La question Disney à 1 milliard de dollars en Floride

Quand les républicains de Floride ont approuvé un projet de loi pour dépouiller Walt Disney Co.

DIS -3,17%

de ses privilèges fiscaux spéciaux en avril au milieu d’une controverse sur la façon dont le genre et la sexualité sont enseignés dans les écoles, ils n’ont pas répondu à une question clé: qui est responsable du remboursement de près d’un milliard de dollars de dette municipale utilisée pour construire des routes, des passerelles et d’autres infrastructures autour de Disney Monde?

La loi de Floride stipule que les détenteurs d’obligations doivent être payés même si le district fiscal spécial de Disney, connu sous le nom de Reedy Creek, est dissous. Une loi distincte créant Reedy Creek promettait aux détenteurs d’obligations que l’État n’interférerait pas avec ses perceptions fiscales. L’un des parrains du projet de loi envisage maintenant de rétablir une version édulcorée de Reedy Creek pour dénouer le désordre juridique.

Ceux qui sont pris dans le combat comprennent les investisseurs en obligations municipales, les pompiers et l’entreprise mondiale de médias et de marketing de 210 milliards de dollars derrière Star Wars, les Avengers et ESPN.

Les prix ont chuté sur de nombreuses obligations, qui siègent dans des fonds communs de placement gérés par Goldman Sachs Asset Management, AllianceBernstein et d’autres sociétés. Les obligations de Reedy Creek arrivant à échéance en 2028 s’échangeaient à 87,5 cents pour un dollar jeudi et vendredi, contre environ 100 cents en janvier, selon les données du Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières. Deux grandes sociétés de notation ont signalé que les obligations pourraient être déclassées, affirmant qu’il n’est pas tout à fait clair qui doit leur argent aux investisseurs.

Depuis 1967, les terres floridiennes abritant les parcs à thème de Disney sont effectivement régies par la société, ce qui lui permet de gérer Walt Disney World avec peu de paperasserie. Robbie Whelan du WSJ explique le district fiscal spécial qui devrait se dissoudre l’année prochaine en vertu d’une nouvelle loi de Floride. Photo : AP

“Ce ne sont que des spéculations à ce stade”, a déclaré Michael Rinaldi, responsable de la notation des gouvernements locaux américains chez Fitch Ratings. “Nous n’avons aucune information.”

Un porte-parole du gouverneur Ron DeSantis a déclaré qu’un plan pour Reedy Creek est en cours d’achèvement et pourrait être rendu public dans les prochaines semaines. M. DeSantis, un républicain, a déclaré dans une interview à Fox News jeudi soir que “les obligations seront payées par Disney”.

Le Reedy Creek Improvement District est une zone de 40 milles carrés englobant les parcs à thème, les hôtels et les centres de villégiature de Disney dans la région d’Orlando. Des dizaines de milliers de ces districts spéciaux existent à travers les États-Unis, généralement gérés par des conseils locaux et formés à la demande des propriétaires fonciers qui souhaitent payer des impôts au-delà de ce qu’ils doivent à la ville ou au comté pour des services supplémentaires tels que la lutte contre les moustiques.

Reedy Creek est inhabituel en ce sens que presque tous les biens appartiennent à un seul contribuable, Disney, qui finance et contrôle effectivement son propre gouvernement. Reedy Creek opère en dehors des règles de la zone en matière de construction et de zonage et utilise les recettes fiscales des propriétés Disney pour gérer un service d’incendie local et d’autres services. Environ 60 millions de dollars du budget de 170 millions de dollars du district pour 2021 ont été consacrés au remboursement de la dette sur les obligations émises pour financer des routes et un pont piétonnier, entre autres projets.

Le gouverneur de Floride, Ron DeSantis, a déclaré que “les obligations seront payées par Disney”.


Photo:

Ellen Schmidt/Associated Press

Créé par les législateurs de Floride il y a plus de 50 ans à la demande de Disney, Reedy Creek était une cible facile pour les législateurs de Floride mécontents de Disney en raison de son opposition au projet de loi sur les droits parentaux dans l’éducation de la Floride. Surnommée « Ne dites pas gay » par les critiques, la législation approuvée en avril interdit l’enseignement en classe sur l’identité de genre et l’orientation sexuelle pour les écoliers jusqu’à la troisième année, et le limite pour les élèves plus âgés.

