Les obligations font clignoter le voyant d’avertissement de récession alors qu’un élément clé de la courbe des taux s’inverse à nouveau

Le marché obligataire lance un avertissement indiquant que l’économie est peut-être en train de chuter ou est déjà tombée en récession, selon une mesure étroitement surveillée.

Les pros du marché surveillent l’écart sur la courbe des rendements des bons du Trésor, ou la différence entre les rendements des bons du Trésor à plus longue durée et les rendements à plus courte durée. Normalement, les rendements à durée plus longue, comme le rendement sur le billet de 10 ans sont plus élevés que les rendements de courte durée, comme celui sur le Rendement sur 2 ans. Mais le rendement à 2 ans est maintenant passé au-dessus du rendement à 10 ans.

Mardi midi, le rendement du Trésor à 2 ans était de 2,792 %, au-dessus du taux de 2,789 % du 10 ans. Vous pouvez surveiller cette propagation de clé en temps réel ici.

Cette soi-disant inversion est un signe avant-coureur que l’économie pourrait s’affaiblir et qu’une récession est possible.

“Il y a quelque chose dans le sentiment des investisseurs qu’il est difficile d’ignorer, étant donné que l’inversion se produit avec des rendements à 10 ans inférieurs à 3%”, a déclaré Ian Lyngen, responsable de la stratégie des taux américains chez BMO. “Je ne dirais pas que c’est une indication directe qu’une récession est un risque à court terme. C’est plutôt cohérent avec une inquiétude accrue concernant la récession.”

Une façon d’examiner l’importance de la courbe des taux est de réfléchir à ce qu’elle signifie pour une banque. La courbe de rendement mesure l’écart entre le coût de l’argent d’une banque et ce qu’elle gagnera en le prêtant ou en l’investissant sur une plus longue période. Si les banques ne peuvent pas gagner d’argent, les prêts ralentissent, tout comme l’activité économique.

Après une montée en flèche à près de 3,5 % à la mi-juin, le rendement à 10 ans a chuté à 2,78 % et se situait juste en dessous du rendement de 2,79 % du billet à 2 ans. Le 10 ans avait augmenté en raison des inquiétudes concernant l’inflation, mais s’est inversé à mesure que les investisseurs s’inquiétaient davantage pour l’économie. Les rendements évoluent à l’opposé des prix des obligations.

Le taux de référence à 10 ans est largement surveillé car il influence les taux hypothécaires et autres taux de prêt. Le 2 ans est beaucoup plus influencé par les hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale, et il a augmenté.

“Je ne sais pas en soi que c’est un indicateur de récession”, a déclaré Gregory Faranello, responsable des taux américains chez AmeriVet Securities. “Il y a une bataille en cours entre l’inflation et la croissance pour la Fed. Mon point de vue est que c’est toujours l’inflation sur la croissance.”

La Courbe de 2 ans à 10 ans inversée pour la première fois le 31 mars puis à nouveau brièvement en juin. Faranello a également souligné que la courbe s’était inversée en 2019, avertissant d’une récession. Mais parce que la Réserve fédérale réduisait les taux d’intérêt à l’époque, il a déclaré qu’une récession ne se serait peut-être pas produite en 2020, sans la pandémie.

Certes, certains investisseurs et économistes souhaitent généralement que l’inversion dure pendant une période de temps significative avant de croire qu’elle prévoit une récession.

Au cours des dernières semaines, le marché est devenu plus effrayé par le potentiel d’une récession. Les données économiques se sont affaiblies et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a indiqué que la banque centrale serait résolue dans sa lutte contre l’inflation. Les investisseurs sont devenus plus inquiets que la Fed augmente tellement les taux d’intérêt qu’elle ralentit l’économie au point de basculer dans la récession.

Alors que le marché est devenu craintif, de nombreux économistes de Wall Street ne s’attendent pas à une récession cette année, bien que certains prédisent que l’économie pourrait entrer dans une période de contraction l’année prochaine.

Faranello a déclaré que Powell avait récemment été interrogé sur le potentiel d’une inversion de la courbe des taux. “Sa réponse a été:” Nous ne nous inquiétons pas de cela pour le moment. Nous craignons de ramener l’inflation à 2% “. C’est définitivement l’inflation par rapport à la croissance, et la Fed ne s’inquiète pas d’une courbe des taux inversée”, a déclaré Faranello.

En plus de surveiller les données les plus faibles, les investisseurs se concentrent sur Le GDPNow de la Fed d’Atlanta iindicateur, qui prévoit que Le produit intérieur brut du deuxième trimestre s’est contracté de 2,1 %. La prévision est basée sur les données entrantes. Si le deuxième trimestre se contracte, ce serait le deuxième trimestre négatif consécutif, ce qui est techniquement considéré comme une récession.

“Cela devient de plus en plus crédible au fur et à mesure qu’il se rapproche de l’impression réelle, car il est cumulatif”, a déclaré Lyngen. La croissance au premier trimestre s’est contractée de 1,6 %.

Selon Bespoke, lorsque la courbe de rendement s’inverse “il y a plus de deux tiers de chances d’une récession à un moment donné au cours de l’année prochaine et plus de 98 % de chances d’une récession à un moment donné au cours des deux prochaines années”.