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Les faillites bancaires américaines constituent un risque pour la croissance mondiale

Les faillites bancaires américaines constituent un risque pour la croissance mondiale

SINGAPOUR—Les turbulences dans le secteur bancaire américain ne sont pas seulement un problème pour les États-Unis. Elles augmentent également les risques d’une récession mondiale.

De nombreux économistes s’attendaient à un ralentissement significatif de la croissance économique mondiale cette année avant même que le prêteur américain Silicon Valley Bank ne s’effondre, en raison d’un recul attendu des dépenses et des investissements aux États-Unis et en Europe dans un contexte de hausse des taux d’intérêt.

Ces inquiétudes se sont quelque peu apaisées au début de l’année, avec des données montrant une vitalité économique surprenante dans les économies occidentales, et le début d’une reprise en Chine après que Pékin en décembre a abandonné son approche de tolérance zéro à Covid-19.

Mais maintenant, un certain pessimisme revient. Bien que les économistes croient généralement qu’une crise financière à grande échelle n’est pas probable, ils voient également des risques accrus pour la croissance mondiale d’un secteur bancaire ébranlé et le spectre d’un resserrement du crédit.

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“C’est potentiellement une période plutôt périlleuse pour l’économie mondiale”, a déclaré Eswar Prasad, professeur de politique commerciale et d’économie à l’Université Cornell. L’accumulation des problèmes du secteur bancaire en plus de la hausse des taux d’intérêt dans les économies avancées “pourrait avoir des répercussions sur le monde entier”, a-t-il déclaré.

Le risque immédiat est que les banques américaines restreignent davantage les prêts aux ménages et aux entreprises américains pour s’assurer que leurs bilans restent sains et que les déposants dorment tranquilles, selon les économistes. Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a déclaré mercredi qu’un tel scénario est “potentiellement tout à fait réel” et pourrait “facilement avoir un effet macroéconomique significatif”.

Un resserrement des prêts américains pourrait avoir un effet sur la croissance mondiale en pinçant la demande de biens et services d’autres pays, tels que les voitures allemandes, les vacances françaises ou l’électronique fabriquée en Chine.

Plus largement, le commerce mondial et le système financier sont soutenus par le dollar américain. Cela signifie que des conditions financières plus strictes aux États-Unis – telles que moins de prêts, des coûts d’emprunt plus élevés, des prix plus bas pour les actions et autres actifs – peuvent rapidement se propager à d’autres économies.

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Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la possibilité que les banques américaines maintiennent une laisse plus stricte sur les prêts pourrait “facilement avoir un effet macroéconomique significatif”.


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LÉAH MILLIS/REUTERS

Les banques en dehors des États-Unis, confrontées à des coûts de financement en dollars plus élevés, pourraient limiter leurs prêts aux ménages et aux entreprises nationales, amplifiant ainsi les effets transfrontaliers de l’affaiblissement des importations américaines. Les gouvernements très endettés pourraient avoir plus de mal à emprunter.

Le commerce mondial est très sensible aux changements des conditions financières induits par le dollar, selon un article publié en janvier par des économistes de la Banque des règlements internationaux et de l’Université nationale de Séoul. Les auteurs ont constaté que le commerce en tant que part de la croissance mondiale se développe lorsque le dollar est faible et que les conditions financières mondiales sont faciles, car un fonds de roulement bon marché permet aux entreprises d’étendre des chaînes d’approvisionnement transfrontalières élaborées. Lorsque le dollar se raffermit ou que les conditions financières deviennent plus strictes, la part du commerce dans la croissance diminue.

«Le dollar américain graisse les rouages ​​du commerce et de la finance mondiaux et, par extension, de la croissance mondiale», a déclaré Sue Trinh, codirectrice de la stratégie macroéconomique mondiale chez Manulife Asset Management à Singapour.

Derrière les préoccupations liées à la croissance se cachent les souvenirs de la crise financière de 2007-2009, lorsque les pertes sur les prêts hypothécaires américains et les dérivés connexes ont déclenché une crise de financement qui a fait chuter les banques aux États-Unis et en Europe et contraint les gouvernements à intervenir avec des renflouements. Les effets se sont fait sentir partout : l’économie mondiale n’a augmenté que de 2,1 % en 2008 et a diminué en 2009, le produit intérieur brut mondial se contractant de 1,3 %, selon les données de la Banque mondiale. Le volume du commerce mondial a chuté de 18 % entre fin 2007 et mi-2009, selon un indice produit par le Bureau néerlandais d’analyse de la politique économique du CPB.

Les économistes ne s’attendent pas à une rediffusion. Les banques sont aujourd’hui en meilleure forme financière, tandis que les banquiers centraux et les régulateurs – dont beaucoup sont des vétérans de cette crise – disposent d’un éventail d’outils conçus pour empêcher les explosions bancaires individuelles de déclencher des défaillances systémiques.

Credit Suisse a été repris par un rival à la demande des autorités suisses pour renforcer la confiance dans le système bancaire mondial.


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Michael Buholzer/Keystone/Associated Press

Au cours des dernières semaines, par exemple, les responsables américains ont fermé à la fois SVB et un deuxième prêteur chancelant, Signature Bank, et promis aux déposants non assurés qu’ils récupéreraient leur argent. Les lignes d’échange de devises entre la Fed et les principales banques centrales du monde qui acheminent les dollars vers les banques qui en ont besoin sont passées d’opérations quotidiennes à des opérations hebdomadaires. Les autorités suisses ont poussé le groupe UBS SA

de reprendre son rival en difficulté Credit Suisse Group AG pour renforcer la confiance dans le système bancaire mondial.

Pourtant, les problèmes qui peuvent découler des faillites bancaires obligent les économistes à au moins envisager de modifier leurs prévisions.

Dans un rapport publié mercredi, les économistes de Citigroup ont présenté plusieurs scénarios de croissance mondiale en fonction de l’ampleur des problèmes actuels du secteur financier.

Les économistes ont déclaré que leur attente centrale était que les problèmes disparaissent d’ici le printemps, aidés par des bilans bancaires sains et une action rapide des régulateurs. Même dans ce cas, ils s’attendent à ce que l’économie mondiale progresse d’environ 2,2 % en 2023 et de 2,5 % en 2024, contre une estimation de 3,2 % en 2022, selon l’Organisation de coopération et de développement économiques.

Si les inquiétudes concernant la santé des banques persistent plus longtemps, mettant à rude épreuve le coût et la disponibilité du financement, la croissance du crédit pourrait stagner et la croissance mondiale pourrait ralentir à 1,6% cette année, a déclaré Citi.

Des mesures plus agressives de la part des banques pour réduire les actifs risqués dans leurs livres impliqueraient une croissance mondiale encore plus faible, d’environ 1,5 %, tandis qu’une crise généralisée caractérisée par de multiples faillites bancaires aux États-Unis et en Europe entraînerait une contraction de l’économie mondiale, peut-être jusqu’à 2%, selon le rapport.

“Le vrai risque est qu’il y ait une autre chaussure financière à laisser tomber, et cela expose des risques jusqu’ici imprévus dans le système financier”, a déclaré Neil Shearing, économiste en chef du groupe Capital Economics à Londres.

Écrivez à Jason Douglas à [email protected]

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