Le PIB du T2 préfigurera-t-il une reprise robuste pour l’année ?

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La semaine prochaine, le gouvernement publiera le bilan du trimestre de septembre sur la croissance économique de l’Inde, détaillant les performances de chaque secteur et ce que cela signifie pour le reste de l’exercice.

Pour les marchés, les données sont comme un rétroviseur : elles les aident à obtenir la confirmation de la mesure dans laquelle leurs espoirs et attentes se sont réalisés. Au-delà, cet examen permet d’ajuster la vitesse future. Les économistes pensent que la performance du trimestre de septembre apportera de bonnes nouvelles à cet égard.

Numériquement, les attentes de croissance du PIB se situent dans une large fourchette de 7,8 à 9,6% selon les analystes, simplement parce que cela aurait également le bruit de l’effet de base.

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L’heure du retour

Rappelons qu’au cours du trimestre de septembre 2020, le PIB a diminué de 7,44 % alors que l’économie avait du mal à se remettre sur pied après que la première vague de la pandémie a conduit à l’un des blocages les plus stricts.

Même sur une base séquentielle, les chiffres de cette année peuvent sembler hors tendance en raison de la deuxième vague de la pandémie au premier trimestre de l’exercice 22. Cela dit, une évaluation du rebond de l’économie après le coup de la pandémie peut être obtenue.

Ici, les analystes estiment que les services connaîtront le rebond le plus marqué compte tenu de l’ouverture progressive de la plupart des activités à travers les États. Des centres commerciaux aux cinémas, la plupart des services se sont ouverts à pleine capacité ou au moins à capacité partielle. « Le contrôle relatif des nouvelles infections et une forte augmentation de la vaccination ont contribué à améliorer l’activité du secteur des services. En effet, alors que les pénuries d’approvisionnement ont pesé sur le secteur manufacturier, la reprise des services a atteint des sommets plus élevés au cours du dernier trimestre », soulignent les analystes de Barclays Securities (India) Pvt. Ltd dans une note. Avec près de 68% d’Indiens ayant reçu au moins une dose de vaccin covid-19 et 32% entièrement inoculés, la demande de services devrait également se maintenir au cours des prochains trimestres. plus de services, souligne Pranjul Bhandari, économiste en chef chez HSBC Securities and Capital Markets (India) Pvt. Ltd dans une note.

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Au milieu des inégalités plus larges dues à la pandémie, les riches ont dépensé plus en biens après la levée des blocages. Le fait que l’importation de biens de consommation ait été de 32 % supérieure à la normale alors même que les niveaux de production locale sont inférieurs à la normale explique ces dépenses, a expliqué Bhandari. Le résultat est qu’une grande partie du rebond du PIB proviendra des services au cours du trimestre de septembre et des trimestres à venir.

Cela ne signifie pas que la fabrication sera à la traîne. Les analystes de DBS s’attendent à ce que la croissance de la valeur ajoutée brute (VAB) du secteur manufacturier affiche une croissance de 8,5%, plus rapide que celle des services. En effet, le sentiment optimiste à l’approche de la série de festivals a signifié que les Indiens ont augmenté leurs achats de marchandises. Cette demande refoulée ainsi que la baisse du chômage se traduiraient par une croissance plus rapide du secteur manufacturier. Mais le plus gros problème de la fabrication a été la perturbation des chaînes d’approvisionnement à l’échelle mondiale qui a affecté la production. Étant donné que ces perturbations persistent, la croissance manufacturière serait sous pression pour le reste de l’année.

Cela nous amène au secteur agricole. Ici, les analystes pensent que la production agricole sera robuste compte tenu de la distribution normale de la mousson, à moins de brèves périodes de troubles. En outre, la production de la saison rabi devrait également être robuste, ce qui signifierait que la croissance du secteur agricole sera supérieure à la moyenne historique pour l’exercice 22. Étant donné que la plupart des secteurs afficheront un rebond sain, certains analystes ont également relevé leurs prévisions de croissance pour l’exercice 22 par rapport à ce qu’ils avaient prévu plus tôt. Par exemple, l’aile de recherche de la State Bank of India (SBI) prévoit désormais une croissance du PIB de 9,3 à 9,6 %, contre 8,5 à 9,0 % auparavant. Goldman Sachs et UBS Securities ont également augmenté leurs prévisions. Selon les analystes de la HDFC Bank, l’économie indienne atteindra les niveaux de production d’avant la pandémie d’ici la fin de l’exercice 22. Quoi qu’il en soit, la pandémie laissera des cicatrices, dont une baisse du taux de croissance potentiel du pays. Bhandari de HSBC estime que le taux de croissance potentiel de l’Inde a ralenti à 5,5%, contre 6% juste avant la pandémie. Le vrai défi pour l’économie est d’atteindre son plus haut niveau de croissance potentielle.

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