Le “remède à la récession” divise les économistes

Certes, la Fed aimerait éviter les deux. Il vise un “atterrissage en douceur” dans lequel il relève les taux d’intérêt à partir de juuuust de quoi ralentir la demande sans l’étouffer complètement. Ce serait le résultat idéal, bien que la Fed elle-même admette que la perspective de maintenir l’atterrissage devient de plus en plus difficile.

Cela nous laisse avec deux résultats potentiels : une inflation plus importante comme celle que nous avons connue au cours de l’année écoulée, ou une récession qui fait baisser les prix tout en augmentant probablement le chômage et en freinant la croissance des salaires.

Inflation d’équipe

Bivens est fermement dans le camp “une inflation élevée est mauvaise mais une récession est pire”. C’est en grande partie à cause de ce qu’une récession fait au marché du travail. “Une récession signifie en fait que votre économie est en moyenne plus pauvre”, a-t-il déclaré à CNN Business.

L’inflation ronge clairement les salaires des gens, et c’est une mauvaise chose. (Les prix à la consommation ont augmenté d’environ 9% le mois dernier sur une base annualisée, tandis que les salaires ont augmenté de 5,3%.) Mais, dit Bivens, “la seule chose que nous savons sur les récessions, c’est qu’elles font baisser les salaires de manière beaucoup plus fiable que l’inflation”.

L’un des principaux arguments de ses adversaires est que l’inflation s’accompagne d’un problème psychologique persistant. Une fois la idée de la hausse perpétuelle des prix s’incruste dans la psyché du consommateur, cela peut créer un cycle auto-réalisateur difficile à briser. Ce n’est pas une blague, dit Bivens, mais selon lui, nous n’en sommes tout simplement pas encore là.

Aux États-Unis, l’inflation s’est maintenue à environ 2 % par an pendant presque quatre décennies. À cause de cela, soutient-il, la plupart des gens ne s’attendent pas à ce que l’inflation récente d’environ 9 % se maintienne.

“Nous devrions profiter de ces attentes et de cette crédibilité”, dit-il.

La sénatrice Elizabeth Warren est une autre voix importante dans ce camp, affirmant que la cause profonde de notre inflation actuelle – y compris le chaos de la chaîne d’approvisionnement provoqué par la pandémie et la guerre en Ukraine – dépasse de loin la compétence de la Fed.

Lorsque la Fed augmente ses taux, il devient plus coûteux pour les particuliers et les entreprises d’emprunter de l’argent. Cela incite tout le monde à dépenser moins. Les entreprises ralentissent l’embauche, réduisent les heures ou licencient des travailleurs à mesure que la demande se tarit.

Cela, écrit Warren, “laissera des millions de personnes – des travailleurs à bas salaire disproportionné et des travailleurs de couleur – avec des chèques de paie plus petits ou pas de chèque de paie du tout”.

Récession d’équipe

D’autres soutiennent que les récessions, même si elles ne sont pas idéales, ne sont pas nécessairement catastrophiques. Ils peut même être en bonne santé.

Beaucoup de ceux qui plaideraient en faveur d’une récession plutôt que de l’inflation se réfèrent aux années 1970, lorsque l’inflation galopante a grimpé en flèche, culminant à 14% en 1980. Il a fallu de douloureuses hausses des taux d’intérêt et deux récessions ultérieures au début des années 80, supervisées par le président de la Fed, Paul Volcker, pour briser enfin le cycle de l’inflation.

“Une légère récession est maintenant de loin préférable à la grave récession de type Volcker qui sera nécessaire pour étouffer l’inflation si les attentes se confirment”, a écrit l’économiste Noah Smith dans un article de blog.

Toutes les récessions ne se valent pas. Les États-Unis ont traversé 34 récessions depuis 1857, soit environ une tous les cinq ans en moyenne, selon les données du National Bureau of Economic Research. En moyenne, chacun a duré environ 17 mois.

Cela signifie que les États-Unis ont ignoré de nombreux ralentissements.

Mais une récession peut-elle jamais vraiment être une bonne chose? Parfois, dit Lakshman Achuthan, co-fondateur de l’Institut de recherche sur le cycle économique, qui détermine les dates de récession pour 22 économies à travers le monde.

“Les récessions peuvent être des événements de nettoyage pour l’économie dans son ensemble, forçant des mastodontes inefficaces à fermer leurs portes et laissant la place à des concurrents plus agiles qui peuvent mieux satisfaire les besoins des clients”, a-t-il déclaré dans un e-mail à CNN Business. “Cette fois-ci, l’économie a suffisamment changé à la suite de la pandémie pour que de nouvelles opportunités commerciales se soient forcément ouvertes.”

Achuthan mentionne certaines des entreprises innovantes qui ont émergé lors des récentes récessions : Airbnb (fondé en 2008), Uber et WhatsApp (fondé en 2009) sont tous sortis de la Grande Récession de 2007-09.

En bout de ligne

La question de savoir si les États-Unis sont actuellement en récession ou non est en grande partie un débat sémantique. Certains signes montrent que l’économie se refroidit : la demande de logements ralentit et la confiance des consommateurs s’effondre.

Dans la plupart des récessions, la relance fédérale est un moyen typique de stimuler l’économie et de restaurer la confiance des consommateurs. Ces bouées de sauvetage financières ne sont pas aussi susceptibles d’atterrir cette fois-ci.

“Si le récit devient” nous avons dû avoir la récession parce que nous avons trop dépensé en 2021 “, cela vous fait en quelque sorte soupçonner qu’aucun soulagement ne vient”, déclare Bivens. “Je pense juste que c’est une erreur tout autour.”

—Jeanne Sahadi de CNN Business a contribué au reportage.