Les responsables appellent à un accord de relance rapide pour prévenir la reprise économique faible aux États-Unis

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WASHINGTON – Les responsables de la Réserve fédérale et certains autres décideurs politiques intensifient leurs appels à une rapide sursaut des dépenses de relance alors que de récentes données économiques indiquent une croissance inégale.

Leur inquiétude: même si la reprise actuelle est auto-entretenue, un retard pourrait conduire à une répétition du rebond terne de la crise financière de 2008, lorsqu’une poussée de dépenses a été suivie d’un renversement brutal.

«Ce n’est pas le bon moment pour passer d’une politique budgétaire accommodante à un frein», a déclaré l’ancienne présidente de la Fed Janet Yellen dans une interview. «C’est ce qui s’est passé et cela a retardé la reprise.»

S’il existe un large consensus à Washington sur la nécessité d’augmenter les dépenses, il existe de grandes différences sur l’ampleur du prochain programme d’aide.

La présidente démocrate de la Chambre, Nancy Pelosi, a négocié avec le secrétaire au Trésor Steven Mnuchin un éventuel accord de relance.


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Sarah Silbiger / Getty Images

Les responsables de la Maison Blanche et la présidente de la Chambre des communes Nancy Pelosi (D., Californie) se rapprochent d’un accord de près de 2000 milliards de dollars pour fournir une autre série de contrôles de relance, rétablir les allocations de chômage hebdomadaires supplémentaires et étendre l’aide aux petites entreprises, aux compagnies aériennes et aux gouvernements des États et locaux. .

“Je ne suis pas content du coût qui y est associé, mais je pense que le coût de ne pas faire quelque chose est potentiellement encore plus élevé”, a déclaré jeudi le sénateur Marco Rubio (R., Floride). «En fin de compte, je pense que nous courons ici le risque de dommages structurels aux composantes de notre économie si nous ne faisons rien.

Les républicains du Sénat, invoquant des inquiétudes concernant des déficits budgétaires records, ont proposé une aide ciblée de 500 milliards de dollars pour les entreprises durement touchées, telles que les hôtels et les restaurants, plus d’argent pour les écoles et des protections en matière de responsabilité contre les poursuites liées aux coronavirus.

Si la Maison Blanche et Mme Pelosi parviennent à un accord, un vote devra probablement attendre la fin des élections du 3 novembre, ce qui pourrait mettre en péril le passage de nouvelles mesures de relance pendant des mois si les résultats des élections modifient le calcul politique pour l’un ou l’autre des partis.

United Airlines a licencié 13000 employés ce mois-ci alors que la pandémie de coronavirus continue de frapper les voyages aériens.


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Nam Y. Huh / Associated Press

Pendant ce temps, l’argent provenant des chèques de relance que les ménages ont reçu ce printemps a été largement épuisé. Les prêts d’urgence aux petites entreprises ne sont plus disponibles. Les compagnies aériennes qui ont reçu une aide fédérale ont commencé à licencier ou à licencier des employés. Et les chômeurs réduisent leurs dépenses après que 600 $ de plus par semaine en prestations de chômage ont expiré le 31 juillet.

Une autre falaise se profile alors que les prestations de chômage améliorées approuvées par le Congrès en mars pour des millions de travailleurs contractuels et de chômeurs de longue durée expireront le 31 décembre.

«Les dommages causés en trois ou quatre mois sans avoir assez d’argent sont vraiment importants», a déclaré Louise Sheiner, chercheuse principale à la Brookings Institution.

Effets sur le revenu

Le revenu personnel disponible est en passe de tomber en dessous de sa tendance d’avant la pandémie après une forte augmentation des efforts de secours fédéraux.

Revenu personnel disponible

Projections à partir de septembre 2020

Projections basées sur la tendance 2015-2019

Différence de

projections

L’inquiétude est que tant que la pandémie de coronavirus sape les dépenses de consommation, en particulier dans les industries de services à haut niveau de contact, les décideurs politiques réussiront moins à éviter les forces de récession traditionnelles, dans lesquelles la hausse des licenciements, la baisse des revenus et un recul des prêts conduisent à une baisse demande, plus de licenciements et un crédit plus serré.

