow, Inc.. C’est “l’une des plates-formes les mieux positionnées et les profils financiers les mieux équilibrés dans le domaine des logiciels, offrant un équilibre entre une forte croissance et des flux de trésorerie disponibles”, a déclaré Turrin. Il évalue le stock surpondéré.
3. Journée de travail (WDAY) – Obtenez le rapport de classe A de Workday, Inc.. Il a une «série de moteurs de croissance significatifs en mouvement et… une configuration favorable pour l’exercice 2023 compte tenu de l’amélioration du profil financier et du positionnement défensif… de cette plate-forme», a déclaré Turrin. Il évalue le stock surpondéré.
Turrin a placé trois actions dans le panier des “sociétés à croissance équilibrée prêtes à rebondir”:
1. HubSpot (MOYEUX) – Obtenir le rapport HubSpot, Inc.. “Nous voyons beaucoup de piste continue pour HubSpot, compte tenu de l’activité toujours élevée des nouveaux clients, des taux de rétention record, d’un ensemble de produits en expansion et d’une montée en gamme constante”, a déclaré Turrin. Il évalue le stock en surpoids
2. Basé en Australie Atlassian (ÉQUIPE) – Obtenir le rapport de classe A d’Atlassian Corp. Plc. “La transition vers le cloud représente un événement important de création de valeur pour cette entreprise bien positionnée et rentable à long terme”, a déclaré Turrin. Il a un potentiel de croissance annuelle de plus de 30% et de marges de flux de trésorerie disponibles de plus de 30%, a-t-il déclaré. Il évalue le stock surpondéré.
3. Zoom Info Technologies (ZI) – Obtenez le rapport de ZoomInfo Technologies Inc. “Il atteint un équilibre rare de près de 50 % de croissance organique des revenus et de plus de 35 % de marge de flux de trésorerie disponible”, a déclaré Turrin. “Nous voyons encore une longue piste bien équilibrée devant nous.”
L’auteur de cette histoire détient des actions de Microsoft.
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