L’annonce du gouvernement jeudi selon laquelle l’économie américaine a connu deux trimestres consécutifs de croissance nulle a suscité de nouvelles craintes d’une récession imminente, mais pour la plupart des Américains, il y avait de bonnes nouvelles sous-jacentes mêlées de mauvaises.
C’est parce que le ralentissement de l’économie signale que la campagne de la Réserve fédérale pour freiner l’inflation en augmentant les taux d’intérêt, couplée à d’autres développements ici et à l’étranger, pourrait commencer à fonctionner.
Pour mémoire :
17h47 28 juillet 2022Une version précédente de cette histoire indiquait que le PIB au premier trimestre avait chuté de 1,9 %. Il a baissé de 1,6 %.
Et bien que les récessions entraînent généralement une augmentation du chômage, un nombre beaucoup plus important de travailleurs et de familles souffrent de l’inflation.
De plus, il y a de bonnes raisons de penser que les licenciements liés à la récession ne seront pas aussi graves cette fois-ci, surtout si le ralentissement est relativement léger et de courte durée, comme le prédisent la plupart des économistes.
De plus, de nombreux Américains entreront dans une récession avec des économies plus élevées que d’habitude, et le marché du travail reste solide, malgré une poignée de licenciements à travers le pays. Le rapport économique de jeudi a montré des revenus en hausse et un taux d’épargne toujours solide de 5,2 % au deuxième trimestre.
La désignation officielle d’une récession est faite par un panel spécial d’experts, qui tiennent compte de plusieurs autres facteurs en plus de la croissance trimestrielle, notamment l’emploi, les revenus, les dépenses et la production industrielle. Leur décision ne viendra pas avant quelques mois, peut-être plus si les données sont brouillées.
Mais les républicains n’ont pas perdu de temps pour renouveler leurs accusations selon lesquelles le président Biden et d’autres démocrates ont mal géré l’économie, soulignant une définition populaire de la récession comme étant deux trimestres consécutifs sans aucune croissance du produit intérieur brut.
“Depuis que le président Biden a pris ses fonctions et que les démocrates ont pris le contrôle du Congrès, nous avons été dans une chute économique totale”, a déclaré le sénateur Steve Daines (R-Mont.).
De telles critiques, et les dénégations catégoriques de la Maison Blanche selon lesquelles l’économie est en plein effondrement, se poursuivront certainement dans les mois menant à une élection de mi-mandat qui déterminera quel parti contrôle le Congrès.
Sous la rhétorique politique, il y a une part de vérité dans les affirmations des deux côtés. La plupart des économistes prédisent une récession modérée à un moment donné.
Bien que les récessions soient rarement considérées comme positives, elles sont une caractéristique régulière de l’économie américaine, avec une en moyenne tous les 6 ans et demi depuis 1945.
Ce qui complique les choses cette fois-ci, c’est le fait que l’inflation a éclaté au rythme le plus rapide depuis des décennies.
Une récession modérée qui augmente le chômage d’un ou deux points de pourcentage par rapport aux 3,6 % actuels coûtera probablement environ 3 millions d’emplois dans le haut de gamme.
Mais la main-d’œuvre américaine compte environ 160 millions de personnes, donc seule une petite fraction sera menacée de chômage.
L’inflation et la flambée des prix, en revanche, nuisent à tous sauf aux membres les plus riches de la société.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome H. Powell, l’a dit mercredi lorsqu’il a annoncé une autre forte hausse des taux d’intérêt et a annoncé d’autres à venir alors que la banque centrale tente de faire reculer l’inflation qui a atteint un sommet de quatre décennies de 9,1 % en juin.
Même si le resserrement des conditions financières par la Fed plonge l’économie en récession, provoquant une augmentation du chômage et créant d’autres difficultés financières pour certains, Powell a déclaré que l’étouffement de l’inflation serait un plus pour tout le monde car c’est une condition préalable cruciale pour une croissance stable et durable.
“La stabilité des prix est vraiment le fondement de l’économie”, a-t-il déclaré. “Rien dans l’économie ne fonctionne – l’économie ne fonctionne pour personne sans stabilité des prix.”
Powell a déclaré qu’il ne pensait pas que l’économie était actuellement en récession, notamment en raison du marché du travail robuste.
“Vous savez, 2,7 millions de personnes [were] embauché au premier semestre. Cela n’a pas de sens que l’économie soit en récession avec ce genre de chose qui se passe », a-t-il déclaré.
Et avec encore près de deux offres d’emploi pour chaque chômeur, Powell a suggéré que les pertes d’emplois pourraient ne pas être importantes par rapport aux périodes de récession précédentes. “Cette fois pourrait être différente”, a-t-il déclaré.
Pour le moment, sur la base du rapport publié jeudi par le département du Commerce, l’économie semble glisser le long du bord. Les dépenses de consommation, qui représentent plus des deux tiers de l’activité économique aux États-Unis, ont ralenti mais ont tout de même légèrement augmenté au cours du deuxième trimestre. Les gens ont dépensé moins pour l’ameublement et les vêtements, mais plus pour les hôtels, les restaurants et les autres services.
N’eût été du fait que les entreprises ont stocké moins de marchandises, ce qui était en partie dû à des contraintes d’approvisionnement persistantes, l’économie aurait affiché un petit chiffre positif pour le trimestre de printemps.
Pourtant, les effets des hausses de taux de la Fed et de la forte inflation se font clairement sentir. Les données reflètent “une décélération notable de l’activité économique dans l’économie réelle en raison d’un affaiblissement de la demande intérieure et de l’impact combiné d’un choc énergétique, de l’inflation et de la hausse des taux”, a déclaré Joseph Brusuelas, économiste en chef du cabinet comptable RSM.
Le rapport de jeudi a montré que le PIB du pays, la mesure la plus large de l’activité économique, a diminué à un taux annualisé de 0,9 % au deuxième trimestre, entraîné par une moindre accumulation des stocks, mais également par une baisse des logements et des autres investissements des entreprises et des dépenses publiques.
Cela fait suite à une baisse plus importante de 1,6 % au cours des trois premiers mois de l’année.
L’année dernière, le PIB a augmenté à un rythme exceptionnellement rapide de 5,7 %, le plus rapide depuis 1984, alors que l’économie se remettait de la brève chute causée par la pandémie.
La plupart des économistes s’accordent à dire qu’il n’y a pas encore de baisse significative et généralisée de l’activité économique qui marquerait une récession officielle.
L’administration Biden a repoussé les attaques républicaines contre sa gestion de l’économie, mais le parti au pouvoir, et le président en particulier, porte traditionnellement le fardeau politique de la responsabilité.
Au-delà des coups de poing politiques et du débat académique entre économistes, la réalité est que l’économie américaine est toujours aux prises avec les chocs induits par la pandémie de COVID-19.
Et si les prévisionnistes ont raison et qu’une récession est modérée – et que l’inflation est maîtrisée – à long terme, cela devrait apporter plus de bien que de mal à la plupart des gens.
