le graphique montre un déficit inattendu de la balance commerciale allemande. Quelles sont les conséquences pour nous ?

Qu’est-ce qu’un déficit commercial ?

Un déficit commercial se produit lorsqu’un pays importe plus de biens et de services de l’étranger qu’il n’en exporte à travers ses frontières. Il y a donc moins d’argent qui rentre que qui sort.

Que disent les chiffres allemands ?

C’est exactement ce qui s’est passé en Allemagne en mai 2022, selon les derniers calculs du gouvernement fédéral : l’Allemagne a exporté pour 125,8 milliards d’euros, mais a dû en même temps importer 126,7 milliards d’euros de biens et services. Le bilan est donc passé dans le rouge à environ 1 milliard d’euros, et c’est assez inattendu. Les analystes supposaient auparavant un excédent.

“Pour l’Allemagne, le plus grand pays exportateur d’Europe, c’est très exceptionnel”, déclare Carsten Brzeski, économiste en chef chez ING à Francfort et expert du marché allemand. « Certes, pour les pays exportateurs traditionnels comme l’Allemagne ou le Japon, le passage soudain d’un excédent commercial à un déficit est un signal d’alarme important. La dernière fois qu’un déficit a été enregistré en Allemagne, c’était en 1991. » C’était juste après la réunification de l’Allemagne, dans un contexte très différent.

Il y a un an, en mai 2021, l’excédent commercial allemand était encore de 13,4 milliards d’euros, et en 2015 et 2016 il est même passé à 24 milliards d’euros par mois. Le premier choc est survenu en mars 2020 en raison des blocages corona, mais le solde n’est jamais tombé en dessous de zéro.

Pourquoi y a-t-il soudainement une pénurie?

Plusieurs facteurs ont fusionné en une sorte de tempête parfaite ces derniers mois, explique Véronique Goossens, chef économiste chez Belfius. « Les exportations ont augmenté d’environ 12 % en glissement annuel, mais les importations ont augmenté encore plus, de pas moins de 28 %. L’Allemagne a un énorme problème de dépendance à l’égard de l’énergie de l’étranger, en particulier du gaz russe. Parce que son prix a tellement augmenté depuis l’invasion de l’Ukraine et les sanctions, le pays doit maintenant payer beaucoup plus pour son énergie. Les prix de l’essence ont continué d’augmenter aujourd’hui, atteignant leur plus haut niveau en quatre mois. Sur le marché à terme néerlandais, le prix a augmenté de près de 4 % pour atteindre 169 euros par mégawattheure.

Le pétrole est également devenu beaucoup plus cher. “Là, vous avez un double effet”, dit Goossens. « La hausse du prix du pétrole lui-même et le fait que le pétrole doit être payé en dollars. L’euro s’est fortement affaibli face au dollar au cours de l’année écoulée. L’euro est tombé mardi à son plus bas niveau en vingt ans et vaut désormais 1,03 dollar.

Quels problèmes y a-t-il avec l’exportation ?

Du côté des exportations, l’Allemagne ressent toujours les conséquences de la crise corona. En conséquence, l’exportation de voitures allemandes vers la Chine s’est effondrée. Les fermetures successives à Shanghai ce printemps ont paralysé l’un des principaux ports asiatiques, perturbant toujours la chaîne d’approvisionnement mondiale des matières premières et des produits. “Regardez les pénuries de puces qui existent encore. Vous ne pouvez pas résoudre ces problèmes en quelques semaines ou quelques mois », déclare Goossens.

Quelles sont les conséquences d’un déficit commercial ?

Avec la montée en flèche de l’inflation et l’affaiblissement de la croissance économique, les craintes d’une récession en Allemagne augmentent. ING avait déjà prédit il y a deux semaines un scénario sombre pour l’été et l’automne. “Les réouvertures après les fermetures et les carnets de commandes bien remplis ont déjà perdu leur élan”, a-t-il déclaré dans une analyse. “L’incertitude et la peur accrues continueront de peser sur l’offre et la demande dans les mois à venir. Les revenus réels des ménages seront sous pression et les entreprises connaîtront plus de difficultés avec la hausse des prix de l’énergie et des matières premières, ce qui exercera une pression sur les marges.

Selon ING, l’économie allemande ne « s’effondrera » pas comme elle l’a fait lors des fermetures de 2020. « Mais la confiance des consommateurs est déjà clairement en territoire de récession aujourd’hui. Stagflation pour le reste de l’année (inflation élevée et croissance économique affaiblie, éd.) reste notre scénario de base, et une vraie récession le scénario de risque.

L’Allemagne peut-elle renverser la vapeur ?

Pas à court terme, craignent à la fois Brzeski et Goossens. “La grande question est de savoir si le gaz russe continuera à couler”, a déclaré Goossens. «Parce que le gaz était si bon marché dans le passé, l’Allemagne était également capable de produire à bas prix et d’exporter beaucoup. Mais ce faisant, ils ont oublié qu’ils avaient affaire à un régime dictatorial qui, à un moment donné, s’est avéré complètement imprévisible. L’Allemagne s’est tiré une balle dans le pied.

“L’Allemagne doit changer structurellement”, ajoute Brzeski. « Cette évolution est symbolique du fait que tout le modèle économique doit être repensé. Aujourd’hui, l’économie repose trop lourdement sur des dépendances telles que l’énergie étrangère bon marché. Cela doit changer, par exemple avec un passage à plus d’énergie verte domestique.

Que ressentirons-nous en tant que Belges à ce sujet ?

Goossens met en garde contre trop de pessimisme pour notre pays. « L’Allemagne est l’un de nos partenaires commerciaux les plus importants, mais cela ne signifie pas que nous suivons la même voie. Une récession peut aussi être une prophétie auto-réalisatrice : plus vous en parlez et en avertissez, plus elle risque de frapper. Mais pour le moment, il n’est pas certain que nous aboutissions à une récession. Nous assisterons probablement à un ralentissement de l’activité économique au second semestre. Mais la Chine sort du confinement et son économie est stimulée de toutes les manières possibles. Si ce marché peut reprendre, c’est aussi un point positif important.