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Le yuan, la monnaie du futur ?

Le yuan, la monnaie du futur ?

Le président russe Vladimir Poutine a rendu public son projet de promouvoir l’utilisation du yuan chinois comme monnaie de paiement dans le commerce de la Russie avec l’Asie, l’Afrique et l’Amérique. La nouvelle a fait sensation car elle est censée ouvrir la porte à détrôner le dollar comme monnaie de réserve internationale. Cependant, l’annonce pourrait ne pas avoir beaucoup d’importance à la fin.

Tout d’abord, il faut tenir compte du fait que utiliser une monnaie comme moyen de paiement ne signifie pas nécessairement qu’elle sera utilisée comme monnaie de réserve. La devise de paiement est simplement celle que le vendeur accepte en échange d’un bien ou d’un service, mais cela n’implique pas qu’il conservera cette devise dans son solde de trésorerie. Par exemple, si j’avais un magasin en Espagne et qu’un étranger voulait acheter chez moi en livres sterling, je pourrais accepter de lui facturer en livres sterling et de le changer immédiatement en euros. Par conséquent, le fait que le yuan devienne une monnaie de paiement pour les échanges entre certains (ou plusieurs) pays ne signifie pas que ces pays voudront conserver ce yuan dans leur portefeuille.

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Pour que le yuan devienne une monnaie de réserve internationale – celle que les différents agents économiques des différents pays souhaitaient conserver dans leurs portefeuilles d’investissement –, La Chine devrait procéder à d’importantes réformes de son marché financier, comme la levée des contrôles de capitaux actuels permettant à ses propres citoyens ainsi qu’aux étrangers d’acheter et de vendre des yuans sans restrictions. Cela semble peu probable à court ou moyen terme, car cela reviendrait à permettre aux étrangers d’acquérir autant d’actifs chinois qu’ils le souhaitent.

De plus, pour que la Chine fournisse une monnaie de réserve internationale, le pays devrait être prêts à faire des déficits extérieurs (puisque le seul moyen pour les étrangers d’augmenter leurs réserves de yuans est d’exporter vers la Chine plus qu’ils n’en importent), ce qui à son tour limiterait la capacité du Parti communiste chinois à planifier l’économie (Par exemple, si les citoyens chinois préfèrent acheter des voitures en dehors de la Chine qu’en Chine, l’industrie automobile nationale serait gravement entravée.)

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En fin de compte, même si Poutine et d’autres dirigeants politiques promeuvent le commerce du yuan, il est peu probable que le yuan devienne une monnaie de réserve internationale pertinente dans le paysage financier mondial tant que la Chine ne lève pas ses contrôles internes des capitaux et accepte la possibilité d’avoir à gérer des déficits extérieurs persistants.

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