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Les actions à la Bourse de Prague sont assez bon marché. Où ira leur prix ?

by Nouvelles

Le rapport du prix d’un titre ou d’un indice aux gains attendus (P/E) à l’horizon d’un an parle, entre autres, des actions chères. Dans le cas de l’indice large américain S&P 500, ce nombre est depuis longtemps déplacé entre 13 et 15, mais actuellement bien au-dessus de 20, encore plus “cher” est l’indice boursier Nasdaq Technology. Au contraire, la Bourse de Prague semble bon marché dans leur comparaison.

“Si nous jugeons les marchés uniquement en fonction de ces paramètres de base, alors la Bourse de Prague semble vraiment moins chère que les marchés américains. Vous avez historiquement détenu une prime d’évaluation. Les marchés aux USA sont beaucoup plus vastes, plus liquides, plus diversifiés, offrant un plus grand potentiel à long terme et une masse d’investissements passifs leur est liée. En conséquence, ils ont tendance à être plus chers. Cependant, l’écart par rapport aux niveaux de valorisation précédents est plus important et il est également meilleur pour Prague, dont le P/E n’est pas aussi élevé au-dessus de sa moyenne sur 10 ans que dans le cas des États-Unis », explique l’analyste en chef de Patria, Tomáš Vlk, ajoutant que l’avantage de la bourse locale est nettement plus élevé. (en infographie sous l’abréviation DY, ndlr) et l’absence de risque de change auquel les investisseurs doivent faire face lorsqu’ils investissent à l’étranger.

“L’index Prague PX contient principalement des titres dits de valeur de type bancaire. Ces secteurs se négocient généralement à un faible multiple de leur bénéfice net ou de leur valeur comptable (P/B, le ratio de la capitalisation boursière de l’entreprise et sa valeur comptable, ndlr) Cependant, les bénéfices de ces entreprises ne progressent pas à un rythme vertigineux. En revanche, les entreprises technologiques sont abondantes dans les indices américains. Ceux-ci sont plus chers, mais leurs bénéfices devraient augmenter à un rythme beaucoup plus rapide d’une année sur l’autre », ajoute le gestionnaire de portefeuille de Cyrrus, Tomáš Pfeiler. Cependant, Vlk considère que le nombre P / B est nettement plus pertinent pour les banques que pour les indices boursiers.

Le stratège en investissement du groupe Conseq, Michal Stupavský, rappelle que l’indice boursier tchèque PX est nettement moins cher, même par rapport à l’indice boursier mondial le plus large MSCI All Country World. “L’indice PX a attribué un gain de 25 % depuis le début de l’année, tandis que l’indice mondial en couronnes n’est que de 15 %. En termes de valorisations, le P/E – gains attendus pour l’ensemble de l’année 2021 – de l’indice tchèque est de 14,8, tandis que pour l’indice mondial 19 », explique Stupavský.

Les actions à la Bourse de Prague sont tirées par l’humeur positive sur les marchés financiers mondiaux, ainsi que par des raisons locales. Les investisseurs réagissent positivement à la reprise économique provoquée par la fin de la pandémie de coronavirus, ainsi qu’à la politique accommodante en cours des principales banques centrales.

La Fed américaine et la Banque centrale européenne continuent de maintenir des taux d’intérêt très bas, respectivement. dans le négatif et l’économie est en outre soutenue par l’impression d’argent. Le résultat est, entre autres, la situation sur les marchés, qui, selon certains experts, ressemble à une bulle.

ČEZ et banques réussies

L’évolution de la valeur des actions du géant des centrales électriques ČEZ le prouve rétrospectivement, par exemple une analyseécrit par Michal Semotan, gestionnaire de portefeuille de J&T Banka, pour le centre de conseil en investissement E15 Premium il y a 14 mois. « De mon point de vue, leurs prix fondamentaux semblent favorables et à première vue, on peut dire qu’ils sont relativement bon marché par rapport à la concurrence. Des marges solides après la hausse des prix de l’électricité, un endettement raisonnable, un dividende attractif – tout cela est positif », a déclaré Semotan à un moment où les actions CEZ pouvaient être acquises environ 30% moins chères.

Les investisseurs pourraient également gagner sur les actions bancaires. Les titres de l’Autrichien Erste, propriétaire de Česká spořitelna, ont le plus augmenté, de 30 %. Les actions de Komerční banka et de Moneta Money Bank se sont renforcées d’un quart. Les actions des sociétés financières sont également attrayantes pour les investisseurs en raison de l’augmentation des taux de la Banque nationale tchèque.

Où ira l’indice PX

Malgré la croissance massive de la Bourse de Prague, certains analystes estiment qu’il vaut toujours la peine d’investir dans ses titres. “Les actions de Prague étaient bon marché à la fin de l’année dernière. Aux niveaux actuels, je ne les qualifierais pas de hors de prix, mais de récompenses adéquates. Cela signifie qu’en investissant dans ceux-ci, vous pouvez toujours réaliser un rendement positif, mais pas excessivement élevé », explique Tomáš Pfeiler.

“Cependant, la correction à court terme et la collecte de bénéfices sont plus probables que la poursuite de la croissance”, prévient David Brzek de Fio banka. Cependant, une éventuelle baisse peut être une opportunité pour les investisseurs disposant de liquidités disponibles d’acheter.

Selon Michal Stupavský, cependant, les actions tchèques devraient continuer à surperformer les indices boursiers mondiaux au cours des prochains mois.

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En raison de la hausse des prix de l’énergie, ČEZ peut continuer à apparaître comme un investissement relativement attrayant. Milan Lávička de J&T Banka, Kamil Kliszcz de mBank et le collègue de Brzek Jan Raška voient le cours cible des actions de la compagnie d’électricité supérieur à 720 couronnes. Lundi après-midi, les actions coûtaient environ 680 couronnes.

De plus, un certain nombre de titres lucratifs vont progressivement disparaître du marché domestique. Ce sont, par exemple, Avast, O2 ou Monet.

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