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Les banques centrales devraient poursuivre leurs hausses de taux malgré les difficultés bancaires, déclare l’OCDE

Les banques centrales devraient poursuivre leurs hausses de taux malgré les difficultés bancaires, déclare l’OCDE

Les banques centrales occidentales devraient continuer à augmenter les taux d’intérêt pour maîtriser l’inflation élevée, a déclaré vendredi un organisme de recherche de premier plan, alors que de nouvelles données montraient que les salaires dans la zone euro avaient augmenté au rythme le plus rapide jamais enregistré à la fin de l’année dernière.

La nouvelle souligne à quel point les inquiétudes concernant l’inflation persistent malgré les attentes du marché selon lesquelles les tensions croissantes dans le système bancaire pourraient conduire les banques centrales à suspendre leurs hausses de taux d’intérêt.

Dans son premier rapport sur les perspectives de l’économie mondiale cette année, l’Organisation de coopération et de développement économiques a relevé ses prévisions de croissance pour la première fois depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie il y a un peu plus d’un an, mais a déclaré que l’inflation restait trop élevée, avec des prix de les services en particulier s’avèrent collants.

L’érosion de la confiance dans certaines parties des systèmes bancaires américain et européen depuis l’effondrement de la Silicon Valley Bank complique les efforts des banques centrales pour lutter contre l’inflation, car les hausses des taux d’intérêt exacerbent la douleur de certaines banques. Ces derniers jours, ces difficultés ont amené les investisseurs à conclure que les banques centrales pourraient ralentir ou suspendre leurs hausses de taux.

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L’économiste en chef de l’OCDE, Álvaro Pereira, a mis en garde contre une telle pause, affirmant que les banques centrales devraient rester concentrées sur le retour des taux d’inflation à leurs objectifs malgré les inquiétudes concernant la solidité du système financier mondial.

“Nous pensons toujours que, sachant ce que nous savons aujourd’hui, la priorité doit être la lutte contre l’inflation”, a-t-il déclaré dans une interview. “Ce n’est pas 2008. Nous ne voyons pas de risque systémique à ce stade.”

L’organisme de recherche – qui fournit des conseils politiques aux gouvernements membres dont les États-Unis – a déclaré que la Fed devrait relever son taux directeur dans une fourchette comprise entre 5,25% et 5,5%, contre une fourchette comprise entre 4,5% et 4,75% maintenant.

La Banque centrale européenne a défié jeudi les attentes du marché et a relevé son taux directeur à 3% contre 2,5%, comme elle l’avait précédemment signalé. Pourtant, contrairement à la pratique récente, il n’a pas présenté ses plans pour sa prochaine réunion.

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“C’était absolument la bonne décision”, a déclaré M. Pereira à propos de la décision de la BCE.

Les inquiétudes de la BCE concernant l’inflation seront probablement renforcées par les chiffres publiés vendredi par l’agence des statistiques de l’Union européenne. Les données ont montré que les salaires avaient augmenté de 5,1 % par rapport à l’année précédente au dernier trimestre de l’année dernière, contre 3 % au cours des trois mois se terminant en septembre. Les banquiers centraux craignent que les entreprises n’augmentent leurs prix pour couvrir le coût des salaires plus élevés, ce qui entraînera à son tour des demandes de salaires plus élevés.

La Fed et la Banque d’Angleterre tiendront des réunions la semaine prochaine au cours desquelles les décideurs politiques devront décider comment équilibrer les risques pour le système financier et la menace d’une inflation toujours élevée.

L’OCDE a déclaré que la BCE devrait relever son taux directeur de trois quarts de point supplémentaires et a exhorté la BOE à faire un pas de plus vers un sommet de 4,25%. Il a également déclaré que les taux devraient rester élevés jusqu’à “jusqu’en 2024”. Il voit une marge de réduction au second semestre de cette année pour des institutions telles que la banque centrale du Brésil qui ont été parmi les premières à réagir à la reprise de l’inflation à partir du début de 2021.

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L’économie mondiale s’est révélée plus résiliente que ne l’avaient prévu l’OCDE et de nombreux autres prévisionnistes face à la hausse des prix de l’énergie, des denrées alimentaires et des coûts d’emprunt. L’organisme de recherche s’attend désormais à ce que la production mondiale augmente de 2,6 % cette année, contre 2,2 % en novembre.

La secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a déclaré jeudi à la commission des finances du Sénat que le système bancaire américain restait “sain” après l’effondrement de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank. Yellen a déclaré que le plan de sauvetage des déposants du gouvernement avait découragé les retombées de la panique. Photo : Al Drago/Bloomberg

Une grande partie de cette augmentation est due aux États-Unis, où l’activité au cours des trois derniers mois de l’année dernière et des premiers mois de 2023 s’est avérée plus forte que prévu. L’OCDE s’attend maintenant à ce que la plus grande économie du monde enregistre une croissance de 1,5 %, contre 0,5 % en novembre.

Il a également relevé ses prévisions de croissance pour la Chine sur des signes que la levée des restrictions imposées dans le cadre de la politique zéro-Covid donne un coup de pouce important à l’activité. Alors qu’une économie chinoise relancée peut entraîner une hausse des prix de certains produits de base, l’OCDE y voit un effet globalement positif pour l’économie mondiale.

“Nous pensons que la réouverture devrait soutenir la reprise, de sorte que les facteurs positifs l’emportent sur les négatifs”, a déclaré M. Pereira. “Cela signifiera plus de commerce, plus de croissance, plus d’emplois.”

Cependant, l’OCDE a averti qu’il est encore plus probable que la croissance soit inférieure à ses prévisions plutôt que supérieure, citant la guerre imprévisible en Ukraine, les prix élevés des denrées alimentaires et les incertitudes quant à l’ampleur de l’impact de la hausse des coûts d’emprunt sur l’activité.

“Des taux d’intérêt plus élevés pourraient avoir des effets plus importants que prévu sur la croissance économique, en particulier s’ils exposent des vulnérabilités financières sous-jacentes”, a-t-il déclaré.

Écrivez à Paul Hannon à [email protected]

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