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Les valeurs de logiciels de sécurité souffrent de cette sombre prévision

Alors que les valorisations des logiciels cloud ont été réduites cette année, les actions de cybersécurité ont été le jeu le plus sûr du secteur, mais elles ont été critiquées cette semaine – et la baisse de jeudi semblait provenir d’une seule mauvaise prévision.

Fortinet inc. FTNT
-13,71%
guidé pour les facturations du quatrième trimestre mercredi après-midi qui ont dépassé les attentes des analystes, envoyant les actions plonger d’un pourcentage à deux chiffres dans l’action de jeudi. Lors d’une conférence téléphonique, les dirigeants ont décrit un blocage dans la conclusion d’accords – en particulier les plus importants – alors que les entreprises prennent soin des dépenses, un thème commun dans d’autres secteurs du logiciel cette année, mais pas dans la cybersécurité, qui a été largement considérée comme une nécessité qui échapperait au budget discussions.

“En tant que membre de [fourth-quarter] processus d’établissement des orientations, nous avons pris en compte plusieurs facteurs, notamment la plus grande incertitude macroéconomique aujourd’hui, et avec elle, le risque accru de prévoir le calendrier de certaines transactions plus importantes [and] la transition vers des comportements d’achat des clients plus normalisés, ce qui signifie que l’accent est moins mis sur la commande pour obtenir une place en ligne », a déclaré le directeur financier de Fortinet, Keith Jensen, lors d’un appel.

L’action Fortinet a plongé jusqu’à 20% dans les échanges du matin jeudi avant de revenir à des pertes plus proches de 12%, et les ETF de cybersécurité se dirigeaient vers leur deuxième pire semaine de l’année, les grandes entreprises de cybersécurité ayant également été touchées. Actions de Palo Alto Networks Inc. PANW,
-7,47%
a chuté de 9,6 % et Zscaler Inc. ZS,
-5,08%
les actions ont chuté de plus de 6% jeudi alors que les analystes ont montré des inquiétudes quant à la clôture de grosses transactions. Actions de Cisco Systems Inc. CSCO,
-1,62%
étaient en baisse de 2 % au dernier contrôle, tandis que les actions de CrowdStrike Holdings Inc. CRWD,
-4,37%
étaient en baisse de 2,5 %.

Fortinet cherche à concurrencer ces fournisseurs et d’autres pour des contrats plus importants, et un ralentissement de ces transactions pourrait signaler un ralentissement pour les concurrents de la cybersécurité, qui ne rapporteront pas de revenus avant au moins deux semaines. Cisco publie ses résultats le 16 novembre, Palo Alto Networks devrait publier le 17 novembre, CrowdStrike est prévu le 29 novembre et Zscaler devrait publier début décembre.

“Alors que Fortinet a commencé à monter en gamme, la société participe à des transactions plus importantes dans la fourchette à sept et huit chiffres qui font l’objet d’un examen approfondi dans un environnement macroéconomique difficile”, a écrit Jonathan Ho, analyste de William Blair, qui a une note de surperformance sur Fortinet.

L’analyste de Mizuho, ​​Gregg Moskowitz, a qualifié la réaction des actions d'”exagérée”, notant que la société n’a pas fourni de chiffres officiels sur les réservations et les arriérés maintenant que “les clients reviennent maintenant à un comportement de dépenses plus normalisé (par rapport aux décisions d’achat accélérées qui avaient été motivées par les contraintes de la chaîne d’approvisionnement ).” Moskowitz a une note d’achat sur Fortinet.

Le problème pourrait également concerner davantage Fortinet que le secteur plus large, car les analystes de Wells Fargo ont souligné que l’entreprise avait un problème avec «la productivité des commerciaux récemment embauchés», ce qui les a amenés à être prudents quant à la capacité de conclure des affaires dans le quartier des vacances.

Les dirigeants “ont déclaré que les commerciaux ayant moins d’un an d’expérience représentent désormais 30% de la force de vente totale”, ont écrit les analystes, conservant une note de surpondération et un objectif de prix de 70 $. “En tant que tel, la direction ne tient pas compte de la normale [fourth-quarter] budget affleurant cette année.

Alors que cette saison des résultats a été marquée par la crainte que les entreprises réduisent leurs dépenses en capital en raison d’une récession imminente, les analystes ont déclaré qu’il est peu probable que les entreprises réduisent autant la cybersécurité étant donné la quantité d’exposition négative générée lorsqu’une entreprise est bloquée. ses propres données par ransomware.

Ainsi, même si les actions de cybersécurité se dirigeaient vers leur pire semaine en six mois, elles sont toujours les actions de logiciels cloud les moins touchées de l’année. L’ETF HACK ETFMG Prime Cyber ​​Security,
-2,72%
a chuté de plus de 2% jeudi, faisant chuter l’ETF de 7% pour la semaine et sur la bonne voie pour sa deuxième pire semaine cette année, après une baisse de 7,6% pour la semaine se terminant le 6 mai. Le First Trust Nasdaq Cybersecurity ETF CIBR,
-2,96%
a chuté de plus de 2,5% jeudi, le mettant sur la bonne voie pour une baisse de 7,9%, sa pire depuis une baisse de 8,2% la même semaine.

En comparaison, l’ETF iShares Expanded Tech-Software Sector ETF IGV,
-2,51%,
qui était en baisse de 1,4% jeudi, était en baisse de 7,7% jusqu’à présent cette semaine, après avoir connu seulement deux semaines pires cette année. De même, le First Trust Cloud Computing ETF SKYY,
-1,79%,
qui était en baisse de 1% jeudi et de 7,4% pour la semaine jusqu’à présent, a connu trois autres semaines de baisse de plus de 7% cette année.

En fait, depuis le début de l’année, la cybersécurité est la meilleure en matière de logiciels. Alors que le HACK est en baisse de 29 % et que le CIBR est en baisse de 27 % depuis le début de l’année, l’IGV est en baisse de 38 %, tandis que le SKYY a chuté de 43 %. Cela se compare à une baisse de 22 % de l’indice S&P 500 SPX,
-1,06%
et une chute de 33 % de l’indice composite Nasdaq COMP, riche en technologies,
-1,73%.

Au moins 12 des 31 analystes de Fortinet suivis par FactSet ont réduit leurs objectifs de prix en réaction aux bénéfices, laissant la moyenne à 65,85 $ jeudi, soit plus de 40 % de plus que le taux en vigueur. FactSet rapporte que 25 des 31 analystes évaluent l’action comme l’équivalent d’un achat, tandis que les six autres l’évaluent comme une réserve.

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