Les tensions bancaires et l’inflation menacent le rebond économique mondial

Cependant, les perspectives pourraient rapidement se détériorer si les banques réduisaient fortement leurs prêts en réponse à un examen plus approfondi des régulateurs et à la nécessité de fournir des rendements plus élevés aux déposants, tandis que des augmentations rapides et persistantes des prix à la consommation pourraient entraîner de nouvelles hausses des taux d’intérêt de la banque centrale.

Les décideurs politiques aux États-Unis et en Europe en particulier naviguent cette année sur des courants perfides. Alors que l’inflation persistante pousse les banques centrales à continuer d’augmenter les taux pour refroidir l’activité économique, ces taux plus élevés causent des difficultés croissantes dans certaines parties du secteur bancaire. Si ces difficultés finissent par pousser les banques à resserrer le crédit, cela pourrait à son tour refroidir l’économie plus que ne l’anticipent les banques centrales.

Les hausses rapides des taux aux États-Unis et en Europe l’année dernière ont secoué les économies des régions, les banques devenant les premières victimes de la thérapie de choc. L’effondrement de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank a secoué les marchés et fait fuir les déposants, attisant les craintes de contagion. Les régulateurs ont renfloué les déposants non assurés pour éviter la panique. En Europe, les régulateurs ont guidé le groupe UBS AG

rachat de son rival de longue date Credit Suisse Group AG

qui avait été affaibli par des années de scandales auto-infligés et de pertes commerciales.

Les banquiers centraux et les régulateurs ont déclaré que ces tensions avaient été contenues, mais cela pourrait prendre des mois avant que la confiance dans le système bancaire ne soit pleinement rétablie.

“Il y a de bonnes chances de contenir cela”, a déclaré Jens Magnusson, économiste en chef au SEB suédois..

«Mais ce n’est pas parce qu’il y a de bonnes chances que cela va se produire. Ce n’est certainement pas le moment de se complaire, vous ne pouvez pas vous détendre et dire que c’est fait. Nous aurons des semaines et probablement des mois où nous devrons être très attentifs à tout signe de stress.

Pour l’instant, l’économie européenne continue de montrer des signes surprenants de vigueur. Les enquêtes auprès des entreprises menées par S&P Global indiquent une reprise de la croissance au cours des trois premiers mois de l’année et l’évitement d’une récession que beaucoup avaient prédit lorsque les prix de l’énergie ont bondi à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie il y a plus d’un an.

En plus de la résilience de l’Europe, l’abandon par la Chine de sa politique zéro Covid a mis en évidence des perspectives meilleures que prévu pour l’économie mondiale cette année. Et tandis que les données récentes indiquent une reprise de l’activité en Chine même, les enquêtes auprès des entreprises indiquent également des impacts positifs ailleurs.

Le secteur des services japonais a connu la croissance la plus rapide depuis octobre 2013, les touristes chinois se précipitant pour profiter de leur nouvelle liberté de voyager à l’étranger.

Une croissance plus forte s’accompagne de ses propres inconvénients pour les banquiers centraux qui ont été occupés à verser de l’eau froide sur l’économie. Alors que les enquêtes auprès des entreprises ont également indiqué un ralentissement du rythme auquel les entreprises augmentent leurs prix, ce rythme reste très élevé par rapport aux normes historiques.

“De telles pressions inflationnistes tenaces, alimentées principalement par le secteur des services et la hausse des coûts salariaux, préoccuperont les décideurs politiques et suggèrent que davantage de travail pourrait être nécessaire pour ramener l’inflation à l’objectif”, a déclaré Chris Williamson, économiste en chef chez Intelligence du marché mondial S&P.

Lorsque les tensions dans le système bancaire sont apparues pour la première fois, les investisseurs ont revu à la baisse leurs anticipations de futures hausses de taux par les principales banques centrales du monde. Mais au cours des 10 derniers jours, ces banques centrales ont annoncé une série de hausses de taux, certaines signalant qu’il y en aura probablement d’autres à venir compte tenu de la persistance d’une inflation élevée.

En revanche, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a laissé entendre que l’augmentation de mercredi pourrait être la dernière pour l’instant en fonction de l’ampleur de tout retrait des prêts qui suit la panique bancaire du début du mois.

Écrivez à Paul Hannon à [email protected] et à Harriet Torry à [email protected]