Les perspectives de l’économie mondiale sont “assez inquiétantes” et ont des implications pour l’Australie, a averti un responsable de la Reserve Bank.
Points clés:
- La RBA affirme que son programme d’achat d’obligations d’urgence a largement atteint ses objectifs
- La sous-gouverneure Michele Bullock déclare que l’économie mondiale présente des problèmes qui pourraient menacer la reprise de l’Australie
- La capacité de la RBA à créer de l’argent a soutenu l’économie pendant la pandémie
La sous-gouverneure Michele Bullock a déclaré qu’il y avait des problèmes croissants aux États-Unis, en Europe et en Chine, et que les choses étaient “un peu sur le fil du rasoir”.
La RBA prévoyait toujours de continuer à relever les taux d’intérêt, a-t-elle déclaré, en partie pour convaincre les Australiens que l’inflation élevée ne s’installera pas ici.
Mais un certain nombre de choses pourraient mal tourner dans l’économie mondiale, ce qui saperait la tentative de la RBA de diriger l’Australie en toute sécurité tout au long de son cycle de hausse rapide des taux, a-t-elle déclaré.
Elle a également expliqué comment la capacité de la RBA à créer de l’argent a aidé à soutenir l’économie australienne pendant la pandémie.
De nombreux risques dans le monde
Mme Bullock a énuméré les principaux risques de l’économie mondiale.
Elle a déclaré que l’approche zéro COVID de la Chine continuerait de faire des ravages dans les chaînes d’approvisionnement mondiales et dans la demande chinoise.
Les problèmes considérables du marché immobilier chinois étaient également préoccupants, étant donné que l’immobilier représentait un tiers de l’économie du pays.
Elle a déclaré que les États-Unis étaient aux prises avec une demande excédentaire et une augmentation rapide des salaires et de l’inflation, et que la Réserve fédérale américaine devra continuer à relever les taux d’intérêt “assez fortement” pour freiner l’activité économique.
Puis il y a eu l’Europe, qui avait “ses propres problèmes”.
“Il y a de l’inflation, mais il y a aussi un choc énergétique massif qui va avoir un impact sur leur production”, a-t-elle déclaré.
“Alors… je pense que les perspectives de l’économie mondiale semblent assez incertaines et assez inquiétantes, et cela a évidemment des implications pour nous en raison de la tendance [for those things] se répercuter sur les prix des matières premières.
“C’est quelque chose pour le moment que je pense être … très incertain, et c’est un peu sur le fil du rasoir”, a-t-elle déclaré.
La RBA ne deviendra pas insolvable
Mme Bullock a fait ces commentaires lors de la session de questions-réponses après un discours à Bloomberg à Sydney.
Dans son discours préparé, elle a parlé des leçons que la RBA avait tirées de l’utilisation de politiques peu orthodoxes pendant la pandémie.
Elle a déclaré que l’extraordinaire programme d’achat d’obligations de la RBA avait permis à la banque de détenir environ 356 milliards de dollars d’obligations du gouvernement australien et d’obligations d’État à la fin juin de cette année (voir le graphique ci-dessous).
Elle a déclaré que le programme d’achat d’obligations et d’autres politiques avaient largement atteint leur objectif, contribuant à soutenir l’économie et l’emploi en ces temps très incertains.
Elle a déclaré que l’un des résultats des achats d’obligations avait été que la banque déclarerait une perte comptable substantielle dans ses comptes annuels 2021/22, ce qui placerait la banque dans une position de “fonds propres négatifs”.
Cependant, elle a déclaré que les gens n’avaient pas à s’en soucier car les banques centrales ne sont pas comme les banques normales.
Elle a dit qu’il n’y avait aucun risque que la RBA devienne insolvable.
“Si une entité commerciale avait des capitaux propres négatifs, les actifs seraient insuffisants pour faire face aux passifs et, par conséquent, l’entreprise ne serait pas en activité”, a-t-elle déclaré.
“Mais les banques centrales ne sont pas comme des entités commerciales. Contrairement à une entreprise normale, il n’y a pas de problèmes de continuité avec une banque centrale dans un pays comme l’Australie. En vertu de la Reserve Bank Act, le gouvernement fournit une garantie contre les dettes de la Reserve Bank.
“De plus, puisqu’elle a la capacité de créer de la monnaie, la banque peut continuer à faire face à ses obligations à mesure qu’elles arrivent à échéance et elle n’est donc pas insolvable.
“La position de fonds propres négative n’affectera donc pas la capacité de la Banque de réserve à faire son travail”, a-t-elle déclaré.
Elle a déclaré que la RBA pensait qu’il était toujours prudent de revenir à des capitaux propres positifs à un moment donné dans le futur, et que cela finirait par y arriver.
“Malgré le fait que la banque puisse continuer à fonctionner avec des fonds propres négatifs, le conseil d’administration est d’avis qu’il est important que la banque revienne à des fonds propres positifs au fil du temps”, a-t-elle déclaré.
“Le conseil d’administration l’a communiqué au gouvernement. Bien qu’il n’ait pas demandé d’injection de capital, le conseil d’administration a indiqué au gouvernement qu’il s’attend à ce que les bénéfices futurs soient conservés par la banque jusqu’à ce que le capital de la banque soit rétabli.
Image de couverture : Alex Babenko / AP
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“Le trésorier a approuvé cette approche générale, notant qu’en vertu de la loi sur la banque de réserve, la question des distributions au gouvernement est examinée chaque année”, a-t-elle déclaré.
Elle a également déclaré que les gens devraient comprendre que les 356 milliards de dollars d’obligations du gouvernement australien détenues au bilan de la RBA étaient en fait des passifs émis par le gouvernement fédéral.
“Ainsi, alors que la banque fera état d’une importante perte de valorisation en 2021/22, l’émetteur de la dette du gouvernement – l’Office australien de la gestion financière (AOFM) – fera état d’un gain de valorisation important”, a-t-elle déclaré.
“Pour l’ensemble du gouvernement, par conséquent, la perte de la banque sur cette partie de son portefeuille sera compensée par le gain de l’AOFM.”
Elle a déclaré que l’interaction entre l’AOFM et la RBA a soutenu la création monétaire qui a soutenu l’économie pendant la pandémie.
“Nous pouvons créer de l’argent”, a-t-elle déclaré lors de la séance de questions-réponses. “C’est ce que nous avons fait lorsque nous avons acheté les obligations. Nous avons créé de l’argent et acheté les obligations.”
Bilan globalement positif
Dans l’ensemble, Mme Bullock a déclaré que les mesures politiques utilisées par la RBA pendant la pandémie étaient une bonne chose pour l’économie.
“Grâce à toutes ces mesures extraordinaires, l’économie s’est très bien comportée”, a-t-elle déclaré.
“Le déficit budgétaire s’améliore beaucoup cette année et l’une des raisons est que les prestations sociales sont en baisse, et c’est parce que le chômage est à son plus bas niveau en 50 ans, et le programme d’achat d’obligations … a contribué à cela, ” dit-elle.