Comme Valkyrie, Osprey a appelé Grayscale à se retirer en tant que sponsor et à se présenter comme un remplaçant. Dans un lettre ouvertele PDG d’Osprey, Greg King, a promis de réduire les frais de gestion de 75%, de chercher immédiatement à mettre en œuvre un programme de rachat et de collaborer avec les régulateurs au lieu de poursuivre les litiges.
Les poursuites Fir Tree et Osprey ont été décrites par Jennifer Rosenthal, vice-présidente des communications chez Grayscale, comme «sans fondement» et «frivoles», respectivement. “Nous restons fermement convaincus que la conversion de GBTC en ETF est la meilleure structure de produit à long terme pour les investisseurs, et nous nous engageons à 100% dans cette entreprise”, a-t-elle déclaré.
Dans l’état actuel des choses, les différentes parties sont bloquées dans une impasse ; Grayscale dit qu’il ne va nulle part et reste confiant dans la solidité de son dossier contre la SEC, tandis que les militants se grattent la tête sur la façon de supprimer l’entreprise.
En attendant, la situation menace de se transformer en un concours de boue, dit Parish, alors que Grayscale tente de surmonter cette période difficile.
Il n’est pas forcément dans l’intérêt de Grayscale que la conversion en ETF se fasse trop rapidement, dit-il, car la récente presse négative autour de DCG et de ses filiales (l’unité de prêt d’une filiale, Genesis, déposé son bilan en janvier) inciterait probablement les investisseurs à courir vers la sortie à la première occasion, emportant avec eux des millions de dollars en frais de gestion.
«L’intégralité de la stratégie de Grayscale ici consiste à limiter les rachats, puis les relations publiques, les relations publiques, les relations publiques. Et pour mener des batailles juridiques sur n’importe quel terrain où ils doivent se battre », affirme Parish.
Sonnenshein conteste l’idée que l’activation des rachats déclencherait un exode de clients, arguant que la structure ETF “réglementée et éprouvée” attirera un public encore plus large et une quantité encore plus importante de capital dans le bitcoin. Il dit également que la conversion de la fiducie en un ETF a été le plan dès le départ. “C’est quelque chose que les investisseurs veulent et méritent”, dit-il.
Si les tribunaux devaient se prononcer contre Grayscale et que la société épuise toutes les voies de recours légales restantes, Sonnenshein dit qu’elle poursuivre une offre publique d’achat par lequel une partie des actionnaires sont rachetés de leurs actions à un prix établi avec “l’équité des investisseurs” à l’esprit.
Mais RedeemGBTC et Fir Tree ne partagent pas la conviction de Grayscale quant à la solidité de son dossier contre la SEC, qui est décrit par le couple comme « condamné » et « inutile », respectivement, et souligne la nécessité d’une résolution urgente de la situation.
“Si nous pensions que Grayscale allait réussir [in converting GBTC to an ETF], nous n’essayerions pas de l’arrêter. Nous ne pensons tout simplement pas que cela se produira, alors il faut faire quelque chose », déclare Bailey.
Trois autres actionnaires disent qu’ils pensent qu’il est peu probable qu’un ETF soit approuvé tandis que Gary Gensler, président en exercice de la SEC, reste aux commandes. (Le mandat de Gensler doit se terminer en 2026.) La SEC a refusé de commenter.
“Ils [Grayscale] vont s’acharner et se battre jusqu’au bout, mais ça n’augure rien de bon pour eux », dit McClurg. « Les services financiers sont un jeu de confiance ; quand vos clients perdent la foi, vous ne les récupérerez jamais. À long terme, je pense qu’ils sont finis.