«Un retrait prématuré du soutien budgétaire risquerait de permettre à la dynamique de récession de s’enraciner», a déclaré mercredi le gouverneur de la Fed, Lael Brainard.

Ne pas tirer les leçons de la dernière décennie pourrait coûter plus cher au gouvernement à plus long terme, a déclaré Mme Yellen. Une économie plus faible signifie moins de recettes fiscales et plus de dépenses en prestations de chômage et autres mesures de filet de sécurité.

Le gouverneur de la Fed, Lael Brainard, est l’un des nombreux banquiers centraux américains préoccupés par la possibilité d’une lente reprise après la récession.


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Andrew Harrer / Bloomberg Nouvelles

Dans les premiers mois de la pandémie de coronavirus, le Congrès et la Fed ont pris des mesures agressives pour soutenir les entreprises et les ménages, et ont positionné l’économie pour un fort rebond cet été, lorsque les entreprises ont commencé à rouvrir avec de nouveaux protocoles de santé et de distanciation sociale en place.

Mais maintenant, comme au lendemain de 2008, l’impasse politique a retardé les efforts pour reconstituer le soutien budgétaire en déclin, et la banque centrale n’a plus de marge de manœuvre pour baisser les taux d’intérêt, qui sont bloqués près de zéro.

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Il y a des différences importantes avec la dernière récession, qui a commencé par une bulle immobilière dommageable. Les ménages et les banques ont mieux saisi le choc actuel. La Fed a également agi plus rapidement pour réduire les taux d’intérêt et maintenir le crédit aux ménages et aux entreprises.

Selon une analyse de Mme Sheiner et de l’économiste Wendy Edelberg, également membre senior de Brookings, un programme d’aide d’environ 2000 milliards de dollars aiderait à ramener le produit intérieur brut à son niveau d’avant la pandémie d’ici le milieu à la fin de 2021.

Si le Congrès ne parvient pas à un accord sur des dépenses supplémentaires, il faudrait plus d’une décennie pour revenir à ce niveau, selon les projets du Congressional Budget Office. Même étaler 2 billions de dollars sur plusieurs années pourrait entraîner des dommages économiques à long terme, car les gens quittent la population active et perdent leurs compétences et les entreprises ferment définitivement, a déclaré Mme Sheiner.

«Il est coûteux de rester en dessous de son plein potentiel», dit-elle.

Les responsables de la Fed ont été particulièrement francs. Avec des taux d’intérêt à des niveaux historiquement bas, ils peuvent faire moins pour stimuler l’activité. Ils craignent également que la nature du choc actuel aggrave les inégalités économiques de longue date, ce que leurs politiques sont également mal adaptées à corriger.

Par exemple, le cinquième inférieur de tous les salariés ne représente que 9% des dépenses de consommation, ce qui explique pourquoi les ventes au détail sont restées stables au cours des derniers mois malgré un soutien réduit aux chômeurs.

«Même après que le pire de la crise soit passé, la cicatrisation des bilans des familles peut peser sur les dépenses et les laisser encore plus à la traîne à long terme», a déclaré le mois dernier le président de la Fed de Chicago, Charles Evans.

Les responsables de la Fed ont été surpris par le rythme du rebond, le chômage tombant le mois dernier à 7,9%, contre près de 15% en avril. Mais après avoir pris en compte les travailleurs qui ont cessé de chercher un emploi ou qui classent mal leur statut en raison de congés liés à une pandémie, une mesure plus réaliste du chômage tourne autour de 11%, a déclaré le président de la Fed Jerome Powell plus tôt ce mois-ci.

Alors que la plupart des travailleurs qui ont initialement perdu leur emploi ont été mis à pied temporairement, les données du Département du travail montrent une augmentation constante du nombre de perdants d’emploi permanents qui ont un taux de recherche d’emploi beaucoup plus faible que ceux en congé temporaire.

Les gens sont «trop rassurés par la rapidité avec laquelle le taux de chômage a chuté», a déclaré Eric Rosengren, président de la Fed de Boston. Ces gains reflètent le fruit à portée de main de la réouverture d’une plus grande partie de l’économie, a-t-il déclaré.

«Le plus dur est à partir de maintenant parce que le virus est toujours là», dit-il.

Écrire à Kate Davidson à [email protected] et Nick Timiraos à [email protected]

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