Même le cocktail de marques de Diageo ne garantira pas des profits vertigineux en cas de pandémie | Diageo

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LEn regardant au fond du verre alors qu’une autre soirée se termine par un interminable verrouillage hivernal, il peut être tentant de croire que la quantité que nous buvons a augmenté. Qu’y a-t-il d’autre à faire? Pourtant, l’expérience de Diageo, fabricant de marques allant de la Guinness au whisky Johnnie Walker et à la vodka Smirnoff, suggère quelque chose de tout à fait différent: même si la consommation à domicile a repris, le secteur manque de buveur social.

La fermeture des pubs, bars et restaurants a forcé les sociétés d’alcool à repenser brusquement, alors que l’équilibre se détourne des lieux sociaux et se tourne vers les boissons achetées pour la maison en dehors des licences ou, de plus en plus, en ligne. Lors de ses résultats intermédiaires de jeudi, Diageo donnera d’autres indications sur la question de savoir si les buveurs à la maison ont compensé un Noël manquant quelque peu d’esprit de fête.

Les prévisionnistes de la ville s’attendent à des revenus de 6,2 milliards de livres sterling pour le deuxième semestre de 2020, un impact de près de 1 milliard de livres sterling par rapport à l’année précédente. Cela représenterait une perte d’échange coûteuse mais une amélioration par rapport à un premier semestre dominé par le début de la pandémie. Les ventes de Diageo ont baissé de 23% au premier semestre 2020, alors que la baisse attendue pour les six derniers mois, jusqu’à fin décembre, est d’environ 14%.

Le commerce hors licence était resté robuste, a déclaré Diageo au marché dans une mise à jour en septembre dernier. Beaucoup de choses ont changé depuis lors, alors que la deuxième vague de la pandémie a frappé l’Europe, mais les investisseurs espéreront que les ventes aux États-Unis – où les restrictions ne sont pas uniformes – auront été résilientes, et que les grandes occasions de banquet aideront à la reprise en Chine, qui a contrôlé le virus plus efficacement.

Diageo est au cœur d’une construction financière. Il lui manque le romantisme de ses marques par conception: l’identité corporative sans âme de l’entreprise a été créée en 1997 après la fusion de Guinness et de Grand Metropolitan, délibérément jouer avec la banalité «quotidienne». Diageo est juste un portefeuille de marques beaucoup plus dynamiques, avec des économies de coûts et les avantages de la diversification. Si un Un engouement improbable pour le gin balaie le monde, il peut en bénéficier; si la tequila explose, elle est prête et attend. Et si les consommateurs veulent des boissons sans gueule de bois, ils investiront également dans des produits «sans alcool et à faible teneur en alcool» – malgré les embarras rappel de sécurité de sa boisson Guinness 0.0 peu de temps après le lancement.

Les analystes de Bank of America suggèrent que les résultats montreront que Diageo est bien placé parmi ses concurrents, compte tenu de la sous-performance des actions qui sont en baisse d’environ 9% depuis le début de 2020. Ils citent un cocktail alléchant de croissance régulière aux États-Unis et une reprise plus rapide dans les pays les plus pauvres et même en Europe. Dans le même temps, l’accord sur le Brexit supprime l’incertitude monétaire.

Diageo a d’autres attraits: les investisseurs garderont un œil attentif sur son dividende. Une augmentation de 2% pour le dernier exercice a maintenu une séquence de croissance qui remonte à 1999, selon Russ Mold de la plateforme d’investissement AJ Bell.

Pourtant, la nature mondiale de la pandémie a sapé la force du panier de marques de Diageo, sa diversité géographique et sa puissance financière. Les actionnaires de Diageo (comme tout le monde) surveillent nerveusement la distribution des vaccins alors qu’ils savourent la perspective de boire gratuitement de retour dans les pubs et les bars.

Les ventes rebondiront sûrement si les vaccins sont largement administrés sur ses principaux marchés, mais une résurgence du virus (ou la perspective beaucoup plus sombre de nouvelles variantes résistantes aux vaccins) pourrait être coûteuse. Quels que soient les mérites des achats d’alcool en ligne ou des cocktails à domicile, le déterminant le plus important de la fortune de Diageo reste hors de son contrôle.

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