Après que Disney, sous la pression des employés, se soit engagé à faire pression pour l’abrogation de la loi, les législateurs de Floride, à la demande de M. DeSantis, ont déposé, entendu et approuvé un projet de loi dissolvant Reedy Creek sur une période de trois jours à la mi-avril. La dissolution est effective le 1er juin 2023. Un porte-parole de Disney a refusé de commenter. Un porte-parole de Reedy Creek n’a pas répondu à un appel téléphonique.

La loi de l’État stipule que lorsqu’un district spécial est dissous, la responsabilité du paiement de sa dette incombe au gouvernement local de la région. Dans le cas de Reedy Creek, il y en a quatre : le comté d’Orange, qui englobe la majeure partie de Reedy Creek, le comté d’Osceola et les villes de Bay Lake et Lake Buena Vista.

Reedy Creek a déclaré dans une déclaration déposée auprès du Municipal Securities Rulemaking Board, un organisme d’autorégulation régissant le marché obligataire, qu’il “prévoit d’explorer ses options tout en poursuivant ses opérations actuelles”. La déclaration citait également une promesse légale de 1967 aux détenteurs d’obligations de Reedy Creek selon laquelle l’État ne modifierait pas la capacité du district à percevoir des impôts.

PARTAGE TES PENSÉES

La Floride a-t-elle agi trop rapidement lorsqu’elle a dépouillé Walt Disney Co. de son district fiscal spécial ? Rejoignez la conversation ci-dessous.

Le représentant de Floride Randy Fine, un républicain qui a parrainé le projet de loi à la chambre des représentants de l’État, a déclaré qu’il pensait que cette obligation n’existerait plus après l’entrée en vigueur de la nouvelle loi l’année prochaine. Il a déclaré qu’un tribunal ou une législation supplémentaire pourrait aider à déterminer comment répartir la dette entre les gouvernements locaux. Pourtant, a-t-il dit, une autre option serait pour les législateurs de rétablir une version moins puissante du district d’amélioration de Reedy Creek dans le but de rembourser la dette.

Dans ce scénario, “il continue d’y avoir un Reedy Creek qui continue de détenir cela et continue de le rembourser”, a déclaré M. Fine, mais la législature pourrait retenir d’autres pouvoirs dont dispose actuellement le district, tels que la capacité d’émettre des dettes supplémentaires. par une promesse de remboursement dans la loi de l’État.

Le bureau de M. DeSantis a déclaré dans un communiqué lorsqu’il a signé le projet de loi Reedy Creek qu’il ne s’attendait pas à ce qu’il augmente les impôts des résidents. Cependant, l’impact sur les gouvernements locaux pourrait s’étendre bien au-delà de la prise en charge du paiement de la dette.

PHOTOS : comment Disney a créé son propre gouvernement en Floride

Le maire du comté d’Orange, Jerry Demings, un démocrate, a déclaré lors d’une conférence de presse alors que le projet de loi était à l’étude que Reedy Creek couvrait les frais de police, d’incendie et des services 911 dans le district. Reprendre ces opérations sans revenus supplémentaires serait « catastrophique pour notre budget », a-t-il déclaré. Le comté d’Osceola a déclaré dans un communiqué après l’adoption du projet de loi qu’il “évalue tout changement de coût pour Osceola”.

Certains gestionnaires de portefeuille et analystes d’obligations municipales ont exprimé leur inquiétude de voir la politique partisane se glisser dans le monde obscur des promesses de remboursement de la dette.

Matt Freund, responsable des stratégies à revenu fixe chez Calamos Investments LLC, qui détient une petite part d’une obligation Reedy Creek émise en 2020, s’est dit confiant que la dette serait remboursée.

« L’impact de l’action de l’État de Floride sur l’ensemble de l’industrie des finances municipales reste à voir », a déclaré M. Freund.

Écrivez à Heather Gillers à [email protected]

Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Tous droits réservés. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8

Facebook
Twitter
LinkedIn
Pinterest

Leave a Reply

Your email address will not be published.

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

ADVERTISEMENT