La livre tombe en dessous de 1,10 $ pour la première fois depuis 1985 après un mini-budget | Sterling

La livre est tombée en dessous de 1,10 dollar pour la première fois depuis 1985, les investisseurs s’effrayant à l’idée d’une augmentation des emprunts publics pour payer les réductions d’impôts radicales de Kwasi Kwarteng.

Émettant un verdict punitif sur la « course vers la croissance » du chancelier, les traders ont fait chuter la livre sterling vendredi lors d’une vente massive en réponse à l’énorme augmentation des emprunts publics nécessaires pour financer ses plans.

Les analystes de la banque d’investissement américaine JPMorgan ont déclaré que la réaction du marché démontrait “une plus grande perte de confiance des investisseurs dans l’approche du gouvernement”, reflétant les dommages causés à la position de la Grande-Bretagne sur les marchés mondiaux.

Les analystes de Citi ont déclaré que le cadeau fiscal du chancelier, le plus grand depuis 1972 “risque une crise de confiance dans la livre sterling”.

La livre a perdu deux cents et demi par rapport au dollar pour atteindre un nouveau plus bas en 37 ans à 1,0993 $, les craintes concernant l’évolution future des finances publiques ayant également déclenché une flambée des coûts d’emprunt du gouvernement. La chute sous la barre symbolique de 1,10 $ est survenue après que la chancelière a annoncé 45 milliards de livres sterling de réductions d’impôts destinés aux hauts revenus.

La FTSE 100 a chuté de plus de 2 % pour s’échanger en dessous de 7 000 pour la première fois depuis début mars, après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, tandis que le coût d’emprunt pour le gouvernement britannique sur les marchés internationaux a augmenté le plus en une seule journée depuis plus d’une décennie.

Les rendements des obligations d’État britanniques à deux ans – qui sont inversement liés à la valeur des obligations et augmentent à mesure qu’ils baissent – ont bondi de 0,4 point de pourcentage pour se rapprocher de 4 %, atteignant le plus haut niveau depuis la crise financière de 2008.

Les coûts d’emprunt sur les obligations à 10 ans ont augmenté de plus de 0,2 point de pourcentage pour se négocier à près de 3,8 %, poursuivant une hausse spectaculaire en cours depuis que Liz Truss a pris ses fonctions de Premier ministre au début du mois. Début septembre, les rendements de la dette souveraine britannique de référence ont augmenté de près d’un point de pourcentage, bien plus que dans les économies avancées comparables.

“[It’s] vraiment difficile d’exagérer à quel point le budget de Kwarteng vient de détruire le marché du gilt », a déclaré Toby Nangle, ancien gestionnaire de fonds chez Columbia Threadneedle. Illustrant l’ampleur de la tourmente, il a déclaré que les rendements des gilts à cinq ans avaient le plus évolué en une seule journée depuis 1993 – dépassant la pandémie de Covid, la crise financière de 2008 et le 11 septembre.

Les investisseurs ont averti que l’expérience britannique avec Trussonomics arrive à un moment difficile avec un dollar américain en hausse, des taux d’intérêt en hausse des banques centrales mondiales et des coûts d’emprunt plus élevés dans les économies avancées dans un contexte de croissance économique plus faible et d’inflation en flèche.

Cependant, ils ont déclaré que la Grande-Bretagne était pointée du doigt après des années de gouvernement portant atteinte à sa réputation de saine gestion économique, aggravée par les mesures prises par le nouveau Premier ministre.

Gabriele Foa, gestionnaire de portefeuille chez Algebris Investments, a déclaré : « Nous sommes dans une situation dans laquelle le gouvernement britannique a perdu beaucoup de crédibilité au cours des 3-4 dernières années et a poussé la patience du marché de nombreuses façons.

“[It’s about] La gestion du Covid, l’instabilité gouvernementale, la gestion du Brexit. C’est juste une grande disons série de préoccupations. Le Royaume-Uni était dans la première ligue, [but] ça passe du premier, au deuxième, au troisième. Si vous donnez des signes que vous n’êtes pas fiable, vous changez de lieu.

Cela vient après que le Trésor a déclaré qu’il financerait les réductions d’impôts du chancelier et la garantie des prix de l’énergie pour les consommateurs et les entreprises avec 72,4 milliards de livres sterling de ventes de dette publique britanniques supplémentaires par rapport à celles prévues pour l’exercice en cours.

Au lieu des 161,7 milliards de livres sterling prévus par le Bureau de gestion de la dette en avril, le Trésor a annoncé qu’il vendrait désormais 234,1 milliards de livres sterling d’obligations d’État à des investisseurs internationaux en 2022-23.

Le changement signifiera que les investisseurs sont approchés pour acheter beaucoup plus de dette publique que prévu, et s’ajoute au fait que la Banque d’Angleterre se prépare à vendre 80 milliards de livres sterling de gilts détenus dans son bilan grâce à son programme d’assouplissement quantitatif.

Les marchés parient que la Banque serait forcée par les programmes de soutien de Kwarteng de faire monter les taux d’intérêt au-dessus de 5% d’ici mai de l’année prochaine – plus du double du taux actuel de 2,25% – dans l’espoir qu’ils augmenteraient considérablement les pressions inflationnistes.

Vivek Paul, stratège de portefeuille senior chez BlackRock, a déclaré: «La crédibilité du Royaume-Uni est ce à quoi les marchés réagissent.

“Avec le temps, nous saurons s’il y aura un changement fondamental. Le jury est sorti, [but] la réaction initiale des marchés n’est pas une approbation retentissante. Disons-le ainsi.

Ces mesures interviennent alors que la Banque réagit à la flambée de l’inflation en augmentant les taux d’intérêt, malgré l’avertissement que l’économie britannique est déjà en récession.

Antoine Bouvet, stratège principal des taux, et Chris Turner, responsable mondial des marchés de la banque néerlandaise ING, ont déclaré que les conditions équivalaient à une “tempête parfaite” pour le Royaume-Uni, les marchés mondiaux évitant la livre sterling et les gilts.

“L’évolution des prix des gilts britanniques va de mal en pis. Une liste décourageante de défis s’est présentée aux investisseurs obligataires libellés en livres sterling, et le mini-budget du Trésor n’a pas fait grand-chose pour renforcer la confiance.