Les procès-verbaux de la Fed montrent que la plupart des responsables sont favorables à un ralentissement des hausses de taux bientôt

“Une majorité substantielle de participants ont jugé qu’un ralentissement du rythme d’augmentation serait bientôt approprié”, indique le procès-verbal.

Les responsables ont approuvé la quatrième augmentation consécutive du taux de surdimensionnement lors de leur réunion des 1er et 2 novembre, portant leur taux de référence dans une fourchette comprise entre 3,75 % et 4 %. Ils augmentent les taux au rythme le plus rapide depuis le début des années 1980 pour réduire l’inflation qui est proche d’un sommet de 40 ans.

Les 19 responsables présents à la réunion ont soutenu la décision d’augmenter les taux ce mois-ci et ont largement convenu qu’ils devaient continuer à les augmenter, selon le procès-verbal. Pourtant, la discussion a révélé que certains étaient plus inquiets quant à la possibilité d’exagérer les augmentations, tandis que d’autres craignaient de ne pas faire suffisamment de progrès pour justifier une rétrogradation.

Certains membres du premier camp ont déclaré que les risques augmentaient que les hausses de taux de la Fed pourraient finalement « dépasser ce qui était nécessaire pour ramener l’inflation » à leur objectif de 2 %. Quelques-uns ont également averti que la poursuite de la hausse des taux par incréments de 0,75 point “augmente le risque d’instabilité ou de bouleversements dans le système financier”, selon le procès-verbal.

Une petite minorité a estimé qu’il serait peut-être préférable d’attendre pour ralentir les hausses jusqu’à ce que les taux soient “plus clairement en territoire restrictif et qu’il y ait des signes plus concrets que les pressions inflationnistes reculent de manière significative”, selon le procès-verbal.

Lors de leur réunion de septembre, la plupart des responsables de la Fed ont prévu de relever les fonds fédéraux de référence à environ 4,6 % au début de l’année prochaine.

Les responsables n’ont pas publié de nouvelles projections de taux lors de leur réunion ce mois-ci. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré lors de la conférence de presse du 2 novembre que s’ils l’avaient fait, ils auraient été plus élevés compte tenu de la vigueur récente du marché du travail et des chiffres élevés de l’inflation.

Le procès-verbal indiquait que les responsables pensaient qu’une inflation élevée et la vigueur du marché du travail appelleraient à relever le taux de référence des fonds fédéraux l’année prochaine à un niveau “un peu plus élevé qu’ils ne l’avaient prévu auparavant”.

La Fed augmente ses taux pour lutter contre l’inflation en ralentissant l’économie grâce à des conditions financières plus strictes – telles que des coûts d’emprunt plus élevés, des cours boursiers plus bas et un dollar plus fort – qui freinent généralement la demande.

Le personnel de la banque centrale a vu une récession américaine l’année prochaine “presque aussi probable” que leur projection de base d’une croissance faible, selon les minutes. Cela représentait une révision à la baisse des perspectives économiques en raison du resserrement des conditions financières qui s’était produit cet automne.

Dans des commentaires publics plus récents, les responsables ont largement approuvé l’approbation d’une augmentation de 0,5 point lors de leur réunion des 13 et 14 décembre, car ils ont reconnu les risques de provoquer un ralentissement inutilement profond.

“Une hausse des taux de 50 points de base serait toujours significative”, a déclaré le président de la Fed de Philadelphie, Patrick Harker, dans un discours au début du mois.

Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré la semaine dernière que la banque centrale pourrait encore augmenter les taux de manière agressive dans les mois à venir, même si les autorités réduisaient l’ampleur de leurs augmentations à 0,5 point. Il a comparé la tâche de la Fed à un pilote trouvant une altitude de croisière confortable après le décollage. “Plus le taux directeur augmente, plus il est important de ralentir le taux d’ascension tout en continuant à grimper”, a-t-il déclaré.

Cet été et cet automne, plusieurs responsables de la Fed ont laissé entendre qu’ils voudraient voir des preuves que l’inflation recule vers leur objectif de 2 % avant de ralentir ou d’arrêter les hausses de taux. Mais lors d’une conférence de presse le 2 novembre, M. Powell a suggéré qu’une séquence de lectures d’inflation plus lentes n’avait jamais été “le test approprié” pour ralentir ou arrêter les hausses de taux.

Au lieu de cela, des responsables, dont M. Powell, ont déplacé l’attention vers la manière dont les taux élevés pourraient devoir augmenter. Les investisseurs sur les marchés à terme de taux d’intérêt s’attendent à ce que la Fed relève le taux des fonds fédéraux légèrement au-dessus de 5% d’ici mars prochain, selon CME Group.

Les prix à la consommation ont augmenté plus lentement en octobre que ces derniers mois, selon le département du Travail. Les prix de base, qui excluent les produits alimentaires et énergétiques volatils, ont augmenté de 0,3 % par rapport à septembre, le plus faible gain mensuel en un an, et de 6,3 % sur une base annuelle, contre 6,6 %.

Certains responsables ont laissé entendre qu’ils voyaient des raisons d’être optimistes quant à l’inflation, car les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement s’atténuent et les prix des biens qui ont grimpé en flèche l’année dernière sont en train de baisser.

Mais d’autres sont inquiets car ils craignent que la croissance des salaires continue de se maintenir à des niveaux qui maintiendraient l’inflation au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed, même si la croissance des prix ralentit quelque peu au cours de l’année à venir.

“Quand je pense à l’inflation aujourd’hui, nous avons en quelque sorte renversé la tendance des pénuries de la chaîne d’approvisionnement et du côté de la production. Maintenant, nous considérons vraiment la main-d’œuvre comme le moteur ici », a déclaré la présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, dans une interview la semaine dernière.

Mme George a déclaré qu’elle était troublée par les fortes pressions sur les prix dans les secteurs des services à forte intensité de main-d’œuvre, où les prix ont tendance à être plus rigides, ce qui signifie qu’ils ralentissent très peu ou pas du tout en dehors d’une récession.

Corrections & Amplifications
La prochaine réunion de politique monétaire de la Fed se tiendra les 13 et 14 décembre. Une version antérieure de cet article indiquait à tort qu’il se tiendra du 13 au 4 décembre.

Écrire à Nick Timiraos à [email protected